龙大美食(002726)2024年三季报深度解读：资产负债率同比增加，净利润扭亏为盈但现金流净额由正转负
山东龙大美食股份有限公司于2014年上市，实际控制人为“戴学斌”。公司的主要业务为屠宰行业，占比高达72.32%，主要产品包括鲜冻肉和预制食品两项，其中鲜冻肉占比72.32%，预制食品占比14.90%。
2024年三季度，公司实现营收80.14亿元，同比下降20.70%。扣非净利润7,029.85万元，扭亏为盈。龙大美食2024年第三季度净利润7,845.91万元，业绩扭亏为盈。本期经营活动产生的现金流净额为2.86亿元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
净利润扭亏为盈但现金流净额由正转负
1、营业总收入同比降低20.70%，净利润扭亏为盈
2024年三季度，龙大美食营业总收入为80.14亿元，去年同期为101.06亿元，同比下降20.70%，净利润为7,845.91万元，去年同期为-6.98亿元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是（1）主营业务利润本期为4,431.29万元，去年同期为-3.53亿元，扭亏为盈；（2）资产减值损失本期收益2,910.51万元，去年同期损失1.85亿元，同比大幅增长；（3）资产处置收益本期为-163.20万元，去年同期为-1.70亿元，亏损有所减小。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 80.14亿元 | 101.06亿元 | -20.70% |
| 营业成本 | 76.26亿元 | 100.64亿元 | -24.22% |
| 销售费用 | 8,687.84万元 | 1.16亿元 | -24.96% |
| 管理费用 | 1.74亿元 | 2.01亿元 | -13.32% |
| 财务费用 | 6,226.05万元 | 5,384.10万元 | 15.64% |
| 研发费用 | 541.53万元 | 712.43万元 | -23.99% |
| 所得税费用 | -494.35万元 | -173.10万元 | -185.58% |
2024年三季度主营业务利润为4,431.29万元，去年同期为-3.53亿元，扭亏为盈。
虽然营业总收入本期为80.14亿元，同比下降20.70%，不过毛利率本期为4.84%，同比大幅增长了4.43%，推动主营业务利润扭亏为盈。
3、非主营业务利润扭亏为盈
龙大美食2024年三季度非主营业务利润为2,920.27万元，去年同期为-3.47亿元，扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 4,431.29万元 | 56.48% | -3.53亿元 | 112.55% |
| 资产减值损失 | 2,910.51万元 | 37.10% | -1.85亿元 | 115.75% |
| 其他收益 | 913.70万元 | 11.65% | 884.14万元 | 3.34% |
| 其他 | 468.94万元 | 5.98% | -1.61亿元 | 102.91% |
| 净利润 | 7,845.91万元 | 100.00% | -6.98亿元 | 111.24% |
4、净现金流由正转负
2024年三季度，龙大美食净现金流为-3.01亿元，去年同期为8,339.09万元，由正转负。
净现金流由正转负的原因是：
虽然购买商品、接受劳务支付的现金本期为80.88亿元，同比下降27.77%；
但是（1）销售商品、提供劳务收到的现金本期为87.86亿元，同比下降20.88%；（2）取得借款收到的现金本期为6.24亿元，同比大幅下降56.43%。
资产负债率同比增加
2024年三季度，企业资产负债率为70.95%，去年同期为64.26%，同比小幅增长了6.69%。
资产负债率同比增长主要是总资产本期为59.73亿元，同比下降17.93%，另外总负债本期为42.37亿元，同比小幅下降9.40%。
虽然本期负债率下降，但是本期有息负债为29.48亿元，占总负债为70.00%，去年同期为59.00%，同比增长了11.00%。
1、有息负债增加原因
龙大美食负债增加主要原因是投资活动产生的现金流净额本期流出了1.81亿元，去年同期流入2.97亿元，由正转负。主要是由于购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为1.20亿元，投资支付的现金本期为6,347.56万元。
2、有息负债近3年呈现上升趋势
有息负债从2022年三季度到2024年三季度近3年呈现上升趋势。有息负债的持续上升说明公司负债结构趋于恶化，会导致公司财务费用的上涨。
3、偿债能力：货币资金/短期债务同比下降
近五期偿债能力指标汇总
| 2024年三季报 | 2024年中报 | 2024年一季报 | 2023年年报 | 2023年三季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 0.91 | 1.13 | 1.40 | 1.64 | 1.53 |
| 速动比率 | 0.51 | 0.64 | 0.89 | 0.89 | 0.91 |
| 现金比率(%) | 0.32 | 0.40 | 0.54 | 0.59 | 0.51 |
| 资产负债率(%) | 70.95 | 64.26 | 55.13 | 54.78 | 60.29 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 6.99 | 9.78 | 47.81 | 11.47 | 8.47 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | 0.14 | -0.22 | 0.43 | -0.01 | 0.17 |
| 货币资金/短期债务 | 0.45 | 0.57 | 0.83 | 0.85 | 0.84 |
流动比率为0.91，去年同期为1.13，同比下降，流动比率降低到了一个较低的水平。
另外经营活动现金流净额/短期债务为0.14，去年同期为-0.22，经营活动现金流净额/短期债务连续两期都很低。
而且货币资金/短期债务本期为0.45，去年同期为0.57，货币资金/短期债务在去年已经较低的情况下还有所下降。
以上说明企业短期偿债压力较大。
行业分析
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