安奈儿(002875)2025年三季报深度解读：信用减值损失由损失变为收益推动净利润同比亏损减小
深圳市安奈儿股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“曹璋”。公司的主营业务为童装行业，其中大童装为第一大收入来源，占比80.34%。
2025年三季度，公司实现营收3.69亿元，同比下降18.41%。扣非净利润-6,497.10万元，较去年同期亏损有所减小。安奈儿2025年第三季度净利润-6,339.61万元，业绩较去年同期亏损有所减小。本期经营活动产生的现金流净额为-4,299.40万元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比小幅增长。
信用减值损失由损失变为收益推动净利润同比亏损减小
1、营业总收入同比降低18.41%，净利润亏损有所减小
2025年三季度，安奈儿营业总收入为3.69亿元，去年同期为4.52亿元，同比下降18.41%，净利润为-6,339.61万元，去年同期为-7,865.89万元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是（1）信用减值损失本期收益131.30万元，去年同期损失550.79万元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为-7,428.48万元，去年同期为-7,967.51万元，亏损有所减小；（3）资产减值损失本期收益1,032.43万元，去年同期收益646.17万元，同比大幅增长；（4）营业外利润本期为193.72万元，去年同期为-43.91万元，扭亏为盈。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.69亿元 | 4.52亿元 | -18.41% |
| 营业成本 | 1.89亿元 | 2.20亿元 | -14.35% |
| 销售费用 | 1.99亿元 | 2.42亿元 | -17.75% |
| 管理费用 | 3,686.58万元 | 4,439.31万元 | -16.96% |
| 财务费用 | -99.84万元 | -60.26万元 | -65.68% |
| 研发费用 | 1,892.59万元 | 2,099.67万元 | -9.86% |
| 所得税费用 | 299.72万元 | 210.67万元 | 42.27% |
2025年三季度主营业务利润为-7,428.48万元，去年同期为-7,967.51万元，较去年同期亏损有所减小。
虽然营业总收入本期为3.69亿元，同比下降18.41%，不过销售费用本期为1.99亿元，同比下降17.75%，推动主营业务利润亏损有所减小。
3、非主营业务利润同比大幅增长
安奈儿2025年三季度非主营业务利润为1,388.59万元，去年同期为312.29万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -7,428.48万元 | 117.18% | -7,967.51万元 | 6.77% |
| 资产减值损失 | 1,032.43万元 | -16.29% | 646.17万元 | 59.78% |
| 其他 | 409.21万元 | -6.46% | 118.55万元 | 245.18% |
| 净利润 | -6,339.61万元 | 100.00% | -7,865.89万元 | 19.40% |
行业分析
1、行业发展趋势
安奈儿属于母婴童装行业，专注于儿童服饰的设计、生产与销售。 母婴童装行业近三年受消费升级及二胎政策驱动，市场规模稳步增长，2023年国内市场规模突破3500亿元，年均复合增长率约7%。未来行业将加速数字化转型，智能化供应链与个性化设计成核心趋势，预计2025年市场规模超4500亿元，线上渠道占比提升至40%以上。
2、市场地位及占有率
安奈儿是国内中高端童装领域头部品牌之一，2024年营收规模约15亿元，市占率约为1.2%，位列行业前十，其差异化产品线及线下门店布局支撑品牌溢价。
3、主要竞争对手
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