司南导航(688592)2025年三季报深度解读：主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大
上海司南卫星导航技术股份有限公司于2023年上市，实际控制人为“王永泉”。公司的核心业务有两块，一块是地理信息应用及其他，一块是模块及数据应用，主要产品包括数据采集设备、数据应用及系统解决方案、农机自动导航驾驶系统三项，数据采集设备占比49.82%，数据应用及系统解决方案占比18.43%，农机自动导航驾驶系统占比14.66%。
2025年三季度，公司实现营收2.39亿元，同比增长22.16%。扣非净利润-3,162.17万元，较去年同期亏损增大。司南导航2025年第三季度净利润-2,281.23万元，业绩较去年同期亏损增大。本期经营活动产生的现金流净额为-6,673.52万元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比小幅下降。
主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大
1、营业总收入同比增加22.16%，净利润亏损持续增大
2025年三季度，司南导航营业总收入为2.39亿元，去年同期为1.96亿元，同比增长22.16%，净利润为-2,281.23万元，去年同期为-817.04万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是（1）主营业务利润本期为-3,325.85万元，去年同期为-2,330.42万元，亏损增大；（2）投资收益本期为220.53万元，去年同期为574.30万元，同比大幅下降；（3）其他收益本期为763.91万元，去年同期为1,032.92万元，同比下降。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.39亿元 | 1.96亿元 | 22.16% |
| 营业成本 | 1.17亿元 | 8,887.29万元 | 31.58% |
| 销售费用 | 6,619.22万元 | 6,616.35万元 | 0.04% |
| 管理费用 | 3,874.03万元 | 2,157.76万元 | 79.54% |
| 财务费用 | 7.53万元 | -141.48万元 | 105.32% |
| 研发费用 | 4,912.14万元 | 4,277.76万元 | 14.83% |
| 所得税费用 | -167.59万元 | 36.47万元 | -559.51% |
2025年三季度主营业务利润为-3,325.85万元，去年同期为-2,330.42万元，较去年同期亏损增大。
虽然营业总收入本期为2.39亿元，同比增长22.16%，不过（1）管理费用本期为3,874.03万元，同比大幅增长79.54%；（2）毛利率本期为51.15%，同比小幅下降了3.49%，导致主营业务利润亏损增大。
3、非主营业务利润同比大幅下降
司南导航2025年三季度非主营业务利润为877.03万元，去年同期为1,549.85万元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -3,325.85万元 | 145.79% | -2,330.42万元 | -42.72% |
| 其他收益 | 763.91万元 | -33.49% | 1,032.92万元 | -26.04% |
| 其他 | 186.86万元 | -8.19% | 579.29万元 | -67.74% |
| 净利润 | -2,281.23万元 | 100.00% | -817.04万元 | -179.21% |
行业分析
1、行业发展趋势
司南导航属于卫星导航与位置服务行业。 卫星导航行业近三年保持年均12%以上的复合增长，2024年全球GNSS市场规模超2200亿欧元，设备与服务收入分别占比25%和75%。未来，低空经济、自动驾驶、物联网等领域对高精度定位需求激增，叠加国家政策对北斗应用的扶持，行业将向“厘米级定位+智能感知”深度拓展，预计2027年市场规模突破3000亿欧元。
2、市场地位及占有率
司南导航在国内高精度GNSS接收机市场排名前五，2024年其核心产品在测绘地理信息领域市占率约8%，在无人机导航芯片细分市场占据约15%份额，技术自主性较强但整体规模较头部企业仍有差距。
3、主要竞争对手
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