宝泰隆(601011)2025年中报深度解读：投资收益同比大幅增长推动净利润扭亏为盈
宝泰隆新材料股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“焦云”。公司主营业务是煤炭开采、洗选加工、炼焦、化工、发电、供热、新材料、氢气等产品的生产销售以及技术研发和服务。主要产品是焦炭（含焦粉、焦粒）、沫煤、粗苯、甲醇、精制洗油、沥青调和组分、针状焦、电力、供热、石墨烯及下游产品。
2025年半年度，公司实现营收3.57亿元，同比大幅下降55.99%。扣非净利润-6,482.98万元，较去年同期亏损有所减小。宝泰隆2025年半年度净利润6,904.52万元，业绩扭亏为盈。
主营业务构成
公司的主要业务为煤焦行业，占比高达74.5%，主要产品包括原煤、精煤、沫煤、供热和电力四项，原煤占比28.60%，精煤占比22.92%，沫煤占比22.61%，供热和电力占比21.68%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 煤焦行业 | 2.66亿元 | 74.5% | 38.03% |
| 热电行业 | 7,737.70万元 | 21.68% | -12.59% |
| 新材料行业 | 605.29万元 | 1.7% | -21.40% |
| 其他业务 | 577.85万元 | 1.62% | - |
| 其他 | 177.91万元 | 0.5% | 6.54% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 原煤 | 1.02亿元 | 28.6% | 60.41% |
| 精煤 | 8,178.28万元 | 22.92% | 30.83% |
| 沫煤 | 8,067.92万元 | 22.61% | 17.71% |
| 供热和电力 | 7,737.70万元 | 21.68% | -12.59% |
| 新材料相关产品 | 605.29万元 | 1.7% | -21.40% |
| 其他业务 | 892.89万元 | 2.49% | - |
投资收益同比大幅增长推动净利润扭亏为盈
1、营业总收入同比大幅降低55.99%，净利润扭亏为盈
2025年半年度，宝泰隆营业总收入为3.57亿元，去年同期为8.11亿元，同比大幅下降55.99%，净利润为6,904.52万元，去年同期为-2.05亿元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是：
虽然所得税费用本期支出1,418.38万元，去年同期收益5,249.79万元，同比大幅下降；
但是（1）投资收益本期为2.12亿元，去年同期为-534.50万元，扭亏为盈；（2）主营业务利润本期为-8,909.40万元，去年同期为-2.32亿元，亏损有所减小。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.57亿元 | 8.11亿元 | -55.99% |
| 营业成本 | 3.14亿元 | 8.66亿元 | -63.79% |
| 销售费用 | 181.20万元 | 472.17万元 | -61.62% |
| 管理费用 | 4,535.48万元 | 1.01亿元 | -55.27% |
| 财务费用 | 6,136.40万元 | 4,863.62万元 | 26.17% |
| 研发费用 | 419.07万元 | 677.03万元 | -38.10% |
| 所得税费用 | 1,418.38万元 | -5,249.79万元 | 127.02% |
2025年半年度主营业务利润为-8,909.40万元，去年同期为-2.32亿元，较去年同期亏损有所减小。
虽然营业总收入本期为3.57亿元，同比大幅下降55.99%，不过毛利率本期为12.12%，同比大幅增长了18.92%，推动主营业务利润亏损有所减小。
3、非主营业务利润扭亏为盈
宝泰隆2025年半年度非主营业务利润为1.72亿元，去年同期为-2,528.64万元，扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -8,909.40万元 | -129.04% | -2.32亿元 | 61.56% |
| 投资收益 | 2.12亿元 | 307.41% | -534.50万元 | 4071.07% |
| 营业外支出 | 3,871.51万元 | 56.07% | 220.78万元 | 1653.56% |
| 其他 | -121.35万元 | -1.76% | -1,773.37万元 | 93.16% |
| 净利润 | 6,904.52万元 | 100.00% | -2.05亿元 | 133.75% |
4、净现金流同比大幅增长5.70倍
2025年半年度，宝泰隆净现金流为1.45亿元，去年同期为2,166.20万元，同比大幅增长5.70倍。
净现金流同比大幅增长的原因是：
虽然（1）销售商品、提供劳务收到的现金本期为3.60亿元，同比大幅下降63.88%；（2）偿还债务支付的现金本期为4.94亿元，同比大幅增长2.19倍。
但是（1）购买商品、接受劳务支付的现金本期为1.30亿元，同比大幅下降79.85%；（2）取得借款收到的现金本期为5.20亿元，同比大幅增长2.72倍。
公司回报股东能力明显不足
公司从2011年上市以来，累计分红仅3.31亿元，但从市场上融资36.92亿元，且在2021年以后再也不分红。
分红情况表
| 序号 | 分红时间 | 分红总额 | 股息支付率 | 税前分红率 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 2021-04 | 8,024.04万元 | 1.17% | 166.67% |
| 2 | 2018-04 | 8,055.75万元 | 0.88% | 45.45% |
| 3 | 2015-03 | 5,470.00万元 | 0.73% | 55.56% |
| 4 | 2012-03 | 1.16亿元 | 2.53% | 50.85% |
| 累计分红金额 | 3.31亿元 |
融资情况表
| 序号 | 融资类型 | 募资时间 | 实际募资金额 |
|---|---|---|---|
| 1 | 增发 | 2022 | 12.14亿元 |
| 2 | 增发 | 2017 | 11.59亿元 |
| 3 | 增发 | 2015 | 13.19亿元 |
| 累计融资金额 | 36.92亿元 |
行业分析
请下载并登录APP，即可阅读全文
