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常山药业(300255)2024年三季报深度解读：主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
河北常山生化药业股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“高树华”。公司的主营业务为生物医药，主要产品包括低分子肝素制剂、普通肝素原料药、其他三项，低分子肝素制剂占比55.27%，普通肝素原料药占比23.73%，其他占比9.63%。
2024年三季度，公司实现营收7.84亿元，同比大幅下降31.20%。扣非净利润-2,814.93万元，较去年同期亏损有所减小。常山药业2024年第三季度净利润-2,780.60万元，业绩较去年同期亏损有所减小。本期经营活动产生的现金流净额为1.50亿元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
PART 1
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主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
1、营业总收入同比大幅降低31.20%，净利润亏损有所减小
2024年三季度，常山药业营业总收入为7.84亿元，去年同期为11.40亿元，同比大幅下降31.20%，净利润为-2,780.60万元，去年同期为-3.95亿元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是（1）主营业务利润本期为-8,999.07万元，去年同期为-3.00亿元，亏损有所减小；（2）资产减值损失本期收益139.15万元，去年同期损失1.21亿元，同比大幅增长。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 7.84亿元 | 11.40亿元 | -31.20% |
| 营业成本 | 6.42亿元 | 7.84亿元 | -18.10% |
| 销售费用 | 4,299.13万元 | 3.48亿元 | -87.66% |
| 管理费用 | 9,001.64万元 | 1.13亿元 | -20.07% |
| 财务费用 | 6,721.32万元 | 7,623.99万元 | -11.84% |
| 研发费用 | 2,343.82万元 | 1.01亿元 | -76.69% |
| 所得税费用 | 230.11万元 | -1,198.82万元 | 119.20% |
2024年三季度主营业务利润为-8,999.07万元，去年同期为-3.00亿元，较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润亏损有所减小原因是：
| 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 销售费用 | 4,299.13万元 | -87.66% | 营业总收入 | 7.84亿元 | -31.20% |
| 毛利率 | 18.06% | -13.10% |
3、非主营业务利润扭亏为盈
常山药业2024年三季度非主营业务利润为6,448.58万元，去年同期为-1.07亿元，扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -8,999.07万元 | 323.64% | -3.00亿元 | 70.01% |
| 营业外收入 | 3,460.38万元 | -124.45% | 13.17万元 | 26174.62% |
| 其他收益 | 3,058.90万元 | -110.01% | 1,468.96万元 | 108.24% |
| 其他 | 454.90万元 | -16.36% | -1.20亿元 | 103.79% |
| 净利润 | -2,780.60万元 | 100.00% | -3.95亿元 | 92.96% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
常山药业属于化学制药行业，专注于肝素类制剂、原料药及多肽创新药研发生产。 化学制药行业近三年受慢性病需求增长、政策支持及技术创新驱动，市场规模稳步扩容。GLP-1类多肽药物因降糖减肥适应症拓展成为增长引擎，预计2025年全球市场规模超千亿美元。未来行业将加速向原研创新转型，多肽合成技术、长效制剂研发及国际化合作成为竞争焦点。
2、市场地位及占有率
常山药业在肝素原料药领域处于国内第二梯队，低分子肝素制剂受集采冲击市场份额下滑至不足5%。核心潜力产品艾本那肽为国内首个自主研发的三代GLP-1药物，2025年若获批有望抢占降糖减肥药10%市场份额，但当前仍处临床后期阶段。
3、主要竞争对手
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