华致酒行(300755)2024年中报深度解读:白酒毛利率的小幅下降导致公司毛利率的小幅下降,主营业务利润同比小幅增长
华致酒行连锁管理股份有限公司于2019年上市,实际控制人为“吴向东”。公司主营业务为酒类商品销售。公司主要产品白酒、葡萄酒、进口烈性酒。
2024年半年度,公司实现营收59.43亿元,同比基本持平。扣非净利润1.38亿元,同比小幅下降3.63%。
白酒毛利率的小幅下降导致公司毛利率的小幅下降
1、主营业务构成
产品方面,白酒为第一大收入来源,占比93.98%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 白酒 | 55.85亿元 | 93.98% | 9.36% |
| 进口葡萄酒 | 2.22亿元 | 3.74% | 27.04% |
| 其他 | 9,333.17万元 | 1.57% | 44.98% |
| 烈性酒 | 4,217.26万元 | 0.71% | -1.52% |
2、白酒毛利率的小幅下降导致公司毛利率的小幅下降
2024年半年度公司毛利率从去年同期的11.23%,同比小幅下降到了今年的10.5%,主要是因为白酒本期毛利率9.36%,去年同期为10.07%,同比小幅下降7.05%。
3、白酒毛利率持续下降
产品毛利率方面,虽然白酒营收额在增长,但是毛利率却在下降。2021-2024年半年度白酒毛利率呈大幅下降趋势,从2021年半年度的22.94%,大幅下降到2024年半年度的9.36%。
主营业务利润同比小幅增长
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 59.43亿元 | 58.67亿元 | 1.30% |
| 营业成本 | 53.19亿元 | 52.08亿元 | 2.13% |
| 销售费用 | 3.18亿元 | 3.63亿元 | -12.55% |
| 管理费用 | 8,708.49万元 | 9,743.30万元 | -10.62% |
| 财务费用 | 1,894.67万元 | 1,392.25万元 | 36.09% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 3,169.15万元 | 1,502.32万元 | 110.95% |
2024年半年度主营业务利润为1.81亿元,去年同期为1.68亿元,同比小幅增长7.33%。
虽然毛利率本期为10.50%,同比小幅下降了0.73%,不过(1)营业总收入本期为59.43亿元,同比有所增长1.30%;(2)销售费用本期为3.18亿元,同比小幅下降12.55%,推动主营业务利润同比小幅增长。
行业分析
1、行业发展趋势
华致酒行属于酒类流通行业,专注于高端酒类零售与分销。 近三年酒类流通行业受消费升级及渠道变革驱动,连锁化趋势显著,头部企业加速整合分散市场。2025年行业规模预计突破1.5万亿元,未来五年全国性连锁酒行将主导市场,小型烟酒店逐步被规模化、品牌化企业替代,龙头企业通过供应链优势及数字化服务提升市场份额。
2、市场地位及占有率
华致酒行是国内酒类流通行业龙头企业,凭借供应链整合能力及高端品牌资源占据领先地位,2024年前三季度营收规模居行业前列,但受行业调整影响,毛利率为10.02%,净利率同比承压,头部集中度提升下其先发优势显著。
3、主要竞争对手
| 公司名(股票代码) | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 华致酒行(300755) | 高端酒类连锁零售企业,主营名酒及自有品牌 | 2024年前三季度毛利率10.02%,供应链整合能力行业领先 |
| 名品世家(835961) | 酒类连锁零售与服务商,覆盖全国终端网点 | 2024年营收规模超20亿元,门店数量稳步扩张 |
| 壹玖壹玖(830993) | 线上线下融合的酒类新零售平台 | 2024年自有品牌营收占比提升至15% |
| 酒便利(838883) | 区域性酒类即时配送服务商 | 2024年华北市场市占率约8%,千万级SKU管理 |
4、经营评分排名
华致酒行在2024年中报经营评分排名为第2452名,在酒类零售行业中排名为1名。
酒类零售经营评分前三名
| 公司 | 2024年中报 | 2024年一季报 | 2023年年报 | 2023年三季报 | 2023年中报 |
|---|---|---|---|---|---|
| 华致酒行 | 67 | 55 | 61 | 50 | 68 |
5、全球排名
截止到2025年9月24日,华致酒行近十二个月的滚动营收为95亿元,在酒类零售行业中,华致酒行的全球营收规模排名为1名,全国排名为1名。
酒类零售营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 华致酒行 | 95 | 8.26 | 0.44 | -59.63 |
| 壹玖壹玖 | 47 | -10.70 | -0.04 | -- |
| 麦迪森控股 Madison Wine | 0.65 | -18.33 | -0.14 | -- |