昆船智能(301311)2025年中报深度解读：资产减值损失同比大幅下降推动净利润同比亏损减小
昆船智能技术股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“中国船舶集团有限公司”。公司的主营业务为智能物流系统及装备、智能产线系统及装备、运营维护及备品备件、专项产品及相关服务。公司主要产品或服务是智能物流系统及装备、智能产线系统及装备、运营维护及备品备件、专项产品及相关服务。
2025年半年度，公司实现营收10.95亿元，同比增长24.38%。扣非净利润-2,464.25万元，较去年同期亏损有所减小。昆船智能2025年半年度净利润-2,423.11万元，业绩较去年同期亏损有所减小。
主营业务构成
公司主要产品包括智能物流系统及装备、智能产线系统及装备、专项产品及相关服务三项，智能物流系统及装备占比35.72%，智能产线系统及装备占比35.40%，专项产品及相关服务占比26.39%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 智能物流系统及装备 | 3.91亿元 | 35.72% | 1.68% |
| 智能产线系统及装备 | 3.88亿元 | 35.4% | 13.50% |
| 专项产品及相关服务 | 2.89亿元 | 26.39% | 10.62% |
| 运营维护及备品备件 | 2,486.72万元 | 2.27% | 19.88% |
| 其他业务 | 242.36万元 | 0.22% | 29.73% |
资产减值损失同比大幅下降推动净利润同比亏损减小
1、净利润较去年同期亏损有所减小
本期净利润为-2,423.11万元，去年同期-2,716.07万元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是：
虽然（1）信用减值损失本期损失865.86万元，去年同期损失264.30万元，同比大幅增长；（2）其他收益本期为438.60万元，去年同期为641.13万元，同比大幅下降。
但是资产减值损失本期损失530.20万元，去年同期损失1,150.83万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 10.95亿元 | 8.81亿元 | 24.38% |
| 营业成本 | 10.00亿元 | 7.66亿元 | 30.59% |
| 销售费用 | 1,694.58万元 | 2,796.25万元 | -39.40% |
| 管理费用 | 4,600.90万元 | 5,692.20万元 | -19.17% |
| 财务费用 | 325.42万元 | 42.34万元 | 668.63% |
| 研发费用 | 3,508.56万元 | 4,035.10万元 | -13.05% |
| 所得税费用 | 286.55万元 | 466.54万元 | -38.58% |
2025年半年度主营业务利润为-1,211.25万元，去年同期为-1,369.56万元，较去年同期亏损有所减小。
虽然毛利率本期为8.70%，同比大幅下降了4.34%，不过营业总收入本期为10.95亿元，同比增长24.38%，推动主营业务利润亏损有所减小。
3、非主营业务利润亏损增大
昆船智能2025年半年度非主营业务利润为-925.31万元，去年同期为-879.97万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -1,211.25万元 | 49.99% | -1,369.56万元 | 11.56% |
| 资产减值损失 | -530.20万元 | 21.88% | -1,150.83万元 | 53.93% |
| 其他收益 | 438.60万元 | -18.10% | 641.13万元 | -31.59% |
| 信用减值损失 | -865.86万元 | 35.73% | -264.30万元 | -227.61% |
| 其他 | 55.38万元 | -2.29% | 252.75万元 | -78.09% |
| 净利润 | -2,423.11万元 | 100.00% | -2,716.07万元 | 10.79% |
行业分析
1、行业发展趋势
昆船智能属于智能物流装备及系统集成行业。 智能物流装备行业近三年受电商、智能制造升级驱动，市场规模年均增速超12%，2024年行业规模突破1200亿元。未来趋势聚焦AI与物联网融合，仓储机器人、自动化分拣系统需求激增，预计2025年后复合增长率维持10%-15%，新能源及医药领域将成为新增长极。
2、市场地位及占有率
昆船智能在智能物流系统集成领域位列国内前五，烟草行业市占率领先，整体市场份额约5%-7%，2024年智能装备业务营收占比超60%，技术专利布局覆盖AGV导航及仓储管理核心环节。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 昆船智能（301311） | 智能物流系统集成商，核心产品包括AGV、自动化仓储系统 | 2024年智能物流业务营收占比超60%，烟草行业市占率居首 |
| 诺力股份（603611） | 物流搬运车辆及智能仓储系统供应商 | 2024年智能物流装备营收占比超35%，新能源领域订单增长显著 |
| 今天国际（300532） | 聚焦智能制造系统集成，覆盖新能源、石化等领域 | 锂电行业智能仓储市占率约12%，2024年营收同比增25% |
| 机器人（300024） | 工业机器人及自动化解决方案提供商 | 2024年物流自动化业务营收占比28%，半导体领域订单突破亿元级 |
| 东杰智能（300486） | 智能物流输送分拣系统制造商 | 2024年电商分拣系统营收增长40%，市占率提升至6% |
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