微电生理(688351)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比亏损减小推动净利润扭亏为盈
上海微创电生理医疗科技股份有限公司于2022年上市。公司的主营业务是电生理介入诊疗与消融治疗领域创新医疗器械研发、生产和销售，提供具备全球竞争力的“以精准介入导航为核心的诊断及消融治疗一体化解决方案”。公司主要产品包括心脏电生理设备与心脏电生理耗材等。
根据微电生理2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收8,915.25万元，同比大幅增长71.01%。扣非净利润-135.08万元，较去年同期亏损有所减小。微电生理2024年第一季度净利润416.92万元，业绩扭亏为盈。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为医疗器械，主要产品包括导管类产品和其他产品两项，其中导管类产品占比66.62%，其他产品占比25.52%。
1、导管类产品
2023年导管类产品营收2.19亿元，同比去年的1.66亿元大幅增长了32.03%。同期，2023年导管类产品毛利率为65.97%，同比去年的73.1%小幅下降了9.75%。
分季度财务指标
| 年份 | 财务指标 | 一季度 | 二季度 | 三季度 | 四季度 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2024 | 营业收入 | 8,915.25万元 | - | - | - |
| 净利润 | 416.92万元 | - | - | - | |
| 2023 | 营业收入 | 5,213.27万元 | 8,999.00万元 | 9,394.87万元 | 9,312.34万元 |
| 净利润 | -932.61万元 | 1,148.15万元 | 936.42万元 | -583.11万元 | |
| 2022 | 营业收入 | 5,565.81万元 | 6,625.00万元 | 6,999.98万元 | 6,841.72万元 |
| 净利润 | -16.15万元 | 165.21万元 | 121.76万元 | 36.39万元 |
2022-2023年，企业的营业收入各季度比重较为稳定，平均一季度占19%、二季度占26%、三季度占28%、四季度占27%
主营业务利润同比亏损减小推动净利润扭亏为盈
1、营业总收入同比增加71.01%，净利润扭亏为盈
2024年一季度，微电生理营业总收入为8,915.25万元，去年同期为5,213.27万元，同比大幅增长71.01%，净利润为416.92万元，去年同期为-932.61万元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是主营业务利润本期为-40.20万元，去年同期为-1,446.09万元，亏损有所减小。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 8,915.25万元 | 5,213.27万元 | 71.01% |
| 营业成本 | 3,517.58万元 | 1,651.27万元 | 113.02% |
| 销售费用 | 2,450.63万元 | 1,995.02万元 | 22.84% |
| 管理费用 | 1,025.23万元 | 747.42万元 | 37.17% |
| 财务费用 | -104.55万元 | -115.80万元 | 9.72% |
| 研发费用 | 1,976.26万元 | 2,345.26万元 | -15.73% |
| 所得税费用 | - |
2024年一季度主营业务利润为-40.20万元，去年同期为-1,446.09万元，较去年同期亏损有所减小。
虽然毛利率本期为60.54%，同比小幅下降了7.79%，不过营业总收入本期为8,915.25万元，同比大幅增长71.01%，推动主营业务利润亏损有所减小。
3、非主营业务利润同比增长
微电生理2024年一季度非主营业务利润为658.39万元，去年同期为513.48万元，同比增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -40.20万元 | -9.64% | -1,446.09万元 | 97.22% |
| 投资收益 | 189.26万元 | 45.40% | 176.89万元 | 7.00% |
| 公允价值变动收益 | 367.13万元 | 88.06% | 345.78万元 | 6.18% |
| 营业外支出 | 201.27万元 | 48.28% | 200.00万元 | 0.64% |
| 其他收益 | 147.14万元 | 35.29% | 125.73万元 | 17.03% |
| 其他 | -45.14万元 | -10.83% | 65.09万元 | -169.36% |
| 净利润 | 416.92万元 | 100.00% | -932.61万元 | 144.71% |
全国排名
截止到2025年6月20日，微电生理近十二个月的滚动营收为4.13亿元，在心脑血管器械行业中，微电生理的全国排名为7名，全球排名为25名。
心脑血管器械营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Abbott Laboratories 雅培 | 3016 | -0.88 | 963 | 23.76 |
| Medtronic 美敦力 | 2411 | 1.91 | 335 | -2.57 |
| Boston Scientific 波士顿科学 | 1204 | 12.10 | 133 | 21.21 |
| Edwards Lifesciences 爱德华生命科学 | 391 | 1.30 | 300 | 40.56 |
| Nihon Kohden 日本光电 | 112 | 3.19 | 6.99 | -15.58 |
| Haemonetics 美国血液技术 | 98 | 11.07 | 12 | 56.94 |
| 微创医疗 | 74 | 9.81 | -15.39 | -- |
| 蓝帆医疗 | 63 | -8.30 | -4.46 | -- |
| 乐普医疗 | 61 | -16.96 | 2.47 | -47.63 |
| Inari Medical | 35 | 52.32 | -0.12 | -- |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 微电生理 | 4.13 | 29.55 | 0.52 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
微电生理-U属于医疗器械行业中的心脏电生理细分领域。 心脏电生理行业近三年因人口老龄化及心律失常诊疗需求增加，市场规模年复合增长率超15%，2024年国内市场规模突破80亿元。未来五年，随着三维标测系统普及及国产替代加速，行业有望保持12%以上增速，预计2025年国产设备渗透率提升至35%，射频消融手术量突破25万台。
2、市场地位及占有率
微电生理-U在国内心脏电生理器械市场占有率约10%，位居本土企业首位，核心产品三维心脏电生理标测系统国内市场占有率约12%，高频消融导管产品线覆盖三甲医院超600家。
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