恒达新材(301469)2025年三季报深度解读：主营业务利润同比小幅增长推动净利润同比小幅增长
浙江恒达新材料股份有限公司于2023年上市，实际控制人为“潘昌”。公司的主营业务为造纸行业，其中医疗及食品包装原纸为第一大收入来源，占比82.56%。
2025年三季度，公司实现营收7.96亿元，同比小幅增长6.54%。扣非净利润4,746.41万元，同比基本持平。恒达新材2025年第三季度净利润5,486.64万元，业绩同比小幅增长3.25%。本期经营活动产生的现金流净额为-1.05亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
主营业务利润同比小幅增长推动净利润同比小幅增长
1、净利润同比小幅增长3.25%
本期净利润为5,486.64万元，去年同期5,314.09万元，同比小幅增长3.25%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然（1）所得税费用本期支出684.19万元，去年同期支出433.01万元，同比大幅增长；（2）信用减值损失本期损失256.51万元，去年同期损失119.09万元，同比大幅增长。
但是（1）主营业务利润本期为5,219.33万元，去年同期为4,939.73万元，同比小幅增长；（2）其他收益本期为776.26万元，去年同期为676.19万元，同比小幅增长。
2、主营业务利润同比小幅增长5.66%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 7.96亿元 | 7.48亿元 | 6.54% |
| 营业成本 | 6.77亿元 | 6.40亿元 | 5.81% |
| 销售费用 | 446.79万元 | 383.21万元 | 16.59% |
| 管理费用 | 2,822.21万元 | 2,490.53万元 | 13.32% |
| 财务费用 | 137.20万元 | -225.91万元 | 160.73% |
| 研发费用 | 2,870.10万元 | 2,832.04万元 | 1.34% |
| 所得税费用 | 684.19万元 | 433.01万元 | 58.01% |
2025年三季度主营业务利润为5,219.33万元，去年同期为4,939.73万元，同比小幅增长5.66%。
主营业务利润同比小幅增长主要是由于营业总收入本期为7.96亿元，同比小幅增长6.54%。
行业分析
1、行业发展趋势
恒达新材属于特种纸制造行业，专注于医疗及食品包装领域的高端原纸研发与生产。 特种纸行业近三年保持稳定增长，2011-2020年国内产量复合增长率达10.26%，但增速近年回落至与全球平均水平趋近。受环保政策及消费升级驱动，医疗、食品包装等细分领域需求持续扩张，2024年行业规模突破1300亿元，预计2025年市场规模将超1500亿元，未来增长动力集中于高附加值产品的技术创新与绿色生产转型。
2、市场地位及占有率
恒达新材在中高端医疗透析纸及食品包装原纸领域处于国内领先地位，细分市场占有率约8%-10%。2024年前三季度营收7.48亿元（同比+21.88%），但净利润受成本压力影响下滑24.3%，毛利率14.45%，低于行业头部企业水平。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 恒达新材（301469） | 主营医疗及食品包装特种纸，覆盖医疗透析纸等高壁垒产品 | 2024年医疗包装原纸营收占比超50%，细分领域市占率居前 |
| 仙鹤股份（603733） | 国内产能最大的特种纸企业，产品涵盖医疗、食品、烟草等领域 | 2024年特种纸市占率约15%，医疗用纸营收同比+18% |
| 民丰特纸（600235） | 深耕卷烟配套用纸，拓展医疗包装及食品级特种纸业务 | 2024年医疗包装纸营收占比超30%，毛利率22.5% |
| 齐峰新材（002521） | 聚焦装饰原纸及高性能纤维材料，拓展食品级特种纸市场 | 2024年食品包装纸产销量同比+25%，产能利用率达90% |
| 五洲特纸（605007） | 以食品包装纸为主，布局医疗等高毛利特种纸细分赛道 | 2024年食品包装纸营收占比超60%，新增产能20万吨/年投产 |
4、经营评分排名
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