民和股份(002234)2024年三季报深度解读：净利润同比亏损增大但现金流净额由负转正
山东民和牧业股份有限公司于2008年上市，实际控制人为“孙希民”。公司的主营业务为畜牧业，主要产品包括鸡肉制品和雏鸡两项，其中鸡肉制品占比53.75%，雏鸡占比36.10%。
2024年三季度，公司实现营收15.76亿元，同比小幅下降3.44%。扣非净利润-2.26亿元，较去年同期亏损增大。民和股份2024年第三季度净利润-2.20亿元，业绩较去年同期亏损增大。
净利润同比亏损增大但现金流净额由负转正
1、营业总收入同比小幅降低3.44%，净利润亏损持续增大
2024年三季度，民和股份营业总收入为15.76亿元，去年同期为16.32亿元，同比小幅下降3.44%，净利润为-2.20亿元，去年同期为-1.24亿元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是主营业务利润本期为-1.62亿元，去年同期为-7,398.94万元，亏损增大。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 15.76亿元 | 16.32亿元 | -3.44% |
| 营业成本 | 14.88亿元 | 14.48亿元 | 2.80% |
| 销售费用 | 1.06亿元 | 1.34亿元 | -20.65% |
| 管理费用 | 9,323.93万元 | 9,366.78万元 | -0.46% |
| 财务费用 | 2,478.26万元 | 950.41万元 | 160.76% |
| 研发费用 | 1,627.66万元 | 1,322.57万元 | 23.07% |
| 所得税费用 | 11.43万元 | 12.07万元 | -5.29% |
2024年三季度主营业务利润为-1.62亿元，去年同期为-7,398.94万元，较去年同期亏损增大。
虽然销售费用本期为1.06亿元，同比下降20.65%，不过（1）营业总收入本期为15.76亿元，同比小幅下降3.44%；（2）毛利率本期为5.57%，同比大幅下降了5.72%，导致主营业务利润亏损增大。
3、非主营业务利润亏损增大
民和股份2024年三季度非主营业务利润为-5,817.78万元，去年同期为-4,984.96万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -1.62亿元 | 73.50% | -7,398.94万元 | -118.53% |
| 资产减值损失 | -4,588.13万元 | 20.86% | -4,513.16万元 | -1.66% |
| 其他 | -935.93万元 | 4.26% | 185.79万元 | -603.77% |
| 净利润 | -2.20亿元 | 100.00% | -1.24亿元 | -77.46% |
行业分析
1、行业发展趋势
民和股份属于畜牧业中的白羽肉鸡养殖与加工行业，聚焦父母代种鸡饲养、商品代鸡苗及鸡肉制品的全产业链布局。 白羽肉鸡行业近三年受供需波动、饲料成本上涨及消费疲软影响，整体呈现周期性震荡。2023年行业产能去化加速，商品代鸡苗价格一度跌至成本线以下，但规模化养殖占比持续提升至65%，头部企业通过技术升级降低料肉比。未来三年，行业将向全产业链整合、深加工高附加值产品转型，预计2025年市场规模突破3500亿元，年均复合增长率约6.8%，消费端预制菜渗透率提升至28%成为核心驱动力。
2、市场地位及占有率
民和股份作为国内白羽肉鸡行业首家上市公司，父母代种鸡存栏规模稳居行业前三，商品代鸡苗年产能超3亿羽，2024年市场占有率约12%。其屠宰加工板块在山东区域市占率达19%，但深加工产品营收占比不足8%，低于头部企业平均水平。
3、主要竞争对手
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