尖峰集团(600668)2025年中报深度解读：归母净利润依赖于其他符合非经常性损益定义的损益项目，投资收益同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
浙江尖峰集团股份有限公司于1993年上市。公司的主营业务仍以建材和医药为主，以健康品、商贸物流、电缆等业务为辅。公司主要产品为水泥、注射用盐酸头孢甲肟、门冬氨酸氨氯地平片、盐酸帕罗西汀片、醋氯芬酸缓释片、玻璃酸钠滴眼液。
2025年半年度，公司实现营收12.99亿元，同比小幅下降4.42%。扣非净利润-5,450.83万元，由盈转亏。尖峰集团2025年半年度净利润6.28亿元，业绩同比大幅增长10.51倍。
主营业务构成
公司的核心业务有两块，一块是建材行业，一块是医药行业。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 建材行业 | 5.87亿元 | 45.22% | 24.94% |
| 医药行业 | 4.74亿元 | 36.51% | 21.97% |
| 其他行业 | 1.07亿元 | 8.25% | 7.54% |
| 健康品行业 | 8,230.89万元 | 6.34% | 24.79% |
| 其他业务 | 4,779.31万元 | 3.68% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 建材行业 | 5.87亿元 | 45.22% | 26.28% |
| 医药行业 | 4.68亿元 | 36.04% | 22.26% |
| 其他行业 | 1.46亿元 | 11.25% | 24.17% |
| 健康品行业 | 8,172.62万元 | 6.29% | 24.55% |
| 其他业务 | 1,565.35万元 | 1.2% | - |
投资收益同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入同比小幅降低4.42%，净利润同比大幅增加10.51倍
2025年半年度，尖峰集团营业总收入为12.99亿元，去年同期为13.59亿元，同比小幅下降4.42%，净利润为6.28亿元，去年同期为5,451.00万元，同比大幅增长10.51倍。
净利润同比大幅增长的原因是投资收益本期为5.99亿元，去年同期为3,061.18万元，同比大幅增长。
值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最高值。
2、主营业务利润同比大幅增长108.62%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 12.99亿元 | 13.59亿元 | -4.42% |
| 营业成本 | 9.75亿元 | 10.63亿元 | -8.30% |
| 销售费用 | 8,221.70万元 | 9,438.80万元 | -12.90% |
| 管理费用 | 1.04亿元 | 9,544.76万元 | 8.66% |
| 财务费用 | 1,115.09万元 | 757.34万元 | 47.24% |
| 研发费用 | 4,490.34万元 | 4,920.66万元 | -8.75% |
| 所得税费用 | 3,408.25万元 | 2,806.76万元 | 21.43% |
2025年半年度主营业务利润为6,713.67万元，去年同期为3,218.15万元，同比大幅增长108.62%。
虽然营业总收入本期为12.99亿元，同比小幅下降4.42%，不过毛利率本期为24.94%，同比小幅增长了3.18%，推动主营业务利润同比大幅增长。
3、非主营业务利润同比大幅增长
尖峰集团2025年半年度非主营业务利润为5.94亿元，去年同期为5,039.62万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 6,713.67万元 | 10.70% | 3,218.15万元 | 108.62% |
| 投资收益 | 5.99亿元 | 95.44% | 3,061.18万元 | 1856.68% |
| 其他 | -86.78万元 | -0.14% | 2,277.78万元 | -103.81% |
| 净利润 | 6.28亿元 | 100.00% | 5,451.00万元 | 1051.30% |
4、净现金流同比大幅增长4.81倍
2025年半年度，尖峰集团净现金流为1.39亿元，去年同期为2,400.78万元，同比大幅增长4.81倍。
净现金流同比大幅增长的原因是：
虽然（1）偿还债务支付的现金本期为4.06亿元，同比大幅增长5.14倍；（2）购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为2.90亿元，同比大幅增长199.04%。
但是取得借款收到的现金本期为7.38亿元，同比大幅增长6.68倍。
归母净利润依赖于其他符合非经常性损益定义的损益项目
尖峰集团2025半年度的归母净利润的收益依赖于非经常性损益，本期归母净利润为6.18亿元，非经常性损益为6.72亿元。
本期非经常性损益项目概览表：
2025半年度的非经常性损益
| 项目 | 金额 |
|---|---|
| 其他符合非经常性损益定义的损益项目 | 6.66亿元 |
| 其他 | 638.17万元 |
| 合计 | 6.72亿元 |
扣非净利润趋势
对外股权投资收益同比盈利大幅扩大
在2025半年度报告中，尖峰集团用于对外股权投资的资产为19.2亿元，占总资产的23.31%，对外股权投资所产生的收益为5.84亿元，占净利润6.28亿元的93.05%。
对外股权投资构成表
| 项目 | 2025年中资产 | 2025年中收益 |
|---|---|---|
| 天士力生物医药产业集团有限公司 | 12.2亿元 | 5.74亿元 |
| 其他 | 7亿元 | 959.05万元 |
| 合计 | 19.2亿元 | 5.84亿元 |
1、天士力生物医药产业集团有限公司
天士力生物医药产业集团有限公司业务性质为综合业。
从近几年可以明显的看出，天士力生物医药产业集团有限公司在权益法下确认的投资损益里持续增长，且投资收益率由2012年末的0%增长至2.87%。同比上期看起来，投资收益有所增长。
历年投资数据
| 天士力生物医药产业集团有限公司 | 持有股权（%）直接 | 追加投资 | 投资损益 | 期末余额 |
|---|---|---|---|---|
| 2025年中 | 20.76 | 0元 | 5.74亿元 | 12.2亿元 |
| 2024年中 | 20.76 | 0元 | 1,998.83万元 | 10.89亿元 |
| 2024年末 | 20.76 | 0元 | 3,245.47万元 | 11.84亿元 |
| 2023年末 | 20.76 | 0元 | 2,085.2万元 | 11.29亿元 |
| 2022年末 | 20.76 | 0元 | -1.75亿元 | 11.68亿元 |
| 2021年末 | 20.76 | 0元 | 1.47亿元 | 13.49亿元 |
| 2020年末 | 20.76 | 0元 | 812.87万元 | 12.84亿元 |
| 2019年末 | 20.76 | 0元 | 710.47万元 | 11.21亿元 |
| 2018年末 | 20.76 | 0元 | 6,067.03万元 | 11.31亿元 |
| 2017年末 | 20.76 | 0元 | 5,032.15万元 | 11.11亿元 |
| 2016年末 | 20.76 | 3.22亿元 | 8,716.18万元 | 11.12亿元 |
| 2015年末 | 20.76 | 0元 | 5,271.04万元 | 7.24亿元 |
| 2014年末 | 20.76 | 0元 | 6,802.54万元 | 6.91亿元 |
| 2013年末 | 20.76 | 1.25亿元 | 0元 | 5.25亿元 |
| 2012年末 | 20.76 | 4,744.71万元 | 0元 | 4亿元 |
2、对外股权投资收益同比去年盈利大幅增加
从同期对比来看，企业的对外股权投资收益为5.84亿元，相比去年同期上升了5.72亿元，变化率为49.93倍。
公司在回报股东方面堪称积极
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