建投能源(000600)2025年中报深度解读:火力发电电量毛利率的大幅增长推动公司毛利率的大幅增长,净利润近4年整体呈现上升趋势
河北建投能源投资股份有限公司于1996年上市。公司是河北省的能源投资主体,主营业务为投资、建设、运营管理以电力生产为主的能源项目,公司电力业务以燃煤火力发电和供热为主,同时涉及核电、风电、水电等新能源项目投资。
2025年半年度,公司实现营收111.14亿元,同比小幅下降3.29%。扣非净利润8.80亿元,同比大幅增长182.50%。建投能源2025年半年度净利润13.14亿元,业绩同比大幅增长2.33倍。本期经营活动产生的现金流净额为17.28亿元,营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
火力发电电量毛利率的大幅增长推动公司毛利率的大幅增长
1、主营业务构成
公司的主要业务为火力发电业,占比高达90.99%,主要产品包括火力发电电量和火力发电热量两项,其中火力发电电量占比78.99%,火力发电热量占比12.00%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 火力发电业 | 101.12亿元 | 90.99% | 22.20% |
| 热力供应 | 6.79亿元 | 6.11% | - |
| 酒店业 | 1.48亿元 | 1.33% | - |
| 光伏发电业 | 9,547.99万元 | 0.86% | - |
| 其他 | 4,831.89万元 | 0.43% | - |
| 其他业务 | 3,031.09万元 | 0.28% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 火力发电电量 | 87.78亿元 | 78.99% | 29.37% |
| 火力发电热量 | 13.34亿元 | 12.0% | -25.01% |
| 热力供应 | 6.79亿元 | 6.11% | 24.13% |
| 餐饮住宿服务 | 1.48亿元 | 1.33% | 70.67% |
| 光伏发电 | 9,547.99万元 | 0.86% | 53.03% |
| 其他业务 | 7,862.98万元 | 0.71% | - |
2、营收小幅下降
2025年半年度公司营收111.13亿元,与去年同期的114.91亿元相比,小幅下降了3.28%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2025中报营收 | 2024中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 火力发电电量 | 87.78亿元 | 83.81亿元 | -4.09% |
| 火力发电热量 | 13.34亿元 | 13.21亿元 | 0.98% |
| 其他业务 | 10.02亿元 | 17.89亿元 | - |
| 合计 | 111.13亿元 | 114.91亿元 | -3.28% |
3、火力发电电量毛利率的大幅增长推动公司毛利率的大幅增长
2025年半年度公司毛利率从去年同期的13.82%,同比大幅增长到了今年的23.4%,主要是因为火力发电电量本期毛利率29.37%,去年同期为21.42%,同比大幅增长37.11%。
4、火力发电热量毛利率持续增长
产品毛利率方面,2021-2025年半年度火力发电电量毛利率呈大幅增长趋势,从2021年半年度的13.37%,大幅增长到2025年半年度的29.37%,2023-2025年半年度火力发电热量毛利率呈大幅增长趋势,从2023年半年度的-58.31%,大幅增长到2025年半年度的-25.01%。
净利润近4年整体呈现上升趋势
1、营业总收入同比小幅降低3.29%,净利润同比大幅增加2.33倍
2025年半年度,建投能源营业总收入为111.14亿元,去年同期为114.91亿元,同比小幅下降3.29%,净利润为13.14亿元,去年同期为3.95亿元,同比大幅增长2.33倍。
净利润同比大幅增长的原因是:
虽然所得税费用本期支出2.34亿元,去年同期支出4,854.70万元,同比大幅增长;
但是主营业务利润本期为13.12亿元,去年同期为2.44亿元,同比大幅增长。
值得注意的是,今年上半年净利润为近9年中报最高值。
2、主营业务利润同比大幅增长4.38倍
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 111.14亿元 | 114.91亿元 | -3.29% |
| 营业成本 | 85.12亿元 | 99.23亿元 | -14.21% |
| 销售费用 | 8,844.11万元 | 7,879.05万元 | 12.25% |
| 管理费用 | 3.96亿元 | 3.42亿元 | 15.77% |
| 财务费用 | 2.76亿元 | 3.89亿元 | -29.03% |
| 研发费用 | 4.34亿元 | 4.16亿元 | 4.22% |
| 所得税费用 | 2.34亿元 | 4,854.70万元 | 382.62% |
2025年半年度主营业务利润为13.12亿元,去年同期为2.44亿元,同比大幅增长4.38倍。
虽然营业总收入本期为111.14亿元,同比小幅下降3.29%,不过毛利率本期为23.40%,同比大幅增长了9.75%,推动主营业务利润同比大幅增长。
3、费用情况
2025年半年度公司营收111.13亿元,同比小幅增长3.63%,虽然营收在增长,但是财务费用、管理费用却在下降。
1)财务费用下降
本期财务费用为2.76亿元,同比下降20.46%。归因于利息费用本期为2.83亿元,去年同期为3.99亿元,同比下降了28.93%。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 利息费用 | 2.83亿元 | 3.99亿元 |
| 其他费用(计算) | -708.14万元 | -5,138.60万元 |
| 合计 | 2.76亿元 | 3.47亿元 |