固德威(688390)2024年一季报深度解读：主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
固德威技术股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“黄敏”。公司主营业务为太阳能、储能等新能源电力电源设备的研发、生产和销售。公司的主要产品包括光伏并网逆变器、光伏储能逆变器、智能数据采集器以及SEMS智慧能源管理系统。
根据固德威2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收11.26亿元，同比大幅下降34.50%。扣非净利润-3,492.60万元，由盈转亏。固德威2024年第一季度净利润-1,917.00万元，业绩由盈转亏。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为光伏行业，主要产品包括光伏并网逆变器、户用系统、光伏储能逆变器三项，光伏并网逆变器占比38.91%，户用系统占比22.50%，光伏储能逆变器占比21.30%。
1、光伏并网逆变器
2020年-2023年光伏并网逆变器营收呈大幅增长趋势，从2020年的13.64亿元，大幅增长到2023年的28.61亿元。2020年-2023年光伏并网逆变器毛利率呈下降趋势，从2020年的37.09%，下降到了2023年的29.43%。
2、户用系统
2021年-2023年户用系统营收呈大幅增长趋势，从2021年的1.75亿元，大幅增长到2023年的16.54亿元。2023年户用系统毛利率为12.94%，同比去年的10.33%增长了25.27%。
3、光伏储能逆变器
2023年光伏储能逆变器营收15.66亿元，同比去年的16.43亿元小幅下降了4.67%。2021年-2023年光伏储能逆变器毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的40.18%，大幅增长到了2023年的55.83%。
2022年，该产品名称由“储能产品”变更为“光伏储能逆变器”。
4、储能电池
2020年-2023年储能电池营收呈大幅增长趋势，从2020年的1.59亿元，大幅增长到2023年的8.69亿元。2023年储能电池毛利率为24.96%，同比去年的17.78%大幅增长了40.38%。
2022年，该产品名称由“储能产品”变更为“储能电池”。
主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
1、营业总收入同比下降34.50%，净利润由盈转亏
2024年一季度，固德威营业总收入为11.26亿元，去年同期为17.19亿元，同比大幅下降34.50%，净利润为-1,917.00万元，去年同期为3.32亿元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是主营业务利润本期为-2,737.32万元，去年同期为4.02亿元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 11.26亿元 | 17.19亿元 | -34.50% |
| 营业成本 | 8.17亿元 | 10.48亿元 | -22.06% |
| 销售费用 | 1.13亿元 | 1.02亿元 | 11.06% |
| 管理费用 | 7,700.75万元 | 6,120.05万元 | 25.83% |
| 财务费用 | 253.90万元 | -330.36万元 | 176.85% |
| 研发费用 | 1.36亿元 | 9,836.29万元 | 37.82% |
| 所得税费用 | -1,967.90万元 | 4,802.93万元 | -140.97% |
2024年一季度主营业务利润为-2,737.32万元，去年同期为4.02亿元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为11.26亿元，同比大幅下降34.50%；（2）毛利率本期为27.47%，同比下降了11.58%。
3、非主营业务利润亏损有所减小
固德威2024年一季度非主营业务利润为-1,147.58万元，去年同期为-2,293.03万元，亏损有所减小。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -2,737.32万元 | 142.79% | 4.02亿元 | -106.80% |
| 公允价值变动收益 | 475.71万元 | -24.82% | 75.13万元 | 533.15% |
| 资产减值损失 | -1,810.64万元 | 94.45% | -1,357.52万元 | -33.38% |
| 营业外支出 | 203.28万元 | -10.60% | 106.03万元 | 91.73% |
| 其他收益 | 372.86万元 | -19.45% | 328.23万元 | 13.60% |
| 其他 | 17.77万元 | -0.93% | -1,232.85万元 | 101.44% |
| 净利润 | -1,917.00万元 | 100.00% | 3.32亿元 | -105.78% |
4、净现金流同比大幅下降15.05倍
2024年一季度，固德威净现金流为-9.41亿元，去年同期为-5,861.58万元，较去年同期大幅下降15.05倍。
全球排名
截止到2025年6月20日，固德威近十二个月的滚动营收为67亿元，在逆变器行业中，固德威的全球营收规模排名为5名，全国排名为3名。
逆变器营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 阳光电源 | 779 | 47.75 | 110 | 91.05 |
| SMA Solar | 126 | 15.86 | -9.73 | -- |
| 德业股份 | 112 | 39.05 | 30 | 72.32 |
| Enphase Energy | 96 | -1.26 | 7.38 | -10.96 |
| 固德威 | 67 | 36.01 | -0.62 | -- |
| 锦浪科技 | 65 | 25.47 | 6.91 | 13.41 |
| SolarEdge | 65 | -22.86 | -129.86 | -- |
| 上能电气 | 48 | 63.49 | 4.19 | 92.28 |
| 禾望电气 | 37 | 21.07 | 4.41 | 16.32 |
| 首航新能 | 27 | 14.08 | 2.59 | 11.48 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
固德威属于光伏逆变器制造行业。 光伏逆变器行业近三年受全球能源转型驱动，年均复合增长率超15%，2025年全球市场规模预计突破1200亿元。国内市场受益于分布式光伏装机量激增及政策支持，企业加速布局储能集成与智能电网技术，未来五年技术迭代与海外市场拓展将成核心增长点。
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