舒华体育(605299)2025年三季报深度解读：净利润同比大幅下降但现金流净额同比增长
舒华体育股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“张维建”。公司的主营业务为健身器材，主要产品包括室内健身器材和展示用品两项，其中室内健身器材占比64.86%，展示用品占比18.53%。
2025年三季度，公司实现营收10.08亿元，同比小幅增长11.49%。扣非净利润3,291.71万元，同比小幅下降3.78%。舒华体育2025年第三季度净利润3,555.48万元，业绩同比大幅下降30.04%。
净利润同比大幅下降但现金流净额同比增长
1、营业总收入同比小幅增加11.49%，净利润同比大幅降低30.04%
2025年三季度，舒华体育营业总收入为10.08亿元，去年同期为9.04亿元，同比小幅增长11.49%，净利润为3,555.48万元，去年同期为5,082.13万元，同比大幅下降30.04%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出858.33万元，去年同期支出1,486.49万元，同比大幅下降；
但是（1）其他收益本期为389.18万元，去年同期为1,574.23万元，同比大幅下降；（2）信用减值损失本期损失1,041.73万元，去年同期损失334.13万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比小幅增长4.49%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 10.08亿元 | 9.04亿元 | 11.49% |
| 营业成本 | 7.04亿元 | 6.17亿元 | 14.13% |
| 销售费用 | 1.24亿元 | 1.12亿元 | 10.92% |
| 管理费用 | 7,505.84万元 | 7,863.54万元 | -4.55% |
| 财务费用 | -352.55万元 | 191.40万元 | -284.20% |
| 研发费用 | 4,046.38万元 | 2,963.55万元 | 36.54% |
| 所得税费用 | 858.33万元 | 1,486.49万元 | -42.26% |
2025年三季度主营业务利润为5,380.15万元，去年同期为5,149.02万元，同比小幅增长4.49%。
虽然毛利率本期为30.16%，同比小幅下降了1.62%，不过营业总收入本期为10.08亿元，同比小幅增长11.49%，推动主营业务利润同比小幅增长。
3、非主营业务利润由盈转亏
舒华体育2025年三季度非主营业务利润为-966.33万元，去年同期为1,419.60万元，由盈转亏。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 5,380.15万元 | 151.32% | 5,149.02万元 | 4.49% |
| 其他收益 | 389.18万元 | 10.95% | 1,574.23万元 | -75.28% |
| 信用减值损失 | -1,041.73万元 | -29.30% | -334.13万元 | -211.77% |
| 其他 | 235.36万元 | 6.62% | -210.39万元 | 211.87% |
| 净利润 | 3,555.48万元 | 100.00% | 5,082.13万元 | -30.04% |
行业分析
1、行业发展趋势
舒华体育属于健身器材制造及解决方案服务行业。 健身器材行业近三年受健康意识提升及政策推动稳步增长，2024年智能健身设备渗透率显著提高，市场规模突破500亿元。未来五年，行业将向智能化、场景化升级，家庭及商用健身场景融合加速，预计2028年市场规模达800亿元，复合增长率约9%，其中智能健身器械占比超40%，技术研发与生态整合成竞争核心。
2、市场地位及占有率
舒华体育是国内健身器材头部企业，聚焦中高端市场，2024年商用健身器械市占率约8%，居行业前五；智能户外健身房解决方案在公共体育设施领域覆盖率达12%，居细分领域首位。
3、主要竞争对手
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