兴森科技(002436)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大
深圳市兴森快捷电路科技股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“邱醒亚”。公司的主要业务为PCB，占比高达76.32%，主要产品包括PCB印制电路板和IC封装基板两项，其中PCB印制电路板占比76.32%，IC封装基板占比15.32%。
2024年一季度，公司实现营收13.88亿元，同比小幅增长10.92%。扣非净利润2,392.66万元，同比大幅增长25.01倍。兴森科技2024年第一季度净利润-2,738.25万元，业绩较去年同期亏损增大。
主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大
1、营业总收入同比小幅增加10.92%，净利润亏损持续增大
2024年一季度，兴森科技营业总收入为13.88亿元，去年同期为12.52亿元，同比小幅增长10.92%，净利润为-2,738.25万元，去年同期为-240.69万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是：
虽然所得税费用本期收益3,844.04万元，去年同期收益1,946.38万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为-6,006.62万元，去年同期为-2,482.95万元，亏损增大；（2）资产减值损失本期损失756.16万元，去年同期收益310.84万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 13.88亿元 | 12.52亿元 | 10.92% |
| 营业成本 | 11.52亿元 | 9.50亿元 | 21.28% |
| 销售费用 | 4,530.57万元 | 4,945.16万元 | -8.38% |
| 管理费用 | 1.20亿元 | 1.19亿元 | 0.95% |
| 财务费用 | 2,407.87万元 | 2,384.86万元 | 0.97% |
| 研发费用 | 9,050.25万元 | 1.30亿元 | -30.48% |
| 所得税费用 | -3,844.04万元 | -1,946.38万元 | -97.50% |
2024年一季度主营业务利润为-6,006.62万元，去年同期为-2,482.95万元，较去年同期亏损增大。
虽然营业总收入本期为13.88亿元，同比小幅增长10.92%，不过毛利率本期为17.07%，同比下降了7.08%，导致主营业务利润亏损增大。
3、净现金流由正转负
2024年一季度，兴森科技净现金流为-4.93亿元，去年同期为798.45万元，由正转负。
净现金流由正转负原因是：
| 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 投资支付的现金 | 3.23亿元 | 620.25% | 收回投资收到的现金 | 3.02亿元 | 658.62% |
| 偿还债务支付的现金 | 5.81亿元 | 57.52% | 销售商品、提供劳务收到的现金 | 14.59亿元 | 18.11% |
| 支付其他与筹资活动有关的现金 | 3.58亿元 | 120.54% | |||
| 收到其他与筹资活动有关的现金 | 7,441.38万元 | -61.06% |
行业分析
1、行业发展趋势
兴森科技属于电子电路制造行业，专注于印制电路板（PCB）及半导体封装基板的研发与生产。 电子电路行业近三年受5G通信、人工智能及新能源汽车需求驱动，年均复合增长率达9.2%，2024年全球市场规模突破900亿美元。未来趋势聚焦高频高速PCB、IC载板及先进封装领域，预计2025年高多层板需求增速超15%，半导体测试板国产替代加速。
2、市场地位及占有率
兴森科技为国内PCB样板领域龙头，全球市场份额约2.5%，IC封装基板2025年产能达3万片/月。在军工及通信设备领域市占率超20%，2024年营收中高端PCB占比达68%。
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