国盾量子(688027)2025年三季报深度解读：其他收益同比大幅增长推动净利润同比亏损减小
科大国盾量子技术股份有限公司于2020年上市。公司的核心业务有两块，一块是量子通信行业，一块是量子计算行业，主要产品包括相关技术服务、量子通信产品、量子精密测量产品三项，相关技术服务占比35.68%，量子通信产品占比34.31%，量子精密测量产品占比13.03%。
2025年三季度，公司实现营收1.90亿元，同比大幅增长90.27%。扣非净利润-6,432.56万元，较去年同期亏损有所减小。国盾量子2025年第三季度净利润-2,623.62万元，业绩较去年同期亏损有所减小。本期经营活动产生的现金流净额为-1.06亿元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比小幅下降。
其他收益同比大幅增长推动净利润同比亏损减小
1、营业总收入同比增加90.27%，净利润亏损有所减小
2025年三季度，国盾量子营业总收入为1.90亿元，去年同期为9,971.48万元，同比大幅增长90.27%，净利润为-2,623.62万元，去年同期为-5,696.59万元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是（1）其他收益本期为3,511.71万元，去年同期为1,756.42万元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为-6,737.21万元，去年同期为-7,526.99万元，亏损有所减小。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.90亿元 | 9,971.48万元 | 90.27% |
| 营业成本 | 1.00亿元 | 4,294.14万元 | 133.48% |
| 销售费用 | 1,829.05万元 | 2,280.15万元 | -19.78% |
| 管理费用 | 6,424.96万元 | 6,314.08万元 | 1.76% |
| 财务费用 | -1,108.26万元 | -865.22万元 | -28.09% |
| 研发费用 | 8,367.67万元 | 5,307.87万元 | 57.65% |
| 所得税费用 | 28.65万元 | 12.09万元 | 137.07% |
2025年三季度主营业务利润为-6,737.21万元，去年同期为-7,526.99万元，较去年同期亏损有所减小。
虽然研发费用本期为8,367.67万元，同比大幅增长57.65%，不过营业总收入本期为1.90亿元，同比大幅增长90.27%，推动主营业务利润亏损有所减小。
3、非主营业务利润同比大幅增长
国盾量子2025年三季度非主营业务利润为4,142.25万元，去年同期为1,842.48万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -6,737.21万元 | 256.79% | -7,526.99万元 | 10.49% |
| 公允价值变动收益 | 482.02万元 | -18.37% | 372.10万元 | 29.54% |
| 其他收益 | 3,511.71万元 | -133.85% | 1,756.42万元 | 99.94% |
| 其他 | 151.14万元 | -5.76% | -285.21万元 | 152.99% |
| 净利润 | -2,623.62万元 | 100.00% | -5,696.59万元 | 53.94% |
4、净现金流同比大幅下降4.45倍
2025年三季度，国盾量子净现金流为-6.37亿元，去年同期为-1.17亿元，较去年同期大幅下降4.45倍。
净现金流同比大幅下降的原因是：
虽然收回投资收到的现金本期为14.80亿元，同比大幅增长101.36%；
但是投资支付的现金本期为19.60亿元，同比大幅增长168.13%。
行业分析
1、行业发展趋势
国盾量子属于量子科技行业，专注于量子通信设备研发及产业化应用。 量子科技行业近三年在国家政策支持下快速发展，市场规模持续扩大，尤其在量子通信领域，中国已成为全球领先市场。量子密钥分发（QKD）全球市场规模预计2030年达90.84亿美元，年复合增长率34.8%。未来技术突破将推动量子计算与通信融合，政务、金融等高安全需求领域成为主要应用场景。
2、市场地位及占有率
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