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云涌科技(688060)2025年三季报深度解读：主营业务利润同比亏损增大导致净利润由盈转亏
江苏云涌电子科技股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“高南”。公司的主营业务为工业信息安全类产品，主要产品包括工业安全通信网关设备、智能档案柜及控制类产品、工业安全态势感知设备三项，工业安全通信网关设备占比57.06%，智能档案柜及控制类产品占比19.52%，工业安全态势感知设备占比17.08%。
2025年三季度，公司实现营收1.89亿元，同比小幅增长7.55%。扣非净利润-1,329.22万元，由盈转亏。云涌科技2025年第三季度净利润-1,163.26万元，业绩由盈转亏。
PART 1
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主营业务利润同比亏损增大导致净利润由盈转亏
1、营业总收入同比小幅增加7.55%，净利润由盈转亏
2025年三季度，云涌科技营业总收入为1.89亿元，去年同期为1.76亿元，同比小幅增长7.55%，净利润为-1,163.26万元，去年同期为199.82万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是（1）主营业务利润本期为-1,566.06万元，去年同期为-348.39万元，亏损增大；（2）所得税费用本期支出204.76万元，去年同期收益32.13万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.89亿元 | 1.76亿元 | 7.55% |
| 营业成本 | 1.27亿元 | 1.08亿元 | 17.75% |
| 销售费用 | 1,489.25万元 | 1,276.74万元 | 16.65% |
| 管理费用 | 1,507.30万元 | 1,248.34万元 | 20.74% |
| 财务费用 | 9.50万元 | -11.67万元 | 181.37% |
| 研发费用 | 4,687.03万元 | 4,557.58万元 | 2.84% |
| 所得税费用 | 204.76万元 | -32.13万元 | 737.21% |
2025年三季度主营业务利润为-1,566.06万元，去年同期为-348.39万元，较去年同期亏损增大。
虽然营业总收入本期为1.89亿元，同比小幅增长7.55%，不过毛利率本期为32.97%，同比小幅下降了5.80%，导致主营业务利润亏损增大。
3、非主营业务利润同比增长
云涌科技2025年三季度非主营业务利润为607.57万元，去年同期为516.08万元，同比增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -1,566.06万元 | 134.63% | -348.39万元 | -349.51% |
| 公允价值变动收益 | 304.97万元 | -26.22% | 252.04万元 | 21.00% |
| 其他收益 | 220.98万元 | -19.00% | 325.28万元 | -32.07% |
| 其他 | 82.18万元 | -7.06% | -61.23万元 | 234.21% |
| 净利润 | -1,163.26万元 | 100.00% | 199.82万元 | -682.15% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
云涌科技属于工业互联网安全行业，专注于工业信息安全产品的研发与解决方案提供。 近三年，工业互联网安全行业受政策驱动及数字化转型加速，年均复合增长率超20%，2024年市场规模突破300亿元。未来，伴随工业控制系统漏洞风险加剧及“新基建”深化，行业将向智能化、全场景防护发展，预计2027年市场规模达600亿元，工业数据安全、边缘计算防护成为核心增长点。
2、市场地位及占有率
云涌科技聚焦电力、能源等垂直领域，凭借嵌入式技术优势占据细分市场约5%份额，在电力工控安全领域位列国内前三，2024年其工业防火墙产品市占率约8%，但整体行业集中度较低，头部企业竞争胶着。
3、主要竞争对手
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