绿色动力(601330)2025年中报深度解读：主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比增长
绿色动力环保集团股份有限公司于2018年上市，实际控制人为“北京市国有资产经营有限责任公司”。公司主营业务是从事生活垃圾焚烧发电厂的投资、建设、运营、维护、技术顾问业务。主要产品有环保服务、电力生产。
2025年半年度，公司实现营收16.84亿元，同比基本持平。扣非净利润3.76亿元，同比增长24.65%。绿色动力2025年半年度净利润3.99亿元，业绩同比增长23.12%。
主营业务构成
产品方面，垃圾处理及发电供汽业务为第一大收入来源，占比84.13%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 垃圾处理及发电供汽业务 | 14.17亿元 | 84.13% | 41.43% |
| PPP项目利息收入 | 1.94亿元 | 11.53% | - |
| 其他业务 | 4,745.96万元 | 2.82% | 98.39% |
| 其他 | 2,555.82万元 | 1.52% | 24.50% |
主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比增长
1、净利润同比增长23.12%
本期净利润为3.99亿元，去年同期3.24亿元，同比增长23.12%。
净利润同比增长的原因是：
虽然（1）信用减值损失本期损失4,687.19万元，去年同期损失1,431.06万元，同比大幅增长；（2）所得税费用本期支出9,775.13万元，去年同期支出6,732.54万元，同比大幅增长。
但是主营业务利润本期为4.96亿元，去年同期为3.67亿元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长35.27%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 16.84亿元 | 16.60亿元 | 1.41% |
| 营业成本 | 8.50亿元 | 9.19亿元 | -7.57% |
| 销售费用 | 56.08万元 | 63.96万元 | -12.31% |
| 管理费用 | 1.05亿元 | 1.00亿元 | 4.99% |
| 财务费用 | 1.91亿元 | 2.36亿元 | -19.05% |
| 研发费用 | 246.40万元 | 246.98万元 | -0.24% |
| 所得税费用 | 9,775.13万元 | 6,732.54万元 | 45.19% |
2025年半年度主营业务利润为4.96亿元，去年同期为3.67亿元，同比大幅增长35.27%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）财务费用本期为1.91亿元，同比下降19.05%；（2）营业总收入本期为16.84亿元，同比有所增长1.41%；（3）毛利率本期为49.53%，同比小幅增长了4.90%。
3、财务费用下降
本期财务费用为1.91亿元，同比下降19.05%。财务费用下降的原因是：
（1）利息费用本期为1.93亿元，去年同期为2.39亿元，同比下降了19.12%。
（2）利息费用净额本期为1.93亿元，去年同期为2.39亿元，同比下降了19.03%。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 利息费用 | 1.93亿元 | 2.39亿元 |
| 利息费用净额 | 1.93亿元 | 2.39亿元 |
| 其他费用(计算) | -1.95亿元 | -2.41亿元 |
| 合计 | 1.91亿元 | 2.36亿元 |
4、净现金流由负转正
2025年半年度，绿色动力净现金流为4,222.11万元，去年同期为-1,529.04万元，由负转正。
净现金流由负转正的原因是：
虽然取得借款收到的现金本期为12.07亿元，同比大幅下降48.54%；
但是偿还债务支付的现金本期为14.68亿元，同比大幅下降35.98%。
行业分析
1、行业发展趋势
绿色动力属于环境治理行业中的垃圾焚烧发电细分领域。 环境治理行业近三年在政策推动下稳步增长，垃圾焚烧发电处理量年复合增长率超10%，2025年市场空间预计突破千亿元。未来行业将向低碳化、资源化及智能化方向升级，技术迭代推动运营效率提升，区域协同处理与循环经济模式成为主要趋势。
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