雅博股份(002323)2024年中报深度解读：金属屋面工程收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降，净利润近3年整体呈现下降趋势
山东雅博科技股份有限公司于2009年上市，实际控制人为“枣庄市国有资产监督管理委员会”。公司主营业务为金属屋面围护系统、分布式光伏发电系统。主要产品和服务为金属屋面工程、光伏业务、软件及设计等。
2024年半年度，公司实现营收1.21亿元，同比大幅下降47.74%。扣非净利润-4,565.08万元，较去年同期亏损增大。雅博股份2024年半年度净利润-4,524.40万元，业绩较去年同期亏损增大。
金属屋面工程收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降
1、主营业务构成
公司主要从事金属屋面工程、新能源业务、软件及设计。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 金属屋面工程 | 1.08亿元 | 89.8% | 14.77% |
| 新能源业务 | 1,057.35万元 | 8.77% | -8.44% |
| 软件及设计 | 160.86万元 | 1.33% | 43.81% |
| 其他业务 | 12.68万元 | 0.1% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 金属屋面工程 | 1.08亿元 | 89.8% | 14.77% |
| 新能源业务 | 1,057.35万元 | 8.77% | -8.44% |
| 软件及设计 | 160.86万元 | 1.33% | 43.81% |
| 其他业务 | 12.68万元 | 0.1% | - |
2、金属屋面工程收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降
2024年半年度公司营收1.21亿元，与去年同期的2.31亿元相比，大幅下降了47.74%。
营收大幅下降的主要原因是：
（1）金属屋面工程本期营收1.08亿元，去年同期为1.65亿元，同比大幅下降了34.16%。
（2）新能源业务本期营收1,057.35万元，去年同期为6,339.02万元，同比大幅下降了83.32%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2024中报营收 | 2023中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 金属屋面工程 | 1.08亿元 | 1.65亿元 | -34.16% |
| 新能源业务 | 1,057.35万元 | 6,339.02万元 | -83.32% |
| 其他业务 | 173.54万元 | 291.37万元 | - |
| 合计 | 1.21亿元 | 2.31亿元 | -47.74% |
3、新能源业务毛利率大幅下降
产品毛利率方面，2024年半年度金属屋面工程毛利率为14.77%，同比下降18.26%，同期新能源业务毛利率为-8.44%，同比大幅下降145.21%。
净利润近3年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比下降47.74%，净利润亏损持续增大
2024年半年度，雅博股份营业总收入为1.21亿元，去年同期为2.31亿元，同比大幅下降47.74%，净利润为-4,524.40万元，去年同期为-1,655.59万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是（1）主营业务利润本期为-4,717.41万元，去年同期为-1,891.73万元，亏损增大；（2）投资收益本期为-250.20万元，去年同期为18.41万元，由盈转亏。
值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最低值。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.21亿元 | 2.31亿元 | -47.74% |
| 营业成本 | 1.05亿元 | 1.88亿元 | -44.25% |
| 销售费用 | 1,317.33万元 | 1,225.08万元 | 7.53% |
| 管理费用 | 3,645.63万元 | 2,997.24万元 | 21.63% |
| 财务费用 | 388.35万元 | 187.18万元 | 107.47% |
| 研发费用 | 876.07万元 | 1,656.90万元 | -47.13% |
| 所得税费用 | 40.91万元 | 295.67万元 | -86.16% |
2024年半年度主营业务利润为-4,717.41万元，去年同期为-1,891.73万元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为1.21亿元，同比大幅下降47.74%；（2）毛利率本期为13.06%，同比下降了5.45%。
3、管理费用增长
2024年半年度公司营收1.21亿元，同比大幅下降47.74%，虽然营收在下降，但是管理费用却在增长。
本期管理费用为3,645.63万元，同比增长21.63%。
管理费用增长的原因是：
虽然福利费本期为207.36万元，去年同期为352.97万元，同比大幅下降了41.25%；
但是（1）咨询服务费本期为746.21万元，去年同期为317.28万元，同比大幅增长了135.19%；（2）业务招待费本期为508.83万元，去年同期为138.55万元，同比大幅增长了近3倍。
管理费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 职工薪酬 | 1,141.80万元 | 1,185.56万元 |
| 咨询服务费 | 746.21万元 | 317.28万元 |
| 房租、物业、水电费 | 691.09万元 | 597.84万元 |
| 业务招待费 | 508.83万元 | 138.55万元 |
| 福利费 | 207.36万元 | 352.97万元 |
| 其他 | 350.34万元 | 405.04万元 |
| 合计 | 3,645.63万元 | 2,997.24万元 |
应收账款减值风险高，近3年应收账款周转率呈现大幅下降
2024半年度，企业应收账款合计2.28亿元，占总资产的20.02%，相较于去年同期的1.77亿元增长28.94%。
本期，企业应收账款周转率为0.50。在2022年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率从5.78大幅下降到了0.50，平均回款时间从31天增加到了360天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。
（注：2021年中计提坏账446.50万元，2022年中计提坏账279.70万元，2023年中计提坏账511.17万元，2024年中计提坏账317.88万元。）
就目前情况来说，若企业延续当前势头，则要格外注意企业应收账款的减值风险。
行业分析
1、行业发展趋势
雅博股份属于光伏建筑一体化（BIPV）与金属屋面围护系统行业。 光伏建筑一体化行业近三年受“双碳”政策驱动加速发展，2024年国内市场规模突破800亿元，预计2025年将超千亿。技术端薄膜电池转化效率提升至22%以上，成本下降约18%，政策补贴及绿色建筑标准推动公共建筑BIPV渗透率超15%，未来五年复合增长率预计维持20%-25%，储能系统集成与智能运维成为新增长点。
2、市场地位及占有率
雅博股份在BIPV领域处于技术领跑者地位，其光伏EPC业务在工商业分布式电站市场份额约8%-10%，金属屋面业务在高铁枢纽、会展中心等高端公建项目占有率超30%，2024年储能系统交付规模进入行业前十。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 雅博股份（002323） | BIPV全周期服务商，涵盖开发、EPC及储能运维 | 2024年工商业BIPV装机量占营收62%，中标雄安新区超2亿元光伏一体化项目 |
| 隆基绿能（601012） | 全球光伏组件龙头，布局BIPV组件研发生产 | 2024年BIPV组件出货量占国内市场份额35%，与万科等房企达成战略合作 |
| 森特股份（603098） | 金属围护系统集成商，专注建筑光伏一体化 | 2025年Q1公共建筑BIPV订单同比增120%，北京大兴机场项目贡献营收15% |
| 东方日升（300118） | 光伏组件制造商，拓展BIPV系统解决方案 | 2024年BIPV组件产能扩至3GW，与中建科工合作开发超低能耗建筑项目 |
| 中信博（688408） | 光伏支架供应商，延伸至BIPV结构设计领域 | 2025年跟踪支架技术应用于BIPV项目，中标广东某产业园1.5亿元光伏结构工程 |
4、经营评分排名
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