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爱施德(002416)2024年中报深度解读:通信产品毛利率的大幅增长推动公司毛利率的大幅增长,净利润同比增长但现金流净额由正转负

深圳市爱施德股份有限公司于2010年上市,实际控制人为“黄绍武”。公司的主营业务为数字化分销业务、数字化零售业务和其他数字化创新业务。公司的主要产品为通信产品、非通信产品。

2024年半年度,公司实现营收388.48亿元,同比下降16.54%。扣非净利润3.06亿元,同比小幅增长3.30%。爱施德2024年半年度净利润4.34亿元,业绩同比增长16.20%。

PART 1
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通信产品毛利率的大幅增长推动公司毛利率的大幅增长

1、主营业务构成

公司的主要业务为数字化智慧分销业务,占比高达64.26%,其中通信产品为第一大收入来源,占比89.54%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
数字化智慧分销业务 249.64亿元 64.26% 3.77%
数字化智慧零售业务 137.24亿元 35.33% 3.17%
其他业务 1.60亿元 0.41% 81.04%
分产品 营业收入 占比 毛利率
通信产品 347.82亿元 89.54% 3.33%
非通信产品 39.05亿元 10.05% 5.58%
其他业务 1.60亿元 0.41% 81.04%

2、通信产品收入的下降导致公司营收的下降

2024年半年度公司营收388.47亿元,与去年同期的465.45亿元相比,下降了16.54%,主要是因为通信产品本期营收347.82亿元,去年同期为416.69亿元,同比下降了16.53%。

近两年产品营收变化


名称 2024中报营收 2023中报营收 同比增减
通信产品 347.82亿元 416.69亿元 -16.53%
非通信产品 39.05亿元 47.22亿元 -17.3%
其他业务 1.60亿元 1.54亿元 -
合计 388.47亿元 465.45亿元 -16.54%

3、通信产品毛利率的大幅增长推动公司毛利率的大幅增长

2024年半年度公司毛利率从去年同期的2.95%,同比大幅增长到了今年的3.88%,主要是因为通信产品本期毛利率3.33%,去年同期为2.38%,同比大幅增长39.92%。

PART 2
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净利润同比增长但现金流净额由正转负

2024年半年度,爱施德营业总收入为388.48亿元,去年同期为465.45亿元,同比下降16.54%,净利润为4.34亿元,去年同期为3.74亿元,同比增长16.20%。

净利润同比增长的原因是:

虽然(1)所得税费用本期支出1.90亿元,去年同期支出1.12亿元,同比大幅下降;(2)信用减值损失本期损失1,139.39万元,去年同期收益2,865.89万元,同比大幅下降。

但是(1)其他收益本期为1.16亿元,去年同期为2,616.82万元,同比大幅增长;(2)资产减值损失本期损失974.20万元,去年同期损失8,661.83万元,同比大幅增长。

PART 3
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其他收益对净利润有较大贡献

2024年半年度,公司的其他收益为1.15亿元,占净利润比重为26.58%,较去年同期增加341.33%。

其他收益明细


项目 2024半年度 2023半年度
产业扶持专项资金补贴 8,383.30万元 63.85万元
规模奖励 2,296.02万元 1,605.63万元
其他 869.54万元 947.34万元
合计 1.15亿元 2,616.82万元

PART 4
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金融投资回报率低

金融投资7.95亿元,投资主体为风险投资

在2024年半年度报告中,爱施德用于金融投资的资产为7.95亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为670.23万元。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示:

2024半年度金融投资资产表


项目 投资金额
深圳市星盟信息技术合伙企业(有限合伙) 6.6亿元
其他 1.35亿元
合计 7.95亿元

从金融投资收益来源方式来看,全部来源于银行理财产品收益。

2024半年度金融投资收益来源方式


项目 类别 收益金额
投资收益 银行理财产品收益 670.23万元
合计 670.23万元

PART 5
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存货周转率大幅下降

2024年半年度,企业存货周转率为11.26,在2021年半年度到2024年半年度爱施德存货周转率从17.94大幅下降到了11.26,存货周转天数从10天增加到了15天。2024年半年度爱施德存货余额合计34.26亿元,占总资产的27.66%,同比去年的29.15亿元增长17.51%。

(注:2020年中计提存货6666.71万元,2021年中计提存货1570.08万元,2022年中计提存货2558.33万元,2023年中计提存货8661.83万元,2024年中计提存货974.20万元。)

PART 6
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行业分析

1、行业发展趋势

爱施德属于批发业中的专业连锁领域,聚焦通信产品及3C数码产品的数字化分销与零售。 近三年,消费电子行业在智能终端迭代、全渠道融合及海外市场扩张驱动下保持韧性增长。2023年全球智能手机出货量同比微增2.8%,国内渠道加速向数字化、服务化转型,头部企业通过整合供应链及拓展东南亚等新兴市场实现增量。预计至2026年,专业连锁领域市场空间将突破1.2万亿元,智能化分销、自有品牌孵化及新能源汽车零售成为核心增长点。

2、市场地位及占有率

爱施德是国内头部3C数码分销商,作为苹果、荣耀、三星等品牌全国一级经销商,覆盖超10万家终端门店,2024年前三季度通信产品分销营收占比89.5%,在专业连锁细分领域市占率稳居前三。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
爱施德(002416) 国内领先的3C数码分销及零售服务商,合作苹果、荣耀等头部品牌 2024年前三季度通信产品营收574.58亿元,分销网络覆盖超10万门店
天音控股(000829) 智能手机分销龙头企业,代理三星、华为等品牌 2024年手机分销业务营收规模超千亿元,市占率约15%
神州数码(000034) IT分销及云计算服务商,布局消费电子全渠道 2024年消费电子分销业务营收占比32%,同比提升4个百分点
苏宁易购(002024) 综合零售平台,线下门店与线上电商协同运营 2024年3C数码类目营收占比41%,位列线上平台前三
传音控股(688036) 非洲手机市场龙头,拓展东南亚及南美新兴市场 2024年新兴市场出货量同比增长22%,全球市占率提升至12%

4、经营评分排名

爱施德在2024年中报经营评分排名为第1450名,在IT分销行业中排名为2名。

IT分销经营评分前三名


公司 2024年中报 2024年一季报 2023年年报 2023年三季报 2023年中报
香农芯创 75 43 65 42 47
爱施德 74 59 67 48 81
深圳华强 67 53 61 50 64

5、全球排名

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