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联环药业(600513)2024年三季报深度解读：主营业务利润同比小幅增长推动净利润同比小幅增长
江苏联环药业股份有限公司于2003年上市。公司的核心业务有两块，一块是医药流通，一块是医药制造，主要产品包括片剂、医疗器械、原料药三项，片剂占比49.56%，医疗器械占比24.35%，原料药占比12.70%。
2024年三季度，公司实现营收16.45亿元，同比小幅增长10.87%。扣非净利润9,043.78万元，同比小幅增长8.70%。联环药业2024年第三季度净利润1.08亿元，业绩同比小幅增长6.90%。
PART 1
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主营业务利润同比小幅增长推动净利润同比小幅增长
1、净利润同比小幅增长6.90%
本期净利润为1.08亿元，去年同期1.01亿元，同比小幅增长6.90%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然（1）信用减值损失本期损失497.61万元，去年同期收益36.54万元，同比大幅下降；（2）投资收益本期为-562.00万元，去年同期为-149.59万元，亏损增大。
但是主营业务利润本期为1.28亿元，去年同期为1.11亿元，同比小幅增长。
2、主营业务利润同比小幅增长14.83%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 16.45亿元 | 14.83亿元 | 10.87% |
| 营业成本 | 8.24亿元 | 7.86亿元 | 4.89% |
| 销售费用 | 4.59亿元 | 3.90亿元 | 17.69% |
| 管理费用 | 1.06亿元 | 9,643.72万元 | 9.98% |
| 财务费用 | 1,823.40万元 | 1,780.21万元 | 2.43% |
| 研发费用 | 9,431.72万元 | 6,904.18万元 | 36.61% |
| 所得税费用 | 1,444.05万元 | 1,625.55万元 | -11.17% |
2024年三季度主营业务利润为1.28亿元，去年同期为1.11亿元，同比小幅增长14.83%。
虽然销售费用本期为4.59亿元，同比增长17.69%，不过（1）营业总收入本期为16.45亿元，同比小幅增长10.87%；（2）毛利率本期为49.89%，同比小幅增长了2.85%，推动主营业务利润同比小幅增长。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
联环药业属于化学原料药及制剂制造行业，核心业务涵盖创新药研发、仿制药生产及医药流通领域。 化学制药行业近三年受政策驱动加速创新转型，2024年市场规模突破1.8万亿元，年复合增长率约8%。未来趋势聚焦创新药研发（尤其是肿瘤、代谢疾病领域）、生物药占比提升及带量采购常态化，预计2025年创新药市场份额将超35%，行业集中度向具备研发优势的头部企业倾斜。
2、市场地位及占有率
联环药业为区域性中型药企，2024年主营收入16.45亿元，在精神类制剂及专科用药细分领域具有一定技术积累，但整体市占率不足0.5%，尚未进入行业前二十强，核心产品水合氯醛口服溶液上市后有望提升细分领域竞争力。
3、主要竞争对手
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