天威视讯(002238)2025年三季报深度解读：净利润由盈转亏但现金流净额由负转正
深圳市天威视讯股份有限公司于2008年上市，实际控制人为“深圳广播电影电视集团”。公司的主营业务为有线电视行业，其中有线电视服务为第一大收入来源。
2025年三季度，公司实现营收8.89亿元，同比基本持平。扣非净利润-6,685.06万元，较去年同期亏损增大。天威视讯2025年第三季度净利润-5,154.87万元，业绩由盈转亏。
净利润由盈转亏但现金流净额由负转正
1、营业总收入基本持平，净利润由盈转亏
2025年三季度，天威视讯营业总收入为8.89亿元，去年同期为8.95亿元，同比基本持平，净利润为-5,154.87万元，去年同期为1,340.50万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是（1）主营业务利润本期为-7,543.48万元，去年同期为-3,331.85万元，亏损增大；（2）其他收益本期为2,897.02万元，去年同期为4,060.77万元，同比下降；（3）投资收益本期为-200.88万元，去年同期为755.57万元，由盈转亏。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 8.89亿元 | 8.95亿元 | -0.71% |
| 营业成本 | 6.94亿元 | 6.55亿元 | 5.83% |
| 销售费用 | 6,628.73万元 | 6,774.93万元 | -2.16% |
| 管理费用 | 1.69亿元 | 1.68亿元 | 0.33% |
| 财务费用 | -1,203.19万元 | -530.02万元 | -127.01% |
| 研发费用 | 4,261.03万元 | 3,757.68万元 | 13.40% |
| 所得税费用 | 379.46元 | 524.38万元 | -99.99% |
2025年三季度主营业务利润为-7,543.48万元，去年同期为-3,331.85万元，较去年同期亏损增大。
虽然财务费用本期为-1,203.19万元，同比大幅下降127.01%，不过（1）营业总收入本期为8.89亿元，同比有所下降0.71%；（2）毛利率本期为21.96%，同比下降了4.83%，导致主营业务利润亏损增大。
3、非主营业务利润同比大幅下降
天威视讯2025年三季度非主营业务利润为2,388.64万元，去年同期为5,196.73万元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -7,543.48万元 | 146.34% | -3,331.85万元 | -126.41% |
| 其他收益 | 2,897.02万元 | -56.20% | 4,060.77万元 | -28.66% |
| 其他 | -486.72万元 | 9.44% | 1,580.73万元 | -130.79% |
| 净利润 | -5,154.87万元 | 100.00% | 1,340.50万元 | -484.55% |
4、净现金流由负转正
2025年三季度，天威视讯净现金流为1.26亿元，去年同期为-1,674.00万元，由负转正。
净现金流由负转正原因是：
| 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 收回投资收到的现金 | 7.45亿元 | 127.37% | 收到的其他与经营活动有关的现金 | 3,896.02万元 | -73.10% |
| 偿还债务支付的现金 | 1.54亿元 | -36.50% | 销售商品、提供劳务收到的现金 | 9.63亿元 | -9.20% |
| 购买商品、接受劳务支付的现金 | 4.70亿元 | 21.27% | |||
| 支付其他与经营活动有关的现金 | 1.76亿元 | 82.35% |
行业分析
1、行业发展趋势
天威视讯属于广电网络及数字媒体综合服务行业。 近年来，广电行业加速数字化转型，向智慧家庭、超高清视频、短剧互动等新兴领域延伸，2024年行业规模超3500亿元。未来趋势聚焦5G+8K技术融合、AI赋能内容生产与分发、政企服务及智慧城市协同建设，预计2025年市场规模将突破4000亿元，年复合增长率约6.5%。
2、市场地位及占有率
天威视讯为深圳区域有线电视网络核心运营商，覆盖超500万用户，在华南地区市占率约15%。全国广电系企业中排名前八，2024年互动平台业务营收占比提升至22%，但全国整体市占率不足3%，需加速跨区域整合。
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