钜泉科技(688391)2025年中报深度解读：净利润近3年整体呈现下降趋势，金融投资回报率低
钜泉光电科技(上海)股份有限公司于2022年上市。公司的主营业务为智能电网终端设备芯片的研发、设计和销售，可以为客户提供丰富的芯片产品及配套服务。公司的主要产品包括电能计量芯片、智能电表MCU芯片和载波通信芯片等。
2025年半年度，公司实现营收2.72亿元，同比小幅下降11.39%。扣非净利润2,358.50万元，同比下降29.38%。钜泉科技2025年半年度净利润3,748.52万元，业绩同比大幅下降33.34%。
主营业务构成
产品方面，智能电表芯片为第一大收入来源，占比85.13%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 智能电表芯片 | 2.32亿元 | 85.13% | 38.13% |
| 物联网及其他芯片 | 3,974.28万元 | 14.61% | 58.41% |
| 其他业务 | 72.14万元 | 0.26% | - |
净利润近3年整体呈现下降趋势
1、净利润同比大幅下降33.34%
本期净利润为3,748.52万元，去年同期5,623.47万元，同比大幅下降33.34%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然资产减值损失本期收益964.58万元，去年同期损失381.16万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为-164.04万元，去年同期为2,792.29万元，由盈转亏；（2）投资收益本期为1,499.64万元，去年同期为2,197.39万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.72亿元 | 3.07亿元 | -11.39% |
| 营业成本 | 1.60亿元 | 1.72亿元 | -6.89% |
| 销售费用 | 230.38万元 | 212.63万元 | 8.35% |
| 管理费用 | 1,981.84万元 | 1,884.85万元 | 5.15% |
| 财务费用 | -69.16万元 | -70.41万元 | 1.77% |
| 研发费用 | 9,075.79万元 | 8,421.26万元 | 7.77% |
| 所得税费用 | -765.87万元 | -307.14万元 | -149.36% |
2025年半年度主营业务利润为-164.04万元，去年同期为2,792.29万元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为2.72亿元，同比小幅下降11.39%；（2）毛利率本期为41.13%，同比小幅下降了2.85%。
3、非主营业务利润同比增长
钜泉科技2025年半年度非主营业务利润为3,146.70万元，去年同期为2,524.04万元，同比增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -164.04万元 | -4.38% | 2,792.29万元 | -105.88% |
| 投资收益 | 1,499.64万元 | 40.01% | 2,197.39万元 | -31.75% |
| 资产减值损失 | 964.58万元 | 25.73% | -381.16万元 | 353.06% |
| 其他收益 | 745.76万元 | 19.90% | 716.30万元 | 4.11% |
| 其他 | -60.33万元 | -1.61% | -8.54万元 | -606.32% |
| 净利润 | 3,748.52万元 | 100.00% | 5,623.47万元 | -33.34% |
4、净现金流由正转负
2025年半年度，钜泉科技净现金流为-5.59亿元，去年同期为4,035.20万元，由正转负。
净现金流由正转负的原因是：
虽然收到其他与投资活动有关的现金本期为36.20亿元，同比大幅增长43.68%；
但是（1）支付的其他与投资活动有关的现金本期为42.19亿元，同比大幅增长65.75%；（2）支付的其他与投资活动有关的现金本期为42.19亿元，同比大幅增长65.75%。
金融投资回报率低
1、金融投资占总资产40.85%，收益占净利润40.01%，投资主体为理财投资
在2025年半年度报告中，钜泉科技用于金融投资的资产为8.33亿元，占总资产的40.85%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为1,499.64万元，占净利润3,748.52万元的40.01%。
2025半年度金融投资主要投资内容如表所示：
2025半年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 理财产品 | 4.81亿元 |
| 可转让大额存单 | 3.47亿元 |
| 其他 | 504.34万元 |
| 合计 | 8.33亿元 |
从金融投资收益来源方式来看，主要来源于处置交易性金融资产取得的投资收益和其他债权投资在持有期间取得的利息收入。
2025半年度金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 投资收益 | 其他债权投资在持有期间取得的利息收入 | 587.69万元 |
| 投资收益 | 处置交易性金融资产取得的投资收益 | 911.95万元 |
| 合计 | 1,499.64万元 |
2、金融投资资产逐年递减
企业的金融投资资产持续下滑，由2023年中的12.65亿元下滑至2025年中的4.86亿元，变化率为-61.57%。
长期趋势表格
| 年份 | 金融资产 |
|---|---|
| 2023年中 | 12.65亿元 |
| 2024年中 | 8.46亿元 |
| 2025年中 | 4.86亿元 |
委托他人投资或管理资产的损益增加了归母净利润的收益
钜泉科技2025半年度的归母净利润的重要来源是非经常性损益1,390.02万元,占归母净利润的37.08%。
本期非经常性损益项目概览表：
2025半年度的非经常性损益
| 项目 | 金额 |
|---|---|
| 委托他人投资或管理资产的损益 | 1,499.64万元 |
| 其他 | -109.62万元 |
| 合计 | 1,390.02万元 |
委托他人投资或管理资产的损益
委托他人投资或管理资产的损益主要构成是公司购买结构性理财产品及大额存单收益。
扣非净利润趋势
存货转回提高利润，存货周转率大幅下降
冲回利润964.58万元，收回坏账提高利润
2025年半年度，钜泉科技资产减值冲回利润964.58万元，其中主要是存货跌价准备减值合计964.58万元。
资产减值损失
| 项目 | 合计 |
|---|---|
| 净利润 | 3,748.52万元 |
| 资产减值损失（损失以“-”号填列） | 964.58万元 |
| 其中：存货跌价准备（损失以“-”号填列） | 964.58万元 |
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