鹏辉能源(300438)2025年三季报深度解读：资产负债率同比增加，主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
广州鹏辉能源科技股份有限公司于2015年上市，实际控制人为“夏信德”。公司的主营业务为电子元器件制造，其中锂离子电池为第一大收入来源，占比92.50%。
2025年三季度，公司实现营收75.81亿元，同比大幅增长34.23%。扣非净利润1,571.73万元，同比增长18.04%。鹏辉能源2025年第三季度净利润1.05亿元，业绩同比大幅增长2.38倍。
主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入同比增加34.23%，净利润同比增加2.38倍
2025年三季度，鹏辉能源营业总收入为75.81亿元，去年同期为56.48亿元，同比大幅增长34.23%，净利润为1.05亿元，去年同期为3,094.38万元，同比大幅增长2.38倍。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然信用减值损失本期损失1.10亿元，去年同期损失1,350.24万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为2.05亿元，去年同期为1.02亿元，同比大幅增长；（2）投资收益本期为6,586.56万元，去年同期为-322.15万元，扭亏为盈。
2、主营业务利润同比大幅增长100.67%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 75.81亿元 | 56.48亿元 | 34.23% |
| 营业成本 | 64.51亿元 | 48.54亿元 | 32.92% |
| 销售费用 | 2.02亿元 | 1.33亿元 | 51.31% |
| 管理费用 | 2.79亿元 | 2.02亿元 | 38.50% |
| 财务费用 | 7,665.92万元 | 4,849.01万元 | 58.09% |
| 研发费用 | 3.16亿元 | 2.60亿元 | 21.22% |
| 所得税费用 | -815.22万元 | -2,172.83万元 | 62.48% |
2025年三季度主营业务利润为2.05亿元，去年同期为1.02亿元，同比大幅增长100.67%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于营业总收入本期为75.81亿元，同比大幅增长34.23%。
3、非主营业务利润亏损增大
鹏辉能源2025年三季度非主营业务利润为-1.08亿元，去年同期为-9,281.90万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 2.05亿元 | 195.50% | 1.02亿元 | 100.67% |
| 投资收益 | 6,586.56万元 | 62.89% | -322.15万元 | 2144.54% |
| 资产减值损失 | -1.58亿元 | -150.48% | -1.71亿元 | 7.81% |
| 其他收益 | 9,483.47万元 | 90.55% | 9,623.77万元 | -1.46% |
| 信用减值损失 | -1.10亿元 | -104.82% | -1,350.24万元 | -713.07% |
| 其他 | 1,925.39万元 | 18.38% | 1,211.37万元 | 58.94% |
| 净利润 | 1.05亿元 | 100.00% | 3,094.38万元 | 238.47% |
资产负债率同比增加
2025年三季度，企业资产负债率为73.62%，去年同期为65.82%，同比小幅增长了7.80%。
资产负债率同比小幅增长主要是无息息负债的小幅下降。
1、负债增加原因
鹏辉能源负债增加主要原因是投资活动产生的现金流净额本期流出了6.22亿元，现金周转压力较大。主要是由于购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为4.92亿元，同比增长，投资支付的现金本期为4.52亿元，取得子公司及其他营业单位支付的现金本期为1.87亿元。
2、有息负债近10年呈现上升趋势
有息负债从2016年三季度到2025年三季度近10年呈现上升趋势。有息负债的持续上升说明公司负债结构趋于恶化，会导致公司财务费用的上涨。
有息负债的利率从2023年到2025年呈现上升趋势。
近5年三季度有息负债利率
| 年份 | 2025 | 2024 | 2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|---|---|
| 利率(%) | 3.52 | 3.67 | 1.29 | 1.36 | 2.27 |
3、偿债能力：利息保障倍数同比大幅下降
近五期偿债能力指标汇总
| 2025年三季报 | 2025年中报 | 2025年一季报 | 2024年年报 | 2024年三季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 0.99 | 1.09 | 1.22 | 1.14 | 1.19 |
| 速动比率 | 0.64 | 0.70 | 0.82 | 0.66 | 0.85 |
| 现金比率(%) | 0.15 | 0.17 | 0.37 | 0.21 | 0.26 |
| 资产负债率(%) | 73.62 | 65.82 | 63.60 | 60.46 | 62.99 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 0.79 | 0.69 | 9.74 | 3.94 | 3.74 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | - | -0.15 | 0.17 | 0.08 | -0.05 |
| 货币资金/短期债务 | 0.42 | 0.44 | 1.11 | 0.46 | 0.51 |
流动比率为0.99，去年同期为1.09，同比小幅下降，流动比率降低到了一个较低的水平。
另外现金比率为0.15，去年同期为0.17，同比小幅下降，现金比率在比较低的情况下还在降低。
而且EBITDA利息保障倍数为0.79，下降到了一个较低的水平。
以上说明企业短期偿债压力较大。
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