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实丰文化(002862)2025年三季报深度解读：公允价值变动收益同比大幅下降导致净利润由盈转亏
实丰文化发展股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“蔡俊权”。公司的主要业务为玩具业务，占比高达67.98%，主要产品包括玩具和游戏两项，其中玩具占比67.98%，游戏占比28.50%。
2025年三季度，公司实现营收3.28亿元，同比小幅增长5.81%。扣非净利润-3,686.92万元，较去年同期亏损增大。实丰文化2025年第三季度净利润-5,871.74万元，业绩由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为-3,890.40万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
PART 1
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公允价值变动收益同比大幅下降导致净利润由盈转亏
1、营业总收入同比小幅增加5.81%，净利润由盈转亏
2025年三季度，实丰文化营业总收入为3.28亿元，去年同期为3.10亿元，同比小幅增长5.81%，净利润为-5,871.74万元，去年同期为438.86万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是（1）公允价值变动收益本期为-2,952.98万元，去年同期为220.00万元，由盈转亏；（2）主营业务利润本期为-911.44万元，去年同期为1,113.72万元，由盈转亏；（3）投资收益本期为-2,206.45万元，去年同期为-575.02万元，亏损增大。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.28亿元 | 3.10亿元 | 5.81% |
| 营业成本 | 2.02亿元 | 2.04亿元 | -0.57% |
| 销售费用 | 8,854.23万元 | 5,809.59万元 | 52.41% |
| 管理费用 | 2,692.63万元 | 2,286.66万元 | 17.75% |
| 财务费用 | 664.30万元 | 566.64万元 | 17.23% |
| 研发费用 | 1,175.43万元 | 844.63万元 | 39.17% |
| 所得税费用 | -209.42万元 | 2.99万元 | -7104.63% |
2025年三季度主营业务利润为-911.44万元，去年同期为1,113.72万元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏原因是：
| 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 销售费用 | 8,854.23万元 | 52.41% | 营业总收入 | 3.28亿元 | 5.81% |
| 毛利率 | 38.27% | 3.96% |
3、非主营业务利润亏损增大
实丰文化2025年三季度非主营业务利润为-5,169.71万元，去年同期为-658.37万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -911.44万元 | 15.52% | 1,113.72万元 | -181.84% |
| 投资收益 | -2,206.45万元 | 37.58% | -575.02万元 | -283.72% |
| 公允价值变动收益 | -2,952.98万元 | 50.29% | 220.00万元 | -1442.26% |
| 其他 | 20.01万元 | -0.34% | -289.85万元 | 106.90% |
| 净利润 | -5,871.74万元 | 100.00% | 438.86万元 | -1437.95% |
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行业分析
1、行业发展趋势
实丰文化属于玩具行业，专注于动漫衍生品、婴幼玩具及智能玩具的研发与制造。 中国玩具行业近三年受消费升级及出口拉动保持增长，2023年市场规模超1200亿元，但集中度低（CR5约4.66%）。未来趋势聚焦智能化、IP化及全球化，益智玩具和动漫衍生品需求增长显著，预计2025年市场规模将突破1500亿元，出口占比或超60%。
2、市场地位及占有率
实丰文化处于行业中游，2023年国内市场份额低于1%，通过“玩具+IP”模式拓展海外渠道，婴幼玩具领域表现较强，但整体竞争力弱于头部企业。
3、主要竞争对手
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