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沧州大化(600230)2024年三季报深度解读：净利润近4年整体呈现下降趋势
沧州大化股份有限公司于2000年上市。公司的主营业务为化工行业，主要产品包括TDI、PC、双酚A三项，TDI占比50.89%，PC占比26.55%，双酚A占比15.01%。
2024年三季度，公司实现营收37.59亿元，同比基本持平。扣非净利润2,200.97万元，同比大幅下降89.44%。沧州大化2024年第三季度净利润2,771.35万元，业绩同比大幅下降86.93%。
PART 1
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净利润近4年整体呈现下降趋势
1、营业总收入基本持平，净利润同比大幅降低86.93%
2024年三季度，沧州大化营业总收入为37.59亿元，去年同期为37.21亿元，同比基本持平，净利润为2,771.35万元，去年同期为2.12亿元，同比大幅下降86.93%。
净利润同比大幅下降的原因是主营业务利润本期为381.89万元，去年同期为2.34亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降98.37%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 37.59亿元 | 37.21亿元 | 1.02% |
| 营业成本 | 34.89亿元 | 31.57亿元 | 10.51% |
| 销售费用 | 441.81万元 | 497.59万元 | -11.21% |
| 管理费用 | 1.22亿元 | 1.66亿元 | -26.90% |
| 财务费用 | 575.76万元 | 2,262.84万元 | -74.56% |
| 研发费用 | 1.25亿元 | 1.27亿元 | -0.97% |
| 所得税费用 | 153.24元 | 618.92万元 | -100.00% |
2024年三季度主营业务利润为381.89万元，去年同期为2.34亿元，同比大幅下降98.37%。
虽然管理费用本期为1.22亿元，同比下降26.90%，不过毛利率本期为7.17%，同比大幅下降了7.98%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、非主营业务利润扭亏为盈
沧州大化2024年三季度非主营业务利润为2,389.47万元，去年同期为-1,573.49万元，扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 381.89万元 | 13.78% | 2.34亿元 | -98.37% |
| 投资收益 | -810.77万元 | -29.26% | -574.44万元 | -41.14% |
| 营业外收入 | 423.10万元 | 15.27% | 9,296.42元 | 45411.84% |
| 其他收益 | 2,140.63万元 | 77.24% | 622.02万元 | 244.14% |
| 信用减值损失 | 411.90万元 | 14.86% | -5.19万元 | 8032.00% |
| 其他 | -139.56万元 | -5.04% | 18.51万元 | -853.93% |
| 净利润 | 2,771.35万元 | 100.00% | 2.12亿元 | -86.93% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
沧州大化属于基础化工行业中的聚氨酯及化工新材料领域。 近三年，聚氨酯行业受宏观经济波动及原材料价格影响，呈现阶段性产能过剩与需求分化。2024年行业加速整合，高端差异化产品需求提升，预计未来三年市场空间将突破5000亿元，年均增速约4%-6%，绿色低碳技术及特种材料研发成为核心增长点。
2、市场地位及占有率
沧州大化是国内TDI（甲苯二异氰酸酯）领域重要生产商，2024年TDI产能占比约8%，居国内前三；聚碳酸酯（PC）业务快速扩张，2025年产能预计占国内总产能12%，细分领域竞争力显著。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 沧州大化（600230） | 聚焦TDI及聚碳酸酯生产，央企背景 | 2025年TDI产能达15万吨，占国内总产能8% |
| 万华化学（600309） | 全球聚氨酯龙头，涵盖MDI、TDI全产业链 | 2025年TDI全球市占率超25%，产能规模居首 |
| 华鲁恒升（600426） | 综合性化工企业，布局煤化工及新材料 | 2024年聚氨酯原料营收占比32%，扩产项目在建 |
| 北化股份（002246） | 主营硝化棉及特种化学品，拓展聚氨酯助剂 | 2025年特种助剂供货规模突破5亿元 |
| 齐翔腾达（002408） | 碳四产业链龙头，延伸至丁酮、顺酐等领域 | 顺酐产能国内第一，2024年营收占比41% |
4、经营评分排名
沧州大化在2024年三季报经营评分排名为第2041名，在聚氨酯行业中排名为4名。
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