2025年半年度，公司实现营收2.07亿元，同比下降22.66%。扣非净利润-3,170.15万元，较去年同期亏损增大。万德斯2025年半年度净利润-3,046.34万元，业绩较去年同期亏损增大。本期经营活动产生的现金流净额为7,524.81万元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比小幅增长。

2025年半年度，万德斯营业总收入为2.07亿元，去年同期为2.68亿元，同比下降22.66%，净利润为-3,046.34万元，去年同期为-738.64万元，较去年同期亏损增大。

净利润亏损增大的原因是：

虽然所得税费用本期收益609.77万元，去年同期收益91.96万元，同比大幅增长；

但是（1）主营业务利润本期为-3,546.54万元，去年同期为-2,103.58万元，亏损增大；（2）资产减值损失本期损失906.13万元，去年同期损失106.63万元，同比大幅增长；（3）信用减值损失本期收益823.76万元，去年同期收益1,314.28万元，同比大幅下降。

2025年半年度主营业务利润为-3,546.54万元，去年同期为-2,103.58万元，较去年同期亏损增大。

主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为2.07亿元，同比下降22.66%；（2）毛利率本期为17.01%，同比下降了5.79%。

2025年半年度公司营收2.07亿元，同比下降22.66%，虽然营收在下降，但是财务费用却在增长。

本期财务费用为875.98万元，同比大幅增长31.72%。归因于利息支出本期为898.73万元，去年同期为701.91万元，同比增长了28.04%。

2025年半年度，万德斯净现金流为3,893.77万元，去年同期为-241.99万元，由负转正。

净现金流由负转正的原因是：

虽然投资支付的现金本期为4.26亿元，同比大幅增长3.50倍；

但是（1）收回投资收到的现金本期为4.08亿元，同比大幅增长2.05倍；（2）购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为1.08亿元，同比大幅下降39.63%。

企业应收账款坏账风险大，应收账款周转率在下降，账龄质量也较差。

2025半年度，企业应收账款合计3.99亿元，占总资产的18.61%，相较于去年同期的4.44亿元小幅减少10.16%。

本期，企业应收账款周转率为0.51。在2020年半年度到2025年半年度，企业应收账款周转率连续5年下降，平均回款时间从216天增加到了352天，回款周期增长，应收账款的回款风险越来越大。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有47.90%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，一年以内应收账款占比，在2024半年度至2025半年度从53.36%小幅下降到47.90%。三年以上应收账款占比，在2021半年度至2025半年度从2.53%持续上涨到10.84%。

2025半年度，万德斯在建工程余额合计1,906.08万元，相较期初的1,693.83万元小幅增长了12.53%。主要在建的重要工程是南京万德斯双碳产业基地项目一期。

建设目标：万德斯南京双碳产业基地项目一期旨在打造一个集技术研发、生产制造及示范应用于一体的综合性基地，以推动绿色低碳技术的创新与产业化进程。该项目将重点发展有机垃圾资源化、能源新材料提取等领域的关键技术研发和应用，助力实现“双碳”目标。

建设内容：该基地规划包括但不限于高效预处理系统、高通量低污染膜处理设施、高级氧化设备、结晶分盐装置等核心技术装备的研发与生产基地。此外，还将设立相关实验室用于新技术的研究开发，并配套建设必要的办公区域及生活服务设施，以支持整个园区的运营与发展。

2025年半年度，万德斯的无形资产合计7.10亿元，占总资产的33.10%，相较于年初的4.72亿元大幅增长50.58%。