2025年半年度，公司实现营收13.59亿元，同比基本持平。扣非净利润2.32亿元，同比大幅增长67.90%。粤桂股份2025年半年度净利润2.31亿元，业绩同比大幅增长73.10%。

公司的营收主要由以下三块构成，分别为采矿业、机制糖、造纸业。

产品毛利率方面，2025年半年度加工贸易糖毛利率为-0.11%，同比大幅下降Infinity%，同期硫精矿毛利率为44.17%，同比下降15.85%。

国内地区方面，华南地区的销售额同比增长26.76%，比重从上期的78.46%大幅增长到了本期的105.28%。

2025年半年度，粤桂股份营业总收入为13.59亿元，去年同期为13.42亿元，同比基本持平，净利润为2.31亿元，去年同期为1.34亿元，同比大幅增长73.10%。

净利润同比大幅增长的原因是主营业务利润本期为2.84亿元，去年同期为1.81亿元，同比大幅增长。

2025年半年度主营业务利润为2.84亿元，去年同期为1.81亿元，同比大幅增长57.14%。

虽然管理费用本期为1.19亿元，同比增长21.85%，不过毛利率本期为35.31%，同比大幅增长了9.27%，推动主营业务利润同比大幅增长。

本期管理费用为1.19亿元，同比增长21.85%。管理费用增长的原因是：虽然职工薪酬本期为3,639.21万元，去年同期为4,232.32万元，同比小幅下降了14.01%，但是其他本期为1,131.38万元，去年同期为548.09万元，同比大幅增长了106.42%。

2025年半年度，粤桂股份净现金流为-3.46亿元，去年同期为1,784.57万元，由正转负。

净现金流由正转负的原因是：

虽然购买商品、接受劳务支付的现金本期为6.84亿元，同比大幅下降32.98%；

但是（1）销售商品、提供劳务收到的现金本期为11.84亿元，同比下降20.93%；（2）购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为2.38亿元，同比大幅增长3.26倍。

粤桂股份属于硫铁矿资源开发及硫化工产品制造行业，并涉及制糖业务。 硫化工行业近三年受环保政策驱动，传统硫酸需求稳定增长，新能源电池材料领域（如钛白粉副产品加工）成为新增长点，2025年市场规模预计突破500亿元；制糖业务受国际糖价波动及国内供需影响，2024年糖价同比上涨20%，行业集中度提升，头部企业通过资源整合扩大市场份额。