天奈科技(688116)2025年三季报深度解读：信用减值损失由损失变为收益推动净利润同比小幅增长
江苏天奈科技股份有限公司于2019年上市，实际控制人为“郑涛”。公司的主要业务为新能源汽车动力锂电池，占比高达67.38%，主营产品为碳纳米管导电浆料。
2025年三季度，公司实现营收10.01亿元，同比小幅下降3.79%。扣非净利润1.73亿元，同比基本持平。天奈科技2025年第三季度净利润1.96亿元，业绩同比小幅增长7.85%。本期经营活动产生的现金流净额为1.22亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
信用减值损失由损失变为收益推动净利润同比小幅增长
1、净利润同比小幅增长7.85%
本期净利润为1.96亿元，去年同期1.82亿元，同比小幅增长7.85%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然主营业务利润本期为1.86亿元，去年同期为1.93亿元，同比小幅下降；
但是（1）信用减值损失本期收益737.70万元，去年同期损失89.33万元，同比大幅增长；（2）投资收益本期为737.56万元，去年同期为71.13万元，同比大幅增长；（3）其他收益本期为1,867.78万元，去年同期为1,384.78万元，同比大幅增长；（4）公允价值变动收益本期为521.88万元，去年同期为108.98万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比小幅下降3.72%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 10.01亿元 | 10.40亿元 | -3.79% |
| 营业成本 | 6.32亿元 | 6.68亿元 | -5.41% |
| 销售费用 | 1,003.43万元 | 950.77万元 | 5.54% |
| 管理费用 | 6,016.96万元 | 6,155.90万元 | -2.26% |
| 财务费用 | 2,190.82万元 | 1,479.78万元 | 48.05% |
| 研发费用 | 7,697.49万元 | 8,004.77万元 | -3.84% |
| 所得税费用 | 2,869.09万元 | 2,519.95万元 | 13.86% |
2025年三季度主营业务利润为1.86亿元，去年同期为1.93亿元，同比小幅下降3.72%。
虽然毛利率本期为36.82%，同比小幅增长了1.08%，不过（1）营业总收入本期为10.01亿元，同比小幅下降3.79%；（2）财务费用本期为2,190.82万元，同比大幅增长48.05%，导致主营业务利润同比小幅下降。
行业分析
1、行业发展趋势
天奈科技属于锂电池材料行业，专注于碳纳米管导电剂及新型复合集流体材料的研发与生产。 锂电池材料行业近三年因新能源汽车及储能需求爆发持续增长，2025年2月国内动力电池销量同比增幅达98.8%。碳纳米管作为新一代导电剂加速替代传统炭黑，渗透率突破40%。未来趋势聚焦高能量密度电池迭代，固态电池及复合集流体技术推动材料创新，预计2025年全球市场规模超500亿元，年复合增长率超25%。
2、市场地位及占有率
天奈科技为全球碳纳米管导电剂龙头，2024年国内市占率超35%，位居行业首位。其产品批量供应宁德时代、比亚迪等头部电池厂商，单壁管技术已导入固态电池中试线，2025年一季度导电浆料产能超10万吨，供货规模达亿级。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 天奈科技（688116） | 碳纳米管导电剂全球领军企业 | 2025年导电剂全球市占率超35%，单壁管中试线通过宁德时代验证 |
| 道氏技术（300409） | 固态电池材料综合供应商 | 2025年单壁碳纳米管产能利用率超95%，一季度硅碳负极出货量同比增120% |
| 当升科技（300073） | 高镍正极材料龙头企业 | 2024年高镍材料营收占比超60%，9系超高镍产品量产供货松下4680电池 |
| 璞泰来（603659） | 锂电负极及涂覆膜龙头 | 2024年负极材料市占率18%，复合铜箔设备订单金额超20亿元 |
| 贝特瑞（835185） | 全球锂电负极材料领军企业 | 2024年负极材料全球市占率15%，硅基负极产品导入三星SDI供应链 |
4、经营评分排名
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