2025年半年度，公司实现营收36.61亿元，同比基本持平。扣非净利润3.36亿元，同比小幅增长3.81%。首旅酒店2025年半年度净利润4.21亿元，业绩同比小幅增长14.82%。

公司主要产品包括酒店运营和酒店管理两项，其中酒店运营占比61.02%，酒店管理占比30.89%。

本期净利润为4.21亿元，去年同期3.67亿元，同比小幅增长14.82%。

净利润同比小幅增长的原因是：

虽然（1）所得税费用本期支出1.28亿元，去年同期支出1.14亿元，同比小幅增长；（2）信用减值损失本期损失839.07万元，去年同期收益8.32万元，同比大幅下降。

但是（1）主营业务利润本期为4.97亿元，去年同期为4.48亿元，同比小幅增长；（2）投资收益本期为3,494.74万元，去年同期为756.32万元，同比大幅增长。

值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最高值。

2025年半年度主营业务利润为4.97亿元，去年同期为4.48亿元，同比小幅增长10.87%。

虽然营业总收入本期为36.61亿元，同比有所下降1.93%，不过（1）财务费用本期为1.46亿元，同比下降21.30%；（2）管理费用本期为4.10亿元，同比小幅下降7.63%；（3）毛利率本期为38.33%，同比有所增长了0.75%，推动主营业务利润同比小幅增长。

本期财务费用为1.46亿元，同比下降21.3%。归因于利息支出本期为1.60亿元，去年同期为1.97亿元，同比下降了18.96%。

在2025年半年度报告中，首旅酒店用于金融投资的资产为13.14亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为1,023.14万元。

2025半年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，全部来源于理财产品。

在2025年半年度报告中，首旅酒店形成的商誉为46.92亿元，占净资产的39.63%。

商誉比重过高。其中，商誉的主要构成为如家酒店集团。

根据2024年年度报告获悉，如家酒店集团仍有商誉现值45.14亿元，收购时产生的可辨认净资产公允价值为30.25亿元，2022-2024年期末的净利润增长率为88.84%，2024年末净利润为2.07亿元，由此判断，商誉存在极大减值的风险，再2025年中报实际净利润为2.49亿元，虽然同比盈利增长20.29%，但是依然存在极大商誉减值风险的可能性。

2016年末，企业斥资75.43亿元的对价收购如家酒店集团66.14%的股份，但其66.14%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅30.25亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达149.34%，形成的商誉高达45.18亿元，占当年净资产的64.5%。

如家酒店集团的历年业绩数据如下表所示：

公司上市26年来虽然坚持分红23年，但累计分红金额仅18.35亿元，而累计募资金额却有106.68亿元。