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新希望(000876)2024年年报深度解读:猪产业毛利率的大幅增长推动公司毛利率的大幅增长,对外股权投资收益同比盈利大幅缩小

新希望六和股份有限公司于1998年上市,实际控制人为“刘永好”。公司主要业务包括饲料、白羽肉禽、猪养殖、食品。主要产品为猪料、禽料、鱼料等;猪产业主要产品包括种猪、商品猪;禽产业主要包括种禽、商品禽、禽屠宰等;食品主要包括畜屠宰、肉制品深加工、中央厨房等。

2024年年度,公司实现营收1,030.63亿元,同比下降27.27%。扣非净利润6.14亿元,扭亏为盈。新希望2024年年度净利润2.02亿元,业绩扭亏为盈。

PART 1
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猪产业毛利率的大幅增长推动公司毛利率的大幅增长

1、主营业务构成

公司主要从事饲料、猪产业、其他。

分行业 营业收入 占比 毛利率
饲料 686.98亿元 66.66% 4.90%
猪产业 303.98亿元 29.49% -
其他 39.67亿元 3.85% -
分产品 营业收入 占比 毛利率
饲料 686.98亿元 66.66% 4.90%
猪产业 303.98亿元 29.49% -
其他 39.67亿元 3.85% -

2、饲料收入的下降导致公司营收的下降

2024年公司营收1,030.63亿元,与去年同期的1,417.03亿元相比,下降了27.27%,主要是因为饲料本期营收686.98亿元,去年同期为812.79亿元,同比下降了15.48%。

近两年产品营收变化


名称 2024年报营收 2023年报营收 同比增减
饲料 686.98亿元 812.79亿元 -15.48%
猪产业 235.43亿元 213.02亿元 10.52%
禽产业 - 194.15亿元 -100.0%
食品 - 116.72亿元 -100.0%
其他业务 108.22亿元 80.35亿元 -
合计 1,030.63亿元 1,417.03亿元 -27.27%

3、猪产业毛利率的大幅增长推动公司毛利率的大幅增长

2024年公司毛利率从去年同期的2.75%,同比大幅增长到了今年的6.71%,主要是因为猪产业本期毛利率11.23%,去年同期为-7.25%,同比大幅增长近3倍。

4、猪产业毛利率大幅提升

产品毛利率方面,2020-2024年饲料毛利率呈大幅下降趋势,从2020年的7.22%,大幅下降到2024年的4.90%,2024年猪产业毛利率为11.23%,同比大幅增长254.9%。

5、公司年度向前五大供应商采购的金额占比逐渐增加

从2022年至今,公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体持续增长,从2022年的14.96%上升至2024年的19.48%。

PART 2
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净利润近4年整体呈现上升趋势

1、营业总收入同比降低27.27%,净利润扭亏为盈

2024年年度,新希望营业总收入为1,030.63亿元,去年同期为1,417.03亿元,同比下降27.27%,净利润为2.02亿元,去年同期为-9.55亿元,扭亏为盈。

净利润扭亏为盈的原因是:

虽然投资收益本期为16.18亿元,去年同期为66.72亿元,同比大幅下降;

但是主营业务利润本期为-4.35亿元,去年同期为-50.14亿元,亏损有所减小。

净利润从2019年年度到2021年年度呈现下降趋势,从61.81亿元下降到-95.03亿元,而2021年年度到2024年年度呈现上升状态,从-95.03亿元增长到2.02亿元。

2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 1,030.63亿元 1,417.03亿元 -27.27%
营业成本 961.50亿元 1,378.04亿元 -30.23%
销售费用 12.60亿元 17.78亿元 -29.13%
管理费用 37.56亿元 46.00亿元 -18.34%
财务费用 18.04亿元 19.76亿元 -8.67%
研发费用 2.50亿元 2.07亿元 20.50%
所得税费用 2.82亿元 2.74亿元 3.01%

2024年年度主营业务利润为-4.35亿元,去年同期为-50.14亿元,较去年同期亏损有所减小。

虽然营业总收入本期为1,030.63亿元,同比下降27.27%,不过毛利率本期为6.71%,同比大幅增长了3.96%,推动主营业务利润亏损有所减小。

3、非主营业务利润同比大幅下降

新希望2024年年度非主营业务利润为9.19亿元,去年同期为43.33亿元,同比大幅下降。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 -4.35亿元 -215.92% -50.14亿元 91.32%
投资收益 16.18亿元 802.45% 66.72亿元 -75.75%
营业外收入 1.13亿元 55.98% 2.22亿元 -49.08%
营业外支出 6.29亿元 312.05% 12.04亿元 -47.73%
其他收益 1.28亿元 63.48% 2.47亿元 -48.25%
信用减值损失 -1.70亿元 -84.46% -2.10亿元 18.82%
资产处置收益 -1.18亿元 -58.37% 1.00亿元 -217.63%
其他 -2,281.80万元 -11.32% -14.95亿元 98.47%
净利润 2.02亿元 100.00% -9.55亿元 121.10%

PART 3
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对外股权投资收益同比盈利大幅缩小

在2024,新希望用于对外股权投资的资产已全部被处置,对外股权投资所产生的收益为15.8亿元,占净利润2.02亿元的783.76%。

对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益38.14亿元和处置外股权投资的收益3.09亿元。

对外股权投资构成表


项目 2024年末资产 2024年末收益
304.53亿元 12.71亿元
290.65亿元 12.12亿元
234.43亿元 11.68亿元
其他 83.98亿元 1.62亿元
合计 913.59亿元 38.14亿元

对外股权投资收益同比去年盈利缩小

从同期对比来看,企业的对外股权投资资产于2024年末全部处置而企业的对外股权投资收益为15.8亿元,相比去年同期下滑了26.75亿元,变化率为-62.86%。

PART 4
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小计对净利润有较大贡献

2024年年度,公司的其他收益为1.28亿元,占净利润比重为63.48%,较去年同期减少48.25%。

其他收益明细


项目 2024年度 2023年度
小计 1.28亿元 2.47亿元
与日常经营活动相关的政府补助 6,151.05万元 1.68亿元
递延收益摊销-资产 4,338.15万元 5,836.70万元
递延收益摊销-收益 1,796.79万元 1,797.60万元
代扣个税手续费返还 512.98万元 327.76万元
合计 1.28亿元 2.47亿元

PART 5
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在建工程余额大幅减少

2024年,新希望在建工程余额合计88.96亿元。主要在建的重要工程是广安新好猪场、长兴华统猪场等。

重要在建工程项目概况


项目名称 期末余额 本期投入金额 本期转固金额 工程进度
广安新好猪场 5.48亿元 3.15亿元 114.04万元 75.25%
长兴华统猪场 4.00亿元 2,562.58万元 - 99.50%
五河新希望猪场 2.51亿元 6,386.41万元 2.46亿元 99.80%
天津新希望猪场 9,717.89万元 3,278.17万元 2.42亿元 99.10%
龙海新海猪场 8,889.20万元 2,491.77万元 3.03亿元 98.00%
北京新六猪场 7,856.52万元 1,558.83万元 2.81亿元 82.80%
彰武新望猪场 4,934.68万元 9,694.98万元 7.93亿元 99.50%
天津新六猪场 1,744.93万元 2,417.92万元 3.19亿元 99.50%
淄博育种猪场 - 3,106.38万元 3.04亿元 100.00%

广安新好猪场(大额在建项目)

建设目标:新希望广安新好猪场的建设目标可能是为了扩大生猪养殖规模,提高猪肉产品质量,满足市场对高品质猪肉的需求,并通过现代化养殖技术的应用来提升生产效率与环境保护水平。

建设内容:包括但不限于现代化猪舍的建设,配备先进的自动喂料系统、环境控制系统等设施;建设饲料加工车间以保证饲料质量与供应稳定性;设立污水处理站及粪污资源化利用设施,确保环保达标;同时,还可能涉及办公区、生活区等功能性建筑的建设。

建设时间和周期:此类大型养猪场从规划到完全建成投入使用一般需要1-2年左右的时间,具体时长取决于项目的复杂程度、资金到位情况及施工进度等因素。

PART 6
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行业分析

1、行业发展趋势

新希望属于中国农牧食品行业,核心业务涵盖饲料生产、生猪养殖及肉制品加工全产业链。 近三年,中国农牧食品行业受非洲猪瘟、环保政策及消费升级多重因素驱动,市场集中度显著提升,头部企业通过产能扩张实现规模效应。2024年行业规模超5.2万亿元,未来三年复合增速预计达4.5%,智能化养殖、绿色低碳转型及预制菜等深加工领域将成为增长核心,全产业链整合与品牌化布局进一步扩大市场空间。

2、市场地位及占有率

新希望为国内农牧食品综合龙头,饲料销量长期居全国前三,2024年市占率约7.5%;生猪出栏量达1800万头,位列行业前五;肉制品加工业务通过“美好”等品牌占据中高端市场,营收贡献提升至22%。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
新希望(000876) 全产业链农牧食品企业,覆盖饲料、养殖、屠宰及深加工 2024年生猪出栏量1800万头,饲料销量超2800万吨
温氏股份(300498) 全国最大肉鸡和生猪养殖企业之一,一体化经营模式 2024年生猪出栏量2300万头,肉鸡销量11.2亿羽
牧原股份(002714) 全球最大生猪养殖企业,专注自繁自养模式 2024年生猪出栏量超6500万头,市占率约15%
海大集团(002311) 水产饲料龙头,拓展生猪养殖及动保业务 2024年饲料销量突破2000万吨,水产饲料市占率18%
双汇发展(000895) 肉制品加工龙头,覆盖屠宰、肉制品及冷链物流 2024年生鲜品销量350万吨,预制菜业务营收占比26%

4、经营评分排名

新希望在2024年年报经营评分排名为第3790名,在饲料行业中排名为8名。

饲料经营评分前三名(及新希望)


公司 2024年年报 2024年三季报 2024年中报 2024年一季报 2023年年报
海大集团 89 86 85 52 85
美农生物 77 76 81 55 86
邦基科技 64 58 59 52 71
新希望 18 15 17 44 51

5、全球排名

截止到2025年9月24日,新 希 望近十二个月的滚动营收为1031亿元,在饲料行业中,新 希 望的全球营收规模排名为2名,全国排名为2名。

饲料营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
海大集团 1146 10.04 45 41.31
新希望 1031 -6.54 4.74 --
通威股份 920 13.16 -70.39 --
Schouw 387 12.70 11 -2.94
禾丰股份 325 3.37 3.42 42.43
Charoen Pokphand Indonesia 卜蜂印尼 293 9.29 16 0.84
大北农 288 -2.80 3.46 --
唐人神 243 3.84 3.55 --
大成长城 239 0.43 8.21 23.59
ForFarmers 229 0.93 2.61 37.69

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 7
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员工总人数下降

从2020年至今,公司员工人数持续下滑且整体大幅下滑,从2020年的95993人下降至2024年的41327人,人数锐减56%。

本期企业员工构成情况如下:销售人员7565人,生产人员24309人,技术人员2139人。

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