广电网络(600831)2025年三季报深度解读：高负债且资产负债率持续增加，净利润同比亏损增大但现金流净额由负转正
陕西广电网络传媒(集团)股份有限公司于1994年上市，实际控制人为“中共陕西省委宣传部”。公司的主营业务为有线电视业，主要产品包括收视费收入、数据业务收入、增值业务收入三项，收视费收入占比29.14%，数据业务收入占比24.84%，增值业务收入占比16.30%。
2025年三季度，公司实现营收8.94亿元，同比下降22.16%。扣非净利润-6.04亿元，较去年同期亏损增大。广电网络2025年第三季度净利润-6.07亿元，业绩较去年同期亏损增大。
净利润同比亏损增大但现金流净额由负转正
1、净利润较去年同期亏损增大
本期净利润为-6.07亿元，去年同期-5.67亿元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是：
虽然主营业务利润本期为-4.56亿元，去年同期为-5.14亿元，亏损有所减小；
但是信用减值损失本期损失1.44亿元，去年同期损失5,126.51万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 8.94亿元 | 11.48亿元 | -22.16% |
| 营业成本 | 8.38亿元 | 10.82亿元 | -22.55% |
| 销售费用 | 9,750.01万元 | 1.11亿元 | -11.96% |
| 管理费用 | 2.40亿元 | 2.91亿元 | -17.41% |
| 财务费用 | 1.70亿元 | 1.74亿元 | -2.42% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 14.56万元 | 172.66万元 | -91.57% |
2025年三季度主营业务利润为-4.56亿元，去年同期为-5.14亿元，较去年同期亏损有所减小。
虽然营业总收入本期为8.94亿元，同比下降22.16%，不过管理费用本期为2.40亿元，同比下降17.41%，推动主营业务利润亏损有所减小。
3、非主营业务利润亏损增大
ST广网2025年三季度非主营业务利润为-1.51亿元，去年同期为-5,195.91万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -4.56亿元 | 75.09% | -5.14亿元 | 11.29% |
| 信用减值损失 | -1.44亿元 | 23.66% | -5,126.51万元 | -180.09% |
| 其他 | 1,724.59万元 | -2.84% | 1,328.49万元 | 29.82% |
| 净利润 | -6.07亿元 | 100.00% | -5.67亿元 | -6.97% |
4、净现金流由负转正
2025年三季度，ST广网净现金流为9,566.51万元，去年同期为-4,702.53万元，由负转正。
净现金流由负转正原因是：
| 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 偿还债务支付的现金 | 17.82亿元 | -12.97% | 取得借款收到的现金 | 20.57亿元 | -11.66% |
| 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金 | 9,546.88万元 | -72.91% | 销售商品、提供劳务收到的现金 | 10.09亿元 | -20.14% |
| 支付其他与筹资活动有关的现金 | 2.96亿元 | 160.58% |
高负债且资产负债率持续增加
2025年三季度，企业资产负债率为86.02%，去年同期为77.06%，负债率很高且增加了8.96%，近5年资产负债率总体呈现上升状态，从60.35%增长至86.02%。
资产负债率同比增长主要是总资产本期为104.34亿元，同比小幅下降7.29%，另外总负债本期为89.76亿元，同比小幅增长3.49%。
1、负债增加原因
ST广网负债增加主要原因是投资活动产生的现金流净额本期流出了9,546.88万元，现金周转压力较大。主要是由于购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为9,546.88万元。
2、偿债能力：现金比率为0.05，去年同期为0.06，同比下降，现金比率在比较低的情况下还在降低。
近五期偿债能力指标汇总
| 2025年三季报 | 2025年中报 | 2025年一季报 | 2024年年报 | 2024年三季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 0.82 | 0.81 | 0.94 | 0.85 | 0.85 |
| 速动比率 | 0.80 | 0.79 | 0.91 | 0.82 | 0.81 |
| 现金比率(%) | 0.05 | 0.06 | 0.07 | 0.14 | 0.15 |
| 资产负债率(%) | 86.02 | 77.06 | 68.94 | 66.16 | 60.35 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 5.05 | 6.72 | 14.35 | 1.74 | 4.77 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | 0.08 | 0.07 | 0.02 | 0.01 | 0.01 |
| 货币资金/短期债务 | 0.13 | 0.12 | 0.14 | 0.23 | 0.27 |
现金比率为0.05，去年同期为0.06，同比下降，现金比率在比较低的情况下还在降低。表明企业短期偿债压力较大。
行业分析
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