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通宝能源(600780)2025年中报深度解读：主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比增长
山西通宝能源股份有限公司于1996年上市。公司主营火力发电业务、配电业务。是国内大型综合能源企业之一.
2025年半年度，公司实现营收55.61亿元，同比小幅增长5.65%。扣非净利润3.13亿元，同比增长27.01%。通宝能源2025年半年度净利润3.14亿元，业绩同比增长24.94%。
PART 1
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主营业务构成
公司的主要业务为电网配电，占比高达84.05%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 电网配电 | 46.73亿元 | 84.05% | 9.33% |
| 火力发电 | 8.86亿元 | 15.94% | 4.66% |
| 其他业务 | 94.02万元 | 0.01% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 电网配电 | 46.73亿元 | 84.05% | 9.33% |
| 火力发电 | 8.86亿元 | 15.94% | 4.66% |
| 其他业务 | 94.02万元 | 0.01% | - |
PART 2
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主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比增长
1、净利润同比增长24.94%
本期净利润为3.14亿元，去年同期2.51亿元，同比增长24.94%。
净利润同比增长的原因是：
虽然投资收益本期为8,887.27万元，去年同期为1.11亿元，同比下降；
但是主营业务利润本期为2.99亿元，去年同期为1.94亿元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长54.38%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 55.61亿元 | 52.63亿元 | 5.65% |
| 营业成本 | 50.82亿元 | 48.46亿元 | 4.87% |
| 销售费用 | - | ||
| 管理费用 | 1.53亿元 | 2.01亿元 | -23.64% |
| 财务费用 | -176.47万元 | 258.68万元 | -168.22% |
| 研发费用 | 73.78万元 | - | |
| 所得税费用 | 8,525.60万元 | 6,588.36万元 | 29.40% |
2025年半年度主营业务利润为2.99亿元，去年同期为1.94亿元，同比大幅增长54.38%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为55.61亿元，同比小幅增长5.65%；（2）毛利率本期为8.60%，同比小幅增长了0.68%。
3、非主营业务利润同比下降
通宝能源2025年半年度非主营业务利润为9,997.27万元，去年同期为1.23亿元，同比下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 2.99亿元 | 95.31% | 1.94亿元 | 54.38% |
| 投资收益 | 8,887.27万元 | 28.34% | 1.11亿元 | -19.69% |
| 其他 | 3,934.62万元 | 12.55% | 2,210.97万元 | 77.96% |
| 净利润 | 3.14亿元 | 100.00% | 2.51亿元 | 24.94% |
PART 3
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行业分析
1、行业发展趋势
通宝能源属于电力行业，业务涵盖火力发电、配电及清洁能源开发。 电力行业近三年在“双碳”目标驱动下加速转型，火电仍为基荷电源但占比逐步下降，风光等清洁能源装机规模年均增速超15%。2023年山西省光伏产业链规划明确20GW产能目标，推动区域新能源产业集群发展。预计2025年行业市场空间超3.5万亿元，火电与新能源协同、储能技术商业化及电力市场化改革深化将成核心趋势。
2、市场地位及占有率
通宝能源是山西省第二大配售电企业，负责3市12县区域供电，2024年配电业务营收占比超65%。其控股火电厂装机容量1.28GW，占山西火电装机总量的3.2%。清洁能源领域通过集团资产证券化加速布局，2024年新备案风电项目1GW，但在全国新能源装机市场中尚未进入前二十。
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