威迈斯(688612)2025年三季报深度解读：主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
深圳威迈斯新能源股份有限公司于2023年上市，实际控制人为“万仁春”。公司的主营业务为新能源汽车领域业务，其中车载电源为第一大收入来源，占比80.13%。
2025年三季度，公司实现营收45.98亿元，同比小幅增长5.45%。扣非净利润3.97亿元，同比大幅增长46.35%。威迈斯2025年第三季度净利润4.26亿元，业绩同比大幅增长40.08%。
主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入同比小幅增加5.45%，净利润同比大幅增加40.08%
2025年三季度，威迈斯营业总收入为45.98亿元，去年同期为43.60亿元，同比小幅增长5.45%，净利润为4.26亿元，去年同期为3.04亿元，同比大幅增长40.08%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然其他收益本期为3,303.00万元，去年同期为6,772.68万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为4.69亿元，去年同期为3.20亿元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长46.34%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 45.98亿元 | 43.60亿元 | 5.45% |
| 营业成本 | 36.08亿元 | 35.01亿元 | 3.07% |
| 销售费用 | 5,300.72万元 | 1.20亿元 | -55.74% |
| 管理费用 | 1.35亿元 | 1.21亿元 | 11.49% |
| 财务费用 | 351.49万元 | 244.90万元 | 43.52% |
| 研发费用 | 3.09亿元 | 2.80亿元 | 10.36% |
| 所得税费用 | 7,650.73万元 | 6,033.70万元 | 26.80% |
2025年三季度主营业务利润为4.69亿元，去年同期为3.20亿元，同比大幅增长46.34%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为45.98亿元，同比小幅增长5.45%；（2）销售费用本期为5,300.72万元，同比大幅下降55.74%；（3）毛利率本期为21.52%，同比小幅增长了1.82%。
3、净现金流由负转正
2025年三季度，威迈斯净现金流为5.80亿元，去年同期为-8,772.60万元，由负转正。
净现金流由负转正原因是：
| 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 投资支付的现金 | 60.48亿元 | -12.01% | 购买商品、接受劳务支付的现金 | 24.38亿元 | 17.81% |
| 销售商品、提供劳务收到的现金 | 40.26亿元 | 22.62% | 偿还债务支付的现金 | 4.70亿元 | 214.83% |
| 收到的其他与经营活动有关的现金 | 2.19亿元 | 183.71% | 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金 | 3.45亿元 | 70.60% |
主要财务指标分析
2025年三季报企业主要财务指标
| 指标名称 | 本期值 | 上期值 | 行业中值 |
|---|---|---|---|
| 资产负债率 | 55.57% | 55.51 | 48.36% |
| 流动比率 | 1.50 | 1.58 | 1.71 |
| 速动比率 | 1.27 | 1.30 | 1.34 |
| 应收账款周转率 | 2.99 | 2.87 | 2.63 |
| 存货周转率 | 3.90 | 3.14 | 3.23 |
| 净资产收益率 | 12.18% | 8.92 | 5.11% |
| 研发费用率 | 6.72% | 6.42 | 6.33% |
| 销售费用率 | 1.15% | 2.75 | 1.46% |
2025年三季报，威迈斯主要财务指标：
1. 净资产收益率为12.18%，较上年同期增长3.26个百分点（上年同期为8.92%）；指标值远高于行业中值（行业中值为5.11%），表明公司盈利能力显著优于行业平均水平。
2. 研发费用率为6.72%，较上年同期增长0.30个百分点（上年同期为6.42%）；指标值略高于行业中值（行业中值为6.33%），显示公司在研发上的投入相对较高。
3. 流动比率为1.50，较上年同期减少0.08（上年同期为1.58）；指标值低于行业中值（行业中值为1.71），短期偿债能力稍弱于行业平均水平。
4. 速动比率为1.27，较上年同期减少0.03（上年同期为1.30）；指标值低于行业中值（行业中值为1.34），快速变现偿还短期债务的能力也稍显不足。
5. 存货周转率为3.90，较上年同期提升0.76（上年同期为3.14）；尽管指标值高于行业中值（行业中值为3.23），但存货的两期值占对应的总资产比重均大于3%，因此该变动值得注意，反映出存货管理效率有所提高。
行业分析
1、行业发展趋势
威迈斯属于新能源汽车电力电子行业，专注于车载电源与充电模块的研发制造。 新能源汽车电力电子行业近三年呈现高速增长，受益于全球新能源车渗透率提升及800V高压平台普及，2024年市场规模突破1800亿元。未来三年，行业将聚焦无线充电技术商业化、高功率密度集成化方案，预计2025年全球车载电源市场规模超2500亿元，复合增长率保持20%以上。
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