天岳先进(688234)2025年三季报深度解读：主营业务利润由盈转亏
山东天岳先进科技股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“宗艳民”。公司的主营业务为碳化硅半导体材料。
2025年三季度，公司实现营收11.12亿元，同比小幅下降13.21%。扣非净利润-2,970.81万元，由盈转亏。天岳先进2025年第三季度净利润111.99万元，业绩同比大幅下降99.22%。本期经营活动产生的现金流净额为7,035.68万元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
主营业务利润由盈转亏导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比小幅降低13.21%，净利润同比大幅降低99.22%
2025年三季度，天岳先进营业总收入为11.12亿元，去年同期为12.81亿元，同比小幅下降13.21%，净利润为111.99万元，去年同期为1.43亿元，同比大幅下降99.22%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然其他收益本期为1.06亿元，去年同期为5,431.25万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为-8,941.33万元，去年同期为9,573.85万元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 11.12亿元 | 12.81亿元 | -13.21% |
| 营业成本 | 9.00亿元 | 9.51亿元 | -5.35% |
| 销售费用 | 2,462.31万元 | 1,520.04万元 | 61.99% |
| 管理费用 | 1.27亿元 | 1.24亿元 | 2.99% |
| 财务费用 | 1,598.06万元 | -828.21万元 | 292.95% |
| 研发费用 | 1.23亿元 | 9,503.49万元 | 29.75% |
| 所得税费用 | 365.55万元 | 72.21万元 | 406.20% |
2025年三季度主营业务利润为-8,941.33万元，去年同期为9,573.85万元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为11.12亿元，同比小幅下降13.21%；（2）毛利率本期为19.07%，同比下降了6.71%。
3、非主营业务利润同比大幅增长
天岳先进2025年三季度非主营业务利润为9,418.87万元，去年同期为4,801.57万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -8,941.33万元 | -7984.04% | 9,573.85万元 | -193.39% |
| 投资收益 | 1,177.65万元 | 1051.57% | 4.10万元 | 28589.29% |
| 资产减值损失 | -2,044.21万元 | -1825.35% | -333.37万元 | -513.21% |
| 其他收益 | 1.06亿元 | 9418.40% | 5,431.25万元 | 94.20% |
| 信用减值损失 | -343.71万元 | -306.91% | -362.78万元 | 5.26% |
| 其他 | 132.81万元 | 118.59% | 95.26万元 | 39.42% |
| 净利润 | 111.99万元 | 100.00% | 1.43亿元 | -99.22% |
4、净现金流同比大幅增长17.71倍
2025年三季度，天岳先进净现金流为21.22亿元，去年同期为1.14亿元，同比大幅增长17.71倍。
净现金流同比大幅增长的原因是：
虽然（1）偿还债务支付的现金本期为6.15亿元，同比增长6.15亿元；（2）销售商品、提供劳务收到的现金本期为9.47亿元，同比下降24.77%。
但是（1）吸收投资所收到的现金本期为21.03亿元，同比增长21.03亿元；（2）取得借款收到的现金本期为10.21亿元，同比大幅增长104.12%。
行业分析
1、行业发展趋势
天岳先进属于第三代半导体材料行业，核心业务聚焦碳化硅衬底的研发与生产。 碳化硅衬底行业近三年受新能源汽车、光伏储能、5G通信等领域需求驱动，市场规模年均复合增长率超35%，2024年全球市场规模突破30亿美元。未来三年，随着800V高压平台普及及数据中心算力升级，行业有望维持30%以上增速，预计2027年市场规模将超80亿美元，中国企业在全球供应链中的占比将持续提升至30%以上。
2、市场地位及占有率
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