ST华西(002630)2024年三季报深度解读：净利润近3年整体呈现上升趋势
华西能源工业股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“黎仁超”。公司的主营业务为机械(工程及锅炉制造)，主要产品包括总承包项目和锅炉及配套产品两项，其中总承包项目占比67.40%，锅炉及配套产品占比29.78%。
2024年三季度，公司实现营收20.51亿元，同比大幅增长45.62%。扣非净利润8,076.02万元，扭亏为盈。ST华西2024年第三季度净利润6,339.66万元，业绩扭亏为盈。本期经营活动产生的现金流净额为-7.17亿元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
净利润近3年整体呈现上升趋势
1、营业总收入同比增加45.62%，净利润扭亏为盈
2024年三季度，华西能源营业总收入为20.51亿元，去年同期为14.09亿元，同比大幅增长45.62%，净利润为6,339.66万元，去年同期为-2.26亿元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是：
虽然所得税费用本期支出2,826.43万元，去年同期收益7,070.59万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为3,948.00万元，去年同期为-2.54亿元，扭亏为盈。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 20.51亿元 | 14.09亿元 | 45.62% |
| 营业成本 | 16.28亿元 | 12.53亿元 | 29.87% |
| 销售费用 | 1,399.56万元 | 1,107.32万元 | 26.39% |
| 管理费用 | 1.20亿元 | 1.40亿元 | -14.55% |
| 财务费用 | 2.03亿元 | 2.21亿元 | -8.31% |
| 研发费用 | 3,442.04万元 | 2,629.34万元 | 30.91% |
| 所得税费用 | 2,826.43万元 | -7,070.59万元 | 139.98% |
2024年三季度主营业务利润为3,948.00万元，去年同期为-2.54亿元，扭亏为盈。
主营业务利润扭亏为盈主要是由于（1）营业总收入本期为20.51亿元，同比大幅增长45.62%；（2）毛利率本期为20.65%，同比大幅增长了9.63%。
3、非主营业务利润扭亏为盈
华西能源2024年三季度非主营业务利润为5,218.10万元，去年同期为-4,308.51万元，扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 3,948.00万元 | 62.28% | -2.54亿元 | 115.56% |
| 投资收益 | 6,010.98万元 | 94.82% | 1,262.12万元 | 376.26% |
| 资产减值损失 | 812.06万元 | 12.81% | 61.78万元 | 1214.40% |
| 营业外支出 | 1,198.92万元 | 18.91% | 1,261.97万元 | -5.00% |
| 信用减值损失 | -1,048.46万元 | -16.54% | -5,378.98万元 | 80.51% |
| 其他 | 642.45万元 | 10.13% | 1,008.54万元 | -36.30% |
| 净利润 | 6,339.66万元 | 100.00% | -2.26亿元 | 128.04% |
4、净现金流由正转负
2024年三季度，华西能源净现金流为-5,741.55万元，去年同期为194.98万元，由正转负。
净现金流由正转负的原因是：
虽然（1）偿还债务支付的现金本期为1.36亿元，同比大幅下降85.49%；（2）收回投资收到的现金本期为8.64亿元，同比大幅增长9.93倍。
但是（1）取得借款收到的现金本期为3,300.00万元，同比大幅下降96.12%；（2）购买商品、接受劳务支付的现金本期为9.87亿元，同比大幅增长128.15%。
行业分析
1、行业发展趋势
华西能源属于电站装备制造及新能源工程服务行业，核心业务涵盖高效节能锅炉、洁净燃煤电站设备及新能源综合利用工程的研发、制造与总包服务。 电站装备及新能源工程服务行业近三年受“双碳”政策驱动加速转型，传统火电设备需求结构性收缩，清洁能源设备及工程服务市场年均复合增长率超12%。2024年行业规模突破1.2万亿元，其中光伏、储能集成工程占比提升至35%。未来趋势聚焦超临界发电技术迭代、氢能装备商业化及海外“一带一路”能源项目输出，预计2025-2030年市场空间将扩大至1.8万亿元。
2、市场地位及占有率
华西能源在国内电站锅炉细分领域位列第二梯队，2024年锅炉设备市占率约4.3%，新能源工程总包业务在西部地区市场份额达12%。公司依托45.62%的营收增速（2024年三季度数据）成为区域市场增长最快企业，但整体规模较头部企业仍存差距。
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