2025年半年度，公司实现营收46.14亿元，同比小幅增长3.71%。扣非净利润4.28亿元，同比基本持平。江南化工2025年半年度净利润5.88亿元，业绩同比小幅增长8.71%。

公司的主要业务为民爆行业，占比高达91.60%，主要产品包括爆破工程服务业务和民爆产品生产及销售业务两项，其中爆破工程服务业务占比55.34%，民爆产品生产及销售业务占比28.84%。

2025年半年度公司营收46.14亿元，与去年同期的44.49亿元相比，小幅增长了3.71%，主要是因为爆破工程服务本期营收25.53亿元，去年同期为23.79亿元，同比小幅增长了7.32%。

2025年半年度公司毛利率从去年同期的29.41%，同比小幅增长到了今年的30.52%，主要是因为爆破工程服务本期毛利率21.3%，去年同期为19.1%，同比小幅增长11.52%。

本期净利润为5.88亿元，去年同期5.41亿元，同比小幅增长8.71%。

净利润同比小幅增长的原因是：

虽然投资收益本期为1,083.17万元，去年同期为1,869.53万元，同比大幅下降；

但是（1）主营业务利润本期为7.05亿元，去年同期为6.72亿元，同比小幅增长；（2）公允价值变动收益本期为-1,284.02万元，去年同期为-2,899.40万元，亏损有所减小。

2025年半年度主营业务利润为7.05亿元，去年同期为6.72亿元，同比小幅增长4.86%。

虽然管理费用本期为4.05亿元，同比小幅增长13.51%，不过（1）营业总收入本期为46.14亿元，同比小幅增长3.71%；（2）毛利率本期为30.52%，同比小幅增长了1.11%，推动主营业务利润同比小幅增长。

在2025年半年度报告中，江南化工形成的商誉为10.05亿元，占净资产的8.86%。

商誉金额较高。其中，商誉的主要构成为定向发行股份购买新疆天河股权、陕西红旗民爆集团股份有限公司、朝阳红山化工有限责任公司和定向发行股份购买漳州久依久股权。

2022-2024年期末的营业收入增长率为-1.21%，同时根据2024年商誉减值报告测试预测的2025年期末营业收入增长率预测为-4.98%。

但是由2025年中报提供的数据不难发现，中报的营业收入为8.03亿元，同比下降19.94%，增长率低于预期，存在极大商誉减值风险的可能性。

定向发行股份购买新疆天河股权形成的商誉承诺在2011年至2013年实现业绩分别不低于16027.90万元、17579.67万元、21096.13万元，累计不低于5.47亿元。实际2011-2013年末产生的业绩为6.56亿元、N/A、N/A。

定向发行股份购买新疆天河股权形成的商誉的历年业绩数据如下表所示：

承诺期过后，此后的业绩依然不输承诺期。

2022-2024年期末的营业收入增长率为-1.21%，同时根据2024年商誉减值报告测试预测的2025年期末营业收入增长率预测为-4.98%。

但是由2025年中报提供的数据不难发现，中报的营业收入为8.03亿元，同比下降19.94%，增长率低于预期，存在极大商誉减值风险的可能性。

定向发行股份购买漳州久依久股权形成的商誉的历年业绩数据如下表所示：

企业2025年期末的营业收入为4.16亿元，本期是收购得第一个年份，商誉减值报告预测2026年期末营业收入增长率为8.16%。

陕西红旗民爆集团股份有限公司的历年业绩数据如下表所示：

公司上市18年来虽然坚持分红15年，但累计分红金额仅16.38亿元，而累计募资金额却有83.78亿元。