百利天恒(688506)2025年中报深度解读：主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏，追加投入抗体药物产业化续建项目
四川百利天恒药业股份有限公司于2023年上市，实际控制人为“朱义”。公司主营业务为药品的研发、生产及销售。公司主要产品包括：好好黄芪（黄芪颗粒）、新博柴黄（柴黄颗粒）、杜拉宝（消旋卡多曲颗粒）、新博林（利巴韦林颗粒）、奥博林（奥硝唑胶囊）、乐维静（丙泊酚注射液）、派斯欣（注射用甲磺酸帕珠沙星）等。
2025年半年度，公司实现营收1.71亿元，同比大幅下降96.92%。扣非净利润-11.76亿元，由盈转亏。百利天恒2025年半年度净利润-11.18亿元，业绩由盈转亏。
主营业务构成
主营产品为药品销售收入。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 药品销售收入 | 1.70亿元 | 99.57% | 50.56% |
| 其他业务收入 | 73.66万元 | 0.43% | 11.73% |
主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
1、净利润由盈转亏
本期净利润为-11.18亿元，去年同期46.66亿元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是主营业务利润本期为-11.36亿元，去年同期为47.93亿元，由盈转亏。
值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最低值。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.71亿元 | 55.53亿元 | -96.92% |
| 营业成本 | 8,493.20万元 | 1.11亿元 | -23.76% |
| 销售费用 | 1.06亿元 | 1.07亿元 | -1.03% |
| 管理费用 | 1.27亿元 | 7,128.99万元 | 78.64% |
| 财务费用 | -5,340.51万元 | -8,040.87万元 | 33.58% |
| 研发费用 | 10.39亿元 | 5.44亿元 | 90.74% |
| 所得税费用 | -995.83万元 | 1.61亿元 | -106.17% |
2025年半年度主营业务利润为-11.36亿元，去年同期为47.93亿元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于营业总收入本期为1.71亿元，同比大幅下降96.92%。
3、费用情况
2025年半年度公司营收1.71亿元，同比大幅下降96.92%，虽然营收在下降，但是研发费用、管理费用却在增长。
1）研发费用大幅增长
本期研发费用为10.39亿元，同比大幅增长90.74%。研发费用大幅增长的原因是：
（1）试验检验费本期为5.93亿元，去年同期为2.92亿元，同比大幅增长了102.9%。
（2）职工薪酬本期为2.22亿元，去年同期为1.27亿元，同比大幅增长了75.12%。
研发费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 试验检验费 | 5.93亿元 | 2.92亿元 |
| 职工薪酬 | 2.22亿元 | 1.27亿元 |
| 材料费 | 1.25亿元 | 5,561.26万元 |
| 其他费用(计算) | 9,838.70万元 | 6,967.19万元 |
| 合计 | 10.39亿元 | 5.45亿元 |
2）财务收益大幅下降
本期财务费用为-5,340.51万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅下降了33.58%。整体来看：虽然利息收入本期为1.16亿元，去年同期为8,493.68万元，同比大幅增长了36.42%，但是利息费用本期为3,446.35万元，去年同期为1,664.87万元，同比大幅增长了107.0%。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 减：利息收入 | -1.16亿元 | -8,493.68万元 |
| 利息费用 | 3,446.35万元 | 1,664.87万元 |
| 汇兑损益 | 2,776.29万元 | -1,303.98万元 |
| 其他费用(计算) | 24.33万元 | 91.92万元 |
| 合计 | -5,340.51万元 | -8,040.87万元 |
3）管理费用大幅增长
本期管理费用为1.27亿元，同比大幅增长78.64%。管理费用大幅增长的原因是：
（1）职工薪酬本期为6,688.69万元，去年同期为4,963.54万元，同比大幅增长了34.76%。
（2）股份支付本期为2,336.68万元，去年同期为45.11万元，同比大幅增长了近51倍。
（3）咨询服务费本期为1,094.99万元，去年同期为274.62万元，同比大幅增长了近3倍。
管理费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 职工薪酬 | 6,688.69万元 | 4,963.54万元 |
| 股份支付 | 2,336.68万元 | 45.11万元 |
| 咨询服务费 | 1,094.99万元 | 274.62万元 |
| 办公费 | 827.44万元 | 504.40万元 |
| 折旧及摊销 | 487.22万元 | 485.34万元 |
| 其他费用(计算) | 1,300.05万元 | 855.99万元 |
| 合计 | 1.27亿元 | 7,128.99万元 |
追加投入抗体药物产业化续建项目
2025半年度，百利天恒在建工程余额合计9,208.39万元，相较期初的3,550.85万元大幅增长。主要在建的重要工程是抗体药物产业化续建项目。
重要在建工程项目概况
| 项目名称 | 期末余额 | 本期投入金额 | 本期转固金额 | 工程进度 |
|---|---|---|---|---|
| 抗体药物产业化续建项目 | 7,324.50万元 | 5,598.46万元 | 187.35万元 | 未完工 |
抗体药物产业化续建项目（大额新增投入项目）
建设目标：抗体药物产业化建设项目旨在建设符合GMP标准的抗体药物生产基地，具备创新生物药临床样品生产能力，未来在药品获批上市及通过GMP认证后可转为商业化生产，支撑公司生物药研发与产业化布局。
建设内容：项目主要包括抗体药物生产车间、质量控制中心及相关配套设施的建设，涵盖生产线搭建、设备采购安装及系统验证等，形成完整的抗体药物生产体系，满足临床样品制备需求。
建设时间和周期：项目建设期自募集资金到位后启动，截至2023年11月15日已基本完成建设并通过消防验收，达到预定可使用状态，转入固定资产。
预期收益：项目现阶段尚无法产生经济效益，未来待相关药品获批上市并取得GMP认证后方可开展商业化生产，实现销售收入，具体收益取决于后续新药研发进展及市场推广情况。
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