中国长城(000066)2025年三季报深度解读：主营业务利润亏损有所减小
中国长城科技集团股份有限公司于1997年上市，实际控制人为“中国电子信息产业集团有限公司”。公司的主要业务为计算产业，占比高达75.35%。
2025年三季度，公司实现营收102.95亿元，同比小幅增长7.18%。扣非净利润-5.82亿元，较去年同期亏损有所减小。中国长城2025年第三季度净利润2,410.46万元，业绩扭亏为盈。
净利润扭亏为盈但现金流净额由正转负
1、营业总收入同比小幅增加7.18%，净利润扭亏为盈
2025年三季度，中国长城营业总收入为102.95亿元，去年同期为96.06亿元，同比小幅增长7.18%，净利润为2,410.46万元，去年同期为-6.56亿元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是（1）投资收益本期为4.18亿元，去年同期为-1.46亿元，扭亏为盈；（2）其他收益本期为2.78亿元，去年同期为1.11亿元，同比大幅增长。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 102.95亿元 | 96.06亿元 | 7.18% |
| 营业成本 | 86.76亿元 | 80.32亿元 | 8.01% |
| 销售费用 | 3.45亿元 | 3.84亿元 | -9.98% |
| 管理费用 | 6.55亿元 | 6.82亿元 | -3.99% |
| 财务费用 | 1.52亿元 | 1.53亿元 | -0.26% |
| 研发费用 | 8.62亿元 | 8.29亿元 | 3.94% |
| 所得税费用 | 1,857.34万元 | 3,252.60万元 | -42.90% |
2025年三季度主营业务利润为-4.83亿元，去年同期为-5.52亿元，较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润亏损有所减小主要是由于营业总收入本期为102.95亿元，同比小幅增长7.18%。
3、非主营业务利润扭亏为盈
中国长城2025年三季度非主营业务利润为5.26亿元，去年同期为-7,103.90万元，扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -4.83亿元 | -2002.84% | -5.52亿元 | 12.52% |
| 投资收益 | 4.18亿元 | 1736.07% | -1.46亿元 | 387.23% |
| 资产减值损失 | -1.65亿元 | -684.17% | -7,252.53万元 | -127.39% |
| 营业外支出 | 2,181.30万元 | 90.49% | 4,137.36万元 | -47.28% |
| 其他收益 | 2.78亿元 | 1151.32% | 1.11亿元 | 150.18% |
| 信用减值损失 | 1,810.20万元 | 75.10% | 5,932.39万元 | -69.49% |
| 其他 | -191.47万元 | -7.94% | 1,830.19万元 | -110.46% |
| 净利润 | 2,410.46万元 | 100.00% | -6.56亿元 | 103.68% |
4、净现金流由正转负
2025年三季度，中国长城净现金流为-4.00亿元，去年同期为1.41亿元，由正转负。
净现金流由正转负的原因是：
虽然收回投资收到的现金本期为69.72亿元，同比大幅增长42.36%；
但是（1）投资支付的现金本期为55.35亿元，同比大幅增长53.75%；（2）偿还债务支付的现金本期为56.00亿元，同比增长29.46%。
主要财务指标分析
2025年三季报企业主要财务指标
| 指标名称 | 本期值 | 上期值 | 行业中值 |
|---|---|---|---|
| 资产负债率 | 61.62% | 61.10 | 33.06% |
| 流动比率 | 1.47 | 1.73 | 2.48 |
| 速动比率 | 0.95 | 1.08 | 1.82 |
| 应收账款周转率 | 1.82 | 1.74 | 1.80 |
| 存货周转率 | 1.35 | 1.15 | 1.32 |
| 净资产收益率 | 0.14% | -5.73 | 0.69% |
| 研发费用率 | 8.37% | 8.63 | 11.04% |
| 销售费用率 | 3.35% | 3.99 | 8.37% |
2025年三季报，中国长城主要财务指标：
1. 资产负债率为61.62%，较上年同期变动0.52个百分点（上年同期为61.10%）；指标值高于行业中值（行业中值为33.06%），总体债务负担高于行业平均水平。
2. 流动比率为1.47，较上年同期下降了0.26（上年同期为1.73）；指标值低于行业中值（行业中值为2.48），短期偿债能力弱于行业平均水平。
3. 速动比率为0.95，较上年同期下降了0.13（上年同期为1.08）；指标值低于行业中值（行业中值为1.82），表明公司快速变现资产以偿还短期债务的能力较弱。
4. 研发费用率为8.37%，较上年同期减少0.26个百分点（上年同期为8.63%）；指标值低于行业中值（行业中值为11.04%），研发投入强度不及行业平均水平。
5. 销售费用率为3.35%，较上年同期减少了0.64个百分点（上年同期为3.99%）；指标值低于行业中值（行业中值为8.37%），销售成本控制较好但可能影响市场推广力度。
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