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维宏股份(300508)2025年三季报深度解读：公允价值变动收益同比大幅下降导致净利润同比小幅下降
上海维宏电子科技股份有限公司于2016年上市，实际控制人为“汤同奎”。公司的主营业务为数控系统和伺服系统，主要产品包括一体机和控制卡两项，其中一体机占比51.64%，控制卡占比30.76%。
2025年三季度，公司实现营收3.98亿元，同比增长15.28%。扣非净利润4,634.48万元，同比基本持平。维宏股份2025年第三季度净利润7,485.96万元，业绩同比小幅下降9.75%。
PART 1
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公允价值变动收益同比大幅下降导致净利润同比小幅下降
1、净利润同比小幅下降9.75%
本期净利润为7,485.96万元，去年同期8,294.91万元，同比小幅下降9.75%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然投资收益本期为2,445.05万元，去年同期为-591.59万元，扭亏为盈；
但是公允价值变动收益本期为-527.06万元，去年同期为3,380.16万元，由盈转亏。
2、主营业务利润同比小幅增长12.84%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.98亿元 | 3.46亿元 | 15.28% |
| 营业成本 | 1.81亿元 | 1.36亿元 | 33.57% |
| 销售费用 | 3,717.32万元 | 3,680.64万元 | 1.00% |
| 管理费用 | 4,957.91万元 | 4,737.96万元 | 4.64% |
| 财务费用 | 101.63万元 | 15.50万元 | 555.80% |
| 研发费用 | 8,263.50万元 | 8,371.56万元 | -1.29% |
| 所得税费用 | 44.91万元 | 29.47万元 | 52.40% |
2025年三季度主营业务利润为4,146.38万元，去年同期为3,674.70万元，同比小幅增长12.84%。
虽然毛利率本期为54.47%，同比小幅下降了6.24%，不过营业总收入本期为3.98亿元，同比增长15.28%，推动主营业务利润同比小幅增长。
3、非主营业务利润同比下降
维宏股份2025年三季度非主营业务利润为3,384.49万元，去年同期为4,649.68万元，同比下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 4,146.38万元 | 55.39% | 3,674.70万元 | 12.84% |
| 投资收益 | 2,445.05万元 | 32.66% | -591.59万元 | 513.30% |
| 其他收益 | 1,010.24万元 | 13.50% | 1,127.72万元 | -10.42% |
| 其他 | -56.71万元 | -0.76% | 4,121.98万元 | -101.38% |
| 净利润 | 7,485.96万元 | 100.00% | 8,294.91万元 | -9.75% |
4、净现金流同比大幅下降3.04倍
2025年三季度，维宏股份净现金流为-3,315.92万元，去年同期为-821.59万元，较去年同期大幅下降3.04倍。
净现金流同比大幅下降的原因是：
虽然（1）销售商品、提供劳务收到的现金本期为4.43亿元，同比增长23.63%；（2）取得借款收到的现金本期为7,055.64万元，同比大幅增长2.55倍。
但是（1）投资支付的现金本期为2.96亿元，同比大幅增长144.08%；（2）购买商品、接受劳务支付的现金本期为2.08亿元，同比大幅增长40.83%。
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