星源材质(300568)2025年三季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
深圳市星源材质科技股份有限公司于2016年上市，实际控制人为“陈秀峰”。公司的主营业务为锂离子电池隔膜新能源新材料。
2025年三季度，公司实现营收29.58亿元，同比小幅增长13.53%。扣非净利润1,586.01万元，同比大幅下降94.06%。星源材质2025年第三季度净利润1.40亿元，业绩同比大幅下降59.94%。
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比小幅增加13.53%，净利润同比大幅降低59.94%
2025年三季度，星源材质营业总收入为29.58亿元，去年同期为26.05亿元，同比小幅增长13.53%，净利润为1.40亿元，去年同期为3.51亿元，同比大幅下降59.94%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然（1）公允价值变动收益本期为7,120.54万元，去年同期为-748.16万元，扭亏为盈；（2）所得税费用本期收益1,304.11万元，去年同期支出5,098.63万元，同比大幅增长。
但是主营业务利润本期为1,813.60万元，去年同期为3.07亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降94.09%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 29.58亿元 | 26.05亿元 | 13.53% |
| 营业成本 | 22.90亿元 | 18.18亿元 | 25.96% |
| 销售费用 | 2,793.35万元 | 2,434.83万元 | 14.73% |
| 管理费用 | 2.43亿元 | 2.04亿元 | 19.19% |
| 财务费用 | 1.49亿元 | 5,366.40万元 | 177.88% |
| 研发费用 | 2.01亿元 | 1.76亿元 | 14.39% |
| 所得税费用 | -1,304.11万元 | 5,098.63万元 | -125.58% |
2025年三季度主营业务利润为1,813.60万元，去年同期为3.07亿元，同比大幅下降94.09%。
虽然营业总收入本期为29.58亿元，同比小幅增长13.53%，不过（1）财务费用本期为1.49亿元，同比大幅增长177.88%；（2）毛利率本期为22.58%，同比下降了7.64%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、非主营业务利润同比增长
星源材质2025年三季度非主营业务利润为1.09亿元，去年同期为9,492.90万元，同比增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1,813.60万元 | 12.91% | 3.07亿元 | -94.09% |
| 公允价值变动收益 | 7,120.54万元 | 50.67% | -748.16万元 | 1051.74% |
| 资产减值损失 | -2,913.13万元 | -20.73% | -20.24万元 | -14294.69% |
| 营业外支出 | 1,710.33万元 | 12.17% | 131.73万元 | 1198.39% |
| 其他收益 | 8,583.95万元 | 61.09% | 9,394.21万元 | -8.63% |
| 其他 | -146.84万元 | -1.05% | 998.82万元 | -114.70% |
| 净利润 | 1.40亿元 | 100.00% | 3.51亿元 | -59.94% |
行业分析
1、行业发展趋势
星源材质属于锂离子电池隔膜行业，是新能源材料领域的核心企业。 锂电隔膜行业近三年随新能源汽车及储能需求高速增长，2023年全球市场规模突破500亿元，年复合增长率超30%。未来固态电池技术迭代将推动高性能隔膜需求，行业集中度提升，头部企业通过技术壁垒和规模效应持续扩大市场份额，预计2027年市场空间超千亿元。
2、市场地位及占有率
星源材质是国内首家实现干法、湿法隔膜双技术路线的企业，全球市场占有率约15%-20%，位列全球前三，客户覆盖宁德时代、比亚迪、LG化学等头部电池厂商，2025年初干法隔膜价格普涨中其产能利用率及毛利率逆势提升。
3、主要竞争对手
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