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昱能科技(688348)2025年三季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
昱能科技股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“LINGZHIMIN(凌志敏)”。公司的主营业务为光伏行业，主要产品包括微逆及能量通信产品和工商业储能系统及服务两项，其中微逆及能量通信产品占比55.56%，工商业储能系统及服务占比30.63%。
2025年三季度，公司实现营收9.43亿元，同比大幅下降38.48%。扣非净利润3,820.47万元，同比大幅下降72.36%。昱能科技2025年第三季度净利润5,187.62万元，业绩同比大幅下降66.58%。
PART 1
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主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、净利润同比大幅下降66.58%
本期净利润为5,187.62万元，去年同期1.55亿元，同比大幅下降66.58%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出1,965.14万元，去年同期支出4,533.01万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为9,177.85万元，去年同期为2.55亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降63.99%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 9.43亿元 | 15.33亿元 | -38.48% |
| 营业成本 | 6.84亿元 | 10.34亿元 | -33.83% |
| 销售费用 | 9,447.66万元 | 9,940.91万元 | -4.96% |
| 管理费用 | 6,707.92万元 | 5,936.89万元 | 12.99% |
| 财务费用 | -8,685.30万元 | -299.14万元 | -2803.45% |
| 研发费用 | 8,992.79万元 | 8,704.19万元 | 3.32% |
| 所得税费用 | 1,965.14万元 | 4,533.01万元 | -56.65% |
2025年三季度主营业务利润为9,177.85万元，去年同期为2.55亿元，同比大幅下降63.99%。
虽然财务费用本期为-8,685.30万元，同比大幅下降28.03倍，不过营业总收入本期为9.43亿元，同比大幅下降38.48%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、非主营业务利润亏损有所减小
昱能科技2025年三季度非主营业务利润为-2,025.10万元，去年同期为-5,435.19万元，亏损有所减小。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 9,177.85万元 | 176.92% | 2.55亿元 | -63.99% |
| 投资收益 | 1,258.53万元 | 24.26% | 935.09万元 | 34.59% |
| 资产减值损失 | -4,390.96万元 | -84.64% | -6,398.09万元 | 31.37% |
| 其他收益 | 1,859.55万元 | 35.85% | 240.05万元 | 674.66% |
| 信用减值损失 | -831.28万元 | -16.02% | -1,003.06万元 | 17.13% |
| 其他 | 370.04万元 | 7.13% | 1,390.32万元 | -73.38% |
| 净利润 | 5,187.62万元 | 100.00% | 1.55亿元 | -66.58% |
4、净现金流由正转负
2025年三季度，昱能科技净现金流为-4.17亿元，去年同期为3,910.61万元，由正转负。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
昱能科技属于光伏设备行业，专注于微型逆变器、组件级电力电子设备研发及产业化。 全球光伏行业近三年保持年均15%以上增速，分布式能源需求驱动微型逆变器市场扩容，预计2025年全球市场规模超300亿元。行业技术迭代加速，组件级电力电子（MLPE）渗透率提升至25%以上，海外市场因政策支持及电价高企维持主导地位，国内户用光伏市场进入爆发期。
2、市场地位及占有率
昱能科技位列全球微型逆变器第一梯队，2024年境外营收占比超90%，全球市占率约8%-10%，在北美、欧洲分布式光伏市场核心供货商中排名前三，组件级关断器产品国内市场渗透率达35%。
3、主要竞争对手
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