三孚新科(688359)2025年中报深度解读：净利润由盈转亏但现金流净额由负转正，商誉占有一定比重
广州三孚新材料科技股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“上官文龙”。公司主营业务为表面工程技术的研究及新型环保表面工程专用化学品与专用设备的研发、生产和销售。公司主要产品有电子化学品及通用电镀化学品。
2025年半年度，公司实现营收2.27亿元，同比下降23.26%。扣非净利润-2,439.83万元，较去年同期亏损增大。三孚新科2025年半年度净利润-2,195.24万元，业绩由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为1,084.02万元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
主营业务构成
公司的主要业务为印刷电路板，占比高达64.11%，主要产品包括电子化学品和通用电镀化学品两项，其中电子化学品占比63.07%，通用电镀化学品占比20.26%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 印刷电路板 | 1.46亿元 | 64.11% | 39.87% |
| 五金卫浴 | 3,208.24万元 | 14.11% | 40.56% |
| 被动元件 | 1,940.47万元 | 8.54% | 59.34% |
| 电子通讯领域 | 1,150.69万元 | 5.06% | 35.03% |
| 汽车零部件 | 965.34万元 | 4.25% | 47.05% |
| 其他业务 | 892.79万元 | 3.93% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 电子化学品 | 1.43亿元 | 63.07% | 43.93% |
| 通用电镀化学品 | 4,605.00万元 | 20.26% | 41.01% |
| 设备及设备构件 | 3,319.52万元 | 14.6% | 16.82% |
| 其他业务 | 468.92万元 | 2.06% | 19.10% |
净利润由盈转亏但现金流净额由负转正
1、营业总收入同比降低23.26%，净利润由盈转亏
2025年半年度，三孚新科营业总收入为2.27亿元，去年同期为2.96亿元，同比下降23.26%，净利润为-2,195.24万元，去年同期为253.54万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是：
虽然所得税费用本期收益1,024.69万元，去年同期收益302.17万元，同比大幅增长；
但是（1）投资收益本期为-215.11万元，去年同期为1,450.14万元，由盈转亏；（2）主营业务利润本期为-2,493.66万元，去年同期为-1,084.59万元，亏损增大；（3）资产减值损失本期损失745.33万元，去年同期损失155.80万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.27亿元 | 2.96亿元 | -23.26% |
| 营业成本 | 1.39亿元 | 1.79亿元 | -22.20% |
| 销售费用 | 3,075.47万元 | 2,435.36万元 | 26.28% |
| 管理费用 | 4,249.97万元 | 5,853.75万元 | -27.40% |
| 财务费用 | 589.00万元 | 606.05万元 | -2.81% |
| 研发费用 | 3,290.37万元 | 3,769.41万元 | -12.71% |
| 所得税费用 | -1,024.69万元 | -302.17万元 | -239.11% |
2025年半年度主营业务利润为-2,493.66万元，去年同期为-1,084.59万元，较去年同期亏损增大。
虽然管理费用本期为4,249.97万元，同比下降27.40%，不过（1）营业总收入本期为2.27亿元，同比下降23.26%；（2）毛利率本期为38.86%，同比有所下降了0.84%，导致主营业务利润亏损增大。
3、非主营业务利润由盈转亏
三孚新科2025年半年度非主营业务利润为-726.27万元，去年同期为1,035.96万元，由盈转亏。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -2,493.66万元 | 113.59% | -1,084.59万元 | -129.92% |
| 资产减值损失 | -745.33万元 | 33.95% | -155.80万元 | -378.38% |
| 其他收益 | 530.52万元 | -24.17% | 229.00万元 | 131.67% |
| 信用减值损失 | -238.60万元 | 10.87% | -482.13万元 | 50.51% |
| 其他 | -125.08万元 | 5.70% | 1,457.83万元 | -108.58% |
| 净利润 | -2,195.24万元 | 100.00% | 253.54万元 | -965.85% |
4、净现金流由负转正
2025年半年度，三孚新科净现金流为2,154.90万元，去年同期为-1,016.92万元，由负转正。
净现金流由负转正原因是：
| 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 吸收投资所收到的现金 | 1.16亿元 | 15756.81% | 取得借款收到的现金 | 1.54亿元 | -30.59% |
| 购买商品、接受劳务支付的现金 | 6,732.46万元 | -43.94% | 投资支付的现金 | 8,158.10万元 | 413.09% |
| 偿还债务支付的现金 | 2.03亿元 | 19.70% |
商誉原值资产相比去年同期大幅下降，商誉占有一定比重
在2025年半年度报告中，企业形成的商誉为1.04亿元，占净资产的13.63%。
商誉结构
| 商誉项 | 期末净值 | 备注 |
|---|---|---|
| 其他 | 1.04亿元 | |
| 商誉总额 | 1.04亿元 |
商誉占有一定比重。
行业分析
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