巨星科技(002444)2025年中报深度解读：净利润近4年整体呈现上升趋势，商誉占有一定比重
杭州巨星科技股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“仇建平”。公司的主营业务为手工具、动力工具、激光测量仪器以及存储箱柜的研发、生产和销售。公司产品主要包括手工具及动力工具(HandToolsandPowerTools)、激光测量仪器(laserMeasurement)、存储箱柜(Storage)。
2025年半年度，公司实现营收70.28亿元，同比小幅增长4.87%。扣非净利润12.54亿元，同比小幅增长3.94%。巨星科技2025年半年度净利润13.13亿元，业绩同比小幅增长7.05%。
主营业务构成
公司的主营业务为工具五金，主要产品包括手工具和工业工具两项，其中手工具占比65.74%，工业工具占比23.23%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 工具五金 | 69.94亿元 | 99.53% | 31.97% |
| 其他业务 | 3,324.65万元 | 0.47% | 27.02% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 手工具 | 46.20亿元 | 65.74% | 31.46% |
| 工业工具 | 16.32亿元 | 23.23% | 34.78% |
| 电动工具 | 7.42亿元 | 10.56% | 28.99% |
| 其他业务 | 3,324.65万元 | 0.47% | 27.02% |
净利润近4年整体呈现上升趋势
1、净利润同比小幅增长7.05%
本期净利润为13.13亿元，去年同期12.27亿元，同比小幅增长7.05%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出2.06亿元，去年同期支出1.81亿元，同比小幅增长；
但是（1）信用减值损失本期损失119.33万元，去年同期损失3,500.05万元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为11.69亿元，去年同期为11.39亿元，同比基本持平；（3）公允价值变动收益本期为-337.58万元，去年同期为-3,340.38万元，亏损有所减小。
值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最高值。
2、非主营业务利润同比大幅增长
巨星科技2025年半年度非主营业务利润为3.50亿元，去年同期为2.69亿元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 11.69亿元 | 89.04% | 11.39亿元 | 2.64% |
| 投资收益 | 3.53亿元 | 26.86% | 3.38亿元 | 4.31% |
| 其他 | 380.51万元 | 0.29% | -6,164.86万元 | 106.17% |
| 净利润 | 13.13亿元 | 100.00% | 12.27亿元 | 7.05% |
3、净现金流由正转负
2025年半年度，巨星科技净现金流为-13.64亿元，去年同期为2.68亿元，由正转负。
净现金流由正转负原因是：
| 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 投资支付的现金 | 36.32亿元 | 274.95% | 收回投资收到的现金 | 38.18亿元 | 252.06% |
| 支付其他与筹资活动有关的现金 | 18.24亿元 | 3102.71% | 销售商品、提供劳务收到的现金 | 72.87亿元 | 22.34% |
| 取得借款收到的现金 | 1.35亿元 | -92.53% |
商誉原值资产相比去年同期大幅下降，商誉占有一定比重
在2025年半年度报告中，企业形成的商誉为24.93亿元，占净资产的13.61%。
商誉结构
| 商誉项 | 期末净值 | 备注 |
|---|---|---|
| 其他 | 24.93亿元 | |
| 商誉总额 | 24.93亿元 |
商誉占有一定比重。
公司在回报股东方面堪称积极
公司2010年上市以来，公司坚持13年分红，持续地给股东带来回报，累计现金分红25.26亿元，超过累计募资15.11亿元。
分红情况表
| 序号 | 分红时间 | 分红总额 | 股息支付率 | 税前分红率 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 2025-08 | 2.99亿元 | -- | 23.46% |
| 2 | 2024-10 | 2.99亿元 | 0.92% | 15.43% |
| 3 | 2024-08 | 2.99亿元 | 0.89% | 25.02% |
| 4 | 2024-04 | 1.19亿元 | 0.38% | 7.06% |
| 5 | 2023-10 | 2.09亿元 | 0.82% | 13.89% |
| 6 | 2023-04 | 1.98亿元 | 0.96% | 13.39% |
| 7 | 2019-10 | 2.02亿元 | 1.89% | 27.95% |
| 8 | 2017-04 | 1.08亿元 | 0.64% | 17.24% |
| 9 | 2016-04 | 1.08亿元 | 0.51% | 21.28% |
| 10 | 2015-04 | 2.03亿元 | 0.74% | 40% |
| 11 | 2014-04 | 1.01亿元 | 1.17% | 23.81% |
| 12 | 2013-04 | 1.27亿元 | 1.89% | 44.64% |
| 13 | 2011-03 | 2.54亿元 | 2.44% | 80.65% |
| 累计分红金额 | 25.26亿元 |
融资情况表
| 序号 | 融资类型 | 募资时间 | 实际募资金额 |
|---|---|---|---|
| 1 | 增发 | 2016 | 10.15亿元 |
| 累计融资金额 | 10.15亿元 |
行业分析
1、行业发展趋势
巨星科技属于工具制造行业，主营手工具、激光测量仪器及工业设备产品的研发与生产。 全球工具制造行业近三年受制造业复苏及智能化升级驱动，市场规模稳步增长，2024年全球规模突破900亿美元。未来趋势聚焦智能工具渗透率提升（预计2025年达35%）、新能源领域定制化工具需求激增，以及供应链区域化重构带来的本土化生产机遇。
2、市场地位及占有率
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