歌华有线(600037)2025年三季报深度解读：主营业务利润由盈转亏
北京歌华有线电视网络股份有限公司于2001年上市。公司的主营业务为有线电视行业，主要产品包括信息业务收入、有线电视收看维护收入、工程建设收入三项，信息业务收入占比38.06%，有线电视收看维护收入占比34.01%，工程建设收入占比10.81%。
2025年三季度，公司实现营收13.92亿元，同比小幅下降11.22%。扣非净利润-5,154.88万元，较去年同期亏损增大。歌华有线2025年第三季度净利润171.67万元，业绩扭亏为盈。
净利润扭亏为盈但现金流净额较去年同期大幅下降
1、营业总收入同比小幅降低11.22%，净利润扭亏为盈
2025年三季度，歌华有线营业总收入为13.92亿元，去年同期为15.67亿元，同比小幅下降11.22%，净利润为171.67万元，去年同期为-1,203.38万元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是：
虽然主营业务利润本期为-6,055.33万元，去年同期为2,613.98万元，由盈转亏；
但是（1）投资收益本期为1,334.53万元，去年同期为-2,484.11万元，扭亏为盈；（2）公允价值变动收益本期为3,422.33万元，去年同期为1,229.02万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 13.92亿元 | 15.67亿元 | -11.22% |
| 营业成本 | 12.88亿元 | 14.19亿元 | -9.26% |
| 销售费用 | 7,889.02万元 | 8,931.69万元 | -11.67% |
| 管理费用 | 7,056.47万元 | 6,825.25万元 | 3.39% |
| 财务费用 | -4,431.66万元 | -1.19亿元 | 62.66% |
| 研发费用 | 4,716.72万元 | 7,221.91万元 | -34.69% |
| 所得税费用 | 188.59万元 | 976.48万元 | -80.69% |
2025年三季度主营业务利润为-6,055.33万元，去年同期为2,613.98万元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为13.92亿元，同比小幅下降11.22%；（2）财务费用本期为-4,431.66万元，同比大幅增长62.66%。
3、非主营业务利润扭亏为盈
歌华有线2025年三季度非主营业务利润为6,415.59万元，去年同期为-2,840.88万元，扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -6,055.33万元 | -3527.41% | 2,613.98万元 | -331.65% |
| 投资收益 | 1,334.53万元 | 777.40% | -2,484.11万元 | 153.72% |
| 公允价值变动收益 | 3,422.33万元 | 1993.61% | 1,229.02万元 | 178.46% |
| 营业外收入 | 799.15万元 | 465.53% | 569.11万元 | 40.42% |
| 营业外支出 | 936.61万元 | 545.61% | 826.70万元 | 13.30% |
| 其他收益 | 1,608.50万元 | 937.00% | 915.83万元 | 75.63% |
| 其他 | 187.71万元 | 109.35% | -2,244.03万元 | 108.37% |
| 净利润 | 171.67万元 | 100.00% | -1,203.38万元 | 114.27% |
行业分析
1、行业发展趋势
歌华有线属于有线电视网络服务行业，核心业务涵盖广播电视传输、宽带接入及智慧广电生态建设。 有线电视行业近三年面临用户流失与营收下滑压力，传统业务受互联网视频冲击显著，2024年全国有线电视用户规模降至1.6亿户以下。行业正向智慧广电转型，依托5G网络拓展政企服务、文化数字化和物联网应用，2025年政策推动下应急广播、数据安全等新兴领域成为增长点，预计未来三年智慧广电市场规模将突破千亿元。
2、市场地位及占有率
歌华有线是北京市有线电视网络核心运营商，区域市场占有率超70%，全国范围内位列第二梯队。2024年政企业务收入同比增长12%，但整体营收受传统业务拖累，行业综合排名位居江苏有线、华数传媒之后。
3、主要竞争对手
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