2025年半年度，公司实现营收129.58亿元，同比小幅下降5.28%。扣非净利润18.84亿元，同比基本持平。

公司的营收主要由以下三块构成，分别为煤电业务、气电业务、油气管输业务。

2025年半年度主营业务利润为17.73亿元，去年同期为15.42亿元，同比小幅增长14.96%。

虽然营业总收入本期为129.58亿元，同比小幅下降5.28%，不过毛利率本期为22.54%，同比增长了3.08%，推动主营业务利润同比小幅增长。

申能股份2025年半年度非主营业务利润为12.86亿元，去年同期为14.23亿元，同比小幅下降。

本期财务费用为4.77亿元，同比下降21.32%。归因于利息支出本期为5.20亿元，去年同期为6.43亿元，同比下降了19.08%。

2025年半年度，申能股份净现金流为11.65亿元，去年同期为1.92亿元，同比大幅增长5.07倍。

净现金流同比大幅增长的原因是：

虽然（1）偿还债务支付的现金本期为96.13亿元，同比大幅增长47.78%；（2）销售商品、提供劳务收到的现金本期为145.25亿元，同比小幅下降8.50%。

但是（1）支付其他与筹资活动有关的现金本期为6.09亿元，同比大幅下降79.36%；（2）分配股利、利润或偿付利息支付的现金本期为4.85亿元，同比大幅下降81.51%。

在2025半年度报告中，申能股份用于对外股权投资的资产为102.05亿元，对外股权投资所产生的收益为7.42亿元，占净利润25.81亿元的28.75%。

对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益7.42亿元和处置外股权投资的收益1元。

上海外高桥第二发电有限责任公司业务性质为电力生产及销售。

从近几年可以明显的看出，上海外高桥第二发电有限责任公司在权益法下确认的投资损益里持续增长，且投资收益率由2018年末的5.54%增长至12.66%。同比上期看起来，投资收益有所增长。

上海上电漕泾发电有限公司业务性质为电力生产及销售。

从下表可以明显的看出，上海上电漕泾发电有限公司带来的收益基本处于年年增长的情况，且投资收益率由2018年末的-7.96%增长至127.36%。同比上期看起来，投资收益有所增长。

华能上海石洞口发电有限责任公司业务性质为电力生产及销售。

从近几年可以明显的看出，华能上海石洞口发电有限责任公司在权益法下确认的投资损益里持续增长，且投资收益率由2018年末的7.9%增长至21.08%。同比上期看起来，投资收益有所增长。

滨海智慧风力发电有限公司业务性质为电力生产及销售。

同比上期看起来，投资收益有所减少。

上海漕泾热电有限责任公司业务性质为电力生产及销售。

同比上期看起来，投资收益有所减少。

从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续增长，由2023年中的88.68亿元增长至2025年中的102.05亿元，增长率为15.08%。且企业的对外股权投资收益持续增长，由2022年中的3,884.87万元增长至2025年中的7.42亿元，增长率为1809.64%。

在2025年半年度报告中，申能股份用于金融投资的资产为74.58亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为4.76亿元。

2025半年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于其他非流动金融资产在持有期间的投资收益和以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产（不含衍生金融资产）。

企业应收账款坏账风险大，应收账款周转率在下降，账龄质量也较差。

2025半年度，企业应收账款合计100.84亿元，占总资产的9.63%，相较于去年同期的85.84亿元增长17.47%。

本期，企业应收账款周转率为1.29。在2020年半年度到2025年半年度，企业应收账款周转率连续5年下降，平均回款时间从95天增加到了139天，回款周期增长，应收账款的回款风险越来越大。