八一钢铁(600581)2024年三季报深度解读：高负债且资产负债率持续增加，净利润近4年整体呈现下降趋势
新疆八一钢铁股份有限公司于2002年上市，实际控制人为“中国宝武钢铁集团有限公司”。公司的主营业务为钢铁，主要产品包括其他主营业务、热轧板卷、中厚板三项，其他主营业务占比44.51%，热轧板卷占比20.35%，中厚板占比18.05%。
2024年三季度，公司实现营收148.22亿元，同比下降16.64%。扣非净利润-14.53亿元，较去年同期亏损增大。八一钢铁2024年第三季度净利润-14.41亿元，业绩较去年同期亏损增大。本期经营活动产生的现金流净额为20.52亿元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
净利润近4年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比降低16.64%，净利润亏损持续增大
2024年三季度，八一钢铁营业总收入为148.22亿元，去年同期为177.80亿元，同比下降16.64%，净利润为-14.41亿元，去年同期为-7.43亿元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是主营业务利润本期为-15.94亿元，去年同期为-7.10亿元，亏损增大。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 148.22亿元 | 177.80亿元 | -16.64% |
| 营业成本 | 151.81亿元 | 175.65亿元 | -13.57% |
| 销售费用 | 5,396.55万元 | 9,299.23万元 | -41.97% |
| 管理费用 | 2.06亿元 | 2.98亿元 | -31.08% |
| 财务费用 | 4.46亿元 | 4.02亿元 | 10.98% |
| 研发费用 | 4.56亿元 | 353.61万元 | 12802.63% |
| 所得税费用 | 3,033.00万元 | 3,036.69万元 | -0.12% |
2024年三季度主营业务利润为-15.94亿元，去年同期为-7.10亿元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为148.22亿元，同比下降16.64%；（2）毛利率本期为-2.42%，同比大幅下降了3.63%。
高负债且资产负债率持续增加
2024年三季度，企业资产负债率为98.61%，去年同期为92.50%，负债率很高且增加了6.11%，近3年资产负债率总体呈现上升状态，从87.92%增长至98.61%。
资产负债率同比小幅增长主要是无息息负债的小幅下降。
1、负债增加原因
八一钢铁负债增加主要原因是投资活动产生的现金流净额本期流出了8.88亿元，去年同期流出2.43亿元，同比大幅增长。主要是由于购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为8.88亿元，同比大幅增长。
2、有息负债近5年呈现上升趋势
有息负债从2020年三季度到2024年三季度近5年呈现上升趋势。有息负债的持续上升说明公司负债结构趋于恶化，会导致公司财务费用的上涨。
3、偿债能力：货币资金/短期债务同比下降
近五期偿债能力指标汇总
| 2024年三季报 | 2024年中报 | 2024年一季报 | 2023年年报 | 2023年三季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 0.31 | 0.34 | 0.40 | 0.66 | 0.45 |
| 速动比率 | 0.22 | 0.24 | 0.23 | 0.41 | 0.27 |
| 现金比率(%) | 0.07 | 0.09 | 0.07 | 0.20 | 0.07 |
| 资产负债率(%) | 98.61 | 92.50 | 87.92 | 75.13 | 79.52 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 2.48 | 0.44 | 3.01 | 0.62 | 2.74 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | 0.15 | 0.03 | 0.08 | 0.08 | 0.05 |
| 货币资金/短期债务 | 0.13 | 0.16 | 0.12 | 0.27 | 0.09 |
流动比率为0.31，去年同期为0.34，同比小幅下降，流动比率在比较低的情况下还在降低。
另外速动比率为0.22，去年同期为0.24，同比小幅下降，速动比率在比较低的情况下还在降低。
而且现金比率为0.07，去年同期为0.09，同比下降，现金比率在比较低的情况下还在降低。
以上说明企业短期偿债压力较大。
行业分析
1、行业发展趋势
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