大博医疗(002901)2024年一季报深度解读：净利润同比小幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
大博医疗科技股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“林志雄”。公司的主营业务为医疗器械制造，主要产品包括创伤类产品、微创外科类产品、脊柱类产品三项，创伤类产品占比37.33%，微创外科类产品占比18.70%，脊柱类产品占比18.50%。
2024年一季度，公司实现营收4.27亿元，同比小幅增长9.17%。扣非净利润4,936.03万元，同比小幅增长4.48%。大博医疗2024年第一季度净利润6,720.15万元，业绩同比小幅增长7.10%。
净利润同比小幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
1、净利润同比小幅增长7.10%
本期净利润为6,720.15万元，去年同期6,274.52万元，同比小幅增长7.10%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然（1）所得税费用本期支出879.49万元，去年同期支出319.24万元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为5,874.33万元，去年同期为6,115.57万元，同比小幅下降。
但是（1）其他收益本期为1,702.56万元，去年同期为1,070.84万元，同比大幅增长；（2）信用减值损失本期收益296.70万元，去年同期损失100.72万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比小幅下降3.95%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.27亿元 | 3.91亿元 | 9.17% |
| 营业成本 | 1.36亿元 | 1.19亿元 | 14.81% |
| 销售费用 | 1.41亿元 | 1.28亿元 | 9.89% |
| 管理费用 | 2,756.20万元 | 2,577.20万元 | 6.95% |
| 财务费用 | -76.94万元 | -749.38万元 | 89.73% |
| 研发费用 | 5,995.07万元 | 6,303.29万元 | -4.89% |
| 所得税费用 | 879.49万元 | 319.24万元 | 175.49% |
2024年一季度主营业务利润为5,874.33万元，去年同期为6,115.57万元，同比小幅下降3.95%。
虽然营业总收入本期为4.27亿元，同比小幅增长9.17%，不过（1）销售费用本期为1.41亿元，同比小幅增长9.89%；（2）毛利率本期为68.14%，同比有所下降了1.56%，导致主营业务利润同比小幅下降。
3、非主营业务利润同比大幅增长
大博医疗2024年一季度非主营业务利润为1,725.31万元，去年同期为478.19万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 5,874.33万元 | 87.41% | 6,115.57万元 | -3.95% |
| 其他收益 | 1,702.56万元 | 25.34% | 1,070.84万元 | 58.99% |
| 其他 | 147.31万元 | 2.19% | -540.25万元 | 127.27% |
| 净利润 | 6,720.15万元 | 100.00% | 6,274.52万元 | 7.10% |
4、净现金流同比大幅下降3.49倍
2024年一季度，大博医疗净现金流为-1.53亿元，去年同期为-3,412.30万元，较去年同期大幅下降3.49倍。
净现金流同比大幅下降原因是：
| 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 收到其他与投资活动有关的现金 | 1.55亿元 | -43.89% | 支付的其他与投资活动有关的现金 | 4,458.96万元 | -80.50% |
| 投资支付的现金 | 6.27亿元 | 16.12% | 支付的其他与投资活动有关的现金 | 4,458.96万元 | -80.50% |
| 销售商品、提供劳务收到的现金 | 4.66亿元 | 30.32% | |||
| 购买商品、接受劳务支付的现金 | 9,693.60万元 | -45.67% |
行业分析
1、行业发展趋势
大博医疗属于医疗器械行业，核心业务聚焦骨科植入耗材及手术器械领域。 骨科医疗器械行业近三年受老龄化加速及骨科疾病发病率上升驱动，市场规模年均增长率超12%，2024年国内市场规模突破600亿元。政策推动国产替代，带量采购加速行业整合，未来三年预计复合增长率维持10%-15%，其中脊柱、关节及运动医学等高值耗材细分领域增长潜力显著，国产化率有望从当前40%提升至60%以上。
2、市场地位及占有率
大博医疗在国内骨科植入耗材领域位列前三，创伤类产品市占率约9%，脊柱类市占率约6%，2024年营收规模突破25亿元，关节类产品增速超行业平均水平，部分区域医院覆盖率领先。
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