北投科技(600936)2025年三季报深度解读：资产负债率同比下降，主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
广西广播电视信息网络股份有限公司于2016年上市，实际控制人为“广西壮族自治区人民政府国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务为有线电视行业，主要产品包括专网业务、有线电视基本收视费、增值业务三项，专网业务占比42.04%，有线电视基本收视费占比31.47%，增值业务占比9.36%。
2025年三季度，公司实现营收31.34亿元，同比大幅增长2.36倍。扣非净利润-4.99亿元，较去年同期亏损有所减小。北投科技2025年第三季度净利润-2.25亿元，业绩较去年同期亏损有所减小。本期经营活动产生的现金流净额为-4.79亿元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
1、营业总收入同比增加2.36倍，净利润亏损有所减小
2025年三季度，广西广电营业总收入为31.34亿元，去年同期为9.32亿元，同比大幅增长2.36倍，净利润为-2.25亿元，去年同期为-6.09亿元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是主营业务利润本期为-4,333.36万元，去年同期为-5.08亿元，亏损有所减小。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 31.34亿元 | 9.32亿元 | 236.19% |
| 营业成本 | 24.22亿元 | 9.28亿元 | 161.03% |
| 销售费用 | 1.85亿元 | 1.43亿元 | 29.85% |
| 管理费用 | 3.06亿元 | 1.88亿元 | 62.92% |
| 财务费用 | 1.07亿元 | 1.33亿元 | -19.14% |
| 研发费用 | 1.45亿元 | 3,969.45万元 | 264.68% |
| 所得税费用 | 3,368.53万元 | 94.01万元 | 3483.03% |
2025年三季度主营业务利润为-4,333.36万元，去年同期为-5.08亿元，较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润亏损有所减小主要是由于（1）营业总收入本期为31.34亿元，同比大幅增长2.36倍；（2）毛利率本期为22.74%，同比大幅增长了22.24%。
3、非主营业务利润亏损增大
广西广电2025年三季度非主营业务利润为-1.48亿元，去年同期为-1.00亿元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -4,333.36万元 | 19.23% | -5.08亿元 | 91.47% |
| 营业外支出 | 5,343.73万元 | -23.72% | 125.27万元 | 4165.63% |
| 其他收益 | 4,072.93万元 | -18.08% | 2,418.22万元 | 68.43% |
| 信用减值损失 | -1.31亿元 | 58.26% | -1.12亿元 | -17.23% |
| 其他 | -432.09万元 | 1.92% | -1,140.76万元 | 62.12% |
| 净利润 | -2.25亿元 | 100.00% | -6.09亿元 | 63.01% |
4、净现金流同比大幅下降9.45倍
2025年三季度，广西广电净现金流为-7.30亿元，去年同期为-6,981.41万元，较去年同期大幅下降9.45倍。
净现金流同比大幅下降原因是：
| 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 支付其他与筹资活动有关的现金 | 28.93亿元 | 1696.20% | 取得借款收到的现金 | 37.18亿元 | 312.39% |
| 偿还债务支付的现金 | 27.87亿元 | 366.00% | 收到其他与筹资活动有关的现金 | 22.58亿元 | 1484.55% |
| 销售商品、提供劳务收到的现金 | 25.74亿元 | 193.74% |
资产负债率同比下降
2025年三季度，企业资产负债率为68.70%，去年同期为87.88%，同比下降了19.18%。
资产负债率同比下降主要是总负债本期为42.90亿元，同比大幅下降36.14%，另外总资产本期为62.46亿元，同比下降18.31%。
本期有息负债为1.78亿元，占总负债为4.00%，去年同期为69.00%，同比降低了65.00%，有息负债同比大幅下降。
1、有息负债同比大幅下降
本期有息负债为1.78亿元，去年同期为46.48亿元，同比大幅下降96.16%，主要是一年内到期的非流动负债同比大幅下降99.98%，短期借款同比大幅下降73.23%。
有息负债结构
| 科目 | 本期值 | 上期值 | 同比增减（%） |
|---|---|---|---|
| 短期借款 | 1.78亿元 | 6.66亿元 | -73.23 |
| 一年内到期的非流动负债 | 15.32万元 | 6.73亿元 | -99.98 |
| 长期借款 | 0.00元 | 30.90亿元 | 0 |
| 长期应付款 | 0.00元 | 2.19亿元 | 0 |
| 合计 | 1.78亿元 | 46.48亿元 | -96.16 |
值得注意的是，在有息负债下降的情况下，有息负债的利率从2021年到2025年呈现上升趋势。
近5年三季度有息负债利率
| 年份 | 2025 | 2024 | 2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|---|---|
| 利率(%) | 1.92 | 2.77 | 1.26 | 2.88 | 62.73 |
行业分析
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