中农立华(603970)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比增长推动净利润同比小幅增长
中农立华生物科技股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“供销集团”。公司是专注于农药流通服务、植保技术服务和植保机械供应业务的企业。主要包括农药原药、农药制剂、植保机械。
根据中农立华2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收23.98亿元，同比基本持平。扣非净利润5,404.81万元，同比小幅增长7.50%。中农立华2024年第一季度净利润6,302.69万元，业绩同比小幅增长6.53%。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为农药流通，占比高达99.51%，主要产品包括农药制剂和农药原药两项，其中农药制剂占比57.52%，农药原药占比41.99%。
1、农药制剂
2017年-2023年农药制剂营收呈大幅增长趋势，从2017年的27.00亿元，大幅增长到2023年的60.16亿元。2023年农药制剂毛利率为8.46%，同比去年的7.78%小幅增长了8.74%。
2020年，该产品名称由“一联销模式下农药制剂及相关产品、农药制剂”，整合为“农药制剂”。
2、农药原药
2023年农药原药营收43.92亿元，同比去年的62.91亿元大幅下降了30.17%。2021年-2023年农药原药毛利率呈增长趋势，从2021年的4.77%，增长到了2023年的5.93%。
2018年，该产品名称由“自主销售农药原药”变更为“农药原药”。
主营业务利润同比增长推动净利润同比小幅增长
1、净利润同比小幅增长6.53%
本期净利润为6,302.69万元，去年同期5,916.30万元，同比小幅增长6.53%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然（1）公允价值变动收益本期为-38.95万元，去年同期为615.38万元，由盈转亏；（2）信用减值损失本期损失705.83万元，去年同期损失167.00万元，同比大幅增长。
但是主营业务利润本期为9,268.82万元，去年同期为8,010.09万元，同比增长。
2、主营业务利润同比增长15.71%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 23.98亿元 | 23.43亿元 | 2.32% |
| 营业成本 | 22.31亿元 | 21.80亿元 | 2.33% |
| 销售费用 | 3,862.19万元 | 5,152.26万元 | -25.04% |
| 管理费用 | 951.71万元 | 1,264.28万元 | -24.72% |
| 财务费用 | 1,076.56万元 | 1,158.03万元 | -7.04% |
| 研发费用 | 1,356.07万元 | 660.08万元 | 105.44% |
| 所得税费用 | 2,072.79万元 | 2,447.39万元 | -15.31% |
2024年一季度主营业务利润为9,268.82万元，去年同期为8,010.09万元，同比增长15.71%。
虽然毛利率本期为6.94%，同比有所下降了0.01%，不过营业总收入本期为23.98亿元，同比有所增长2.32%，推动主营业务利润同比增长。
全球排名
截止到2025年6月20日，中农立华近十二个月的滚动营收为106亿元，在农资流通行业中，中农立华的全球营收规模排名为6名，全国排名为3名。
农资流通营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Tractor Supply | 1070 | 5.34 | 79 | 3.37 |
| United Tractors | 594 | 19.15 | 86 | 23.86 |
| 浙农股份 | 420 | 6.10 | 3.80 | -16.73 |
| 辉隆股份 | 157 | -6.39 | 1.69 | -30.63 |
| Elders | 147 | 7.10 | 2.12 | -32.98 |
| 中农立华 | 106 | 6.30 | 2.03 | 6.09 |
| 农发种业 | 56 | 13.90 | 0.47 | 8.89 |
| 吉峰科技 | 27 | 4.32 | -0.31 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
中农立华属于农化流通与植保服务行业。 农化流通与植保服务行业近三年受全球粮食安全需求、极端气候频发及政策推动影响，市场规模持续扩容。2022-2024年行业年均复合增长率约5.2%，2024年市场规模超2000亿元，其中农药流通占比超60%。未来随着粮食安全战略深化、绿色植保技术普及及供销社体系改革推进，行业将加速整合，并向数字化服务与综合解决方案转型，预计2025-2030年复合增速提升至6%-8%。
2、市场地位及占有率
中农立华是国内农化流通领域龙头企业，依托全国供销总社渠道网络覆盖30个省份，2024年营收规模居行业前三。其农药流通业务市占率约7%，植保技术服务覆盖超5000万亩耕地，位列细分领域第一梯队。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 中农立华（603970） | 农化流通综合服务商，主营农药供应链管理及植保技术服务 | 供销社体系核心企业，渠道覆盖全国超2万家终端网点 |
| 中农联合（003042） | 农药原药与制剂研发生产商，涵盖杀虫剂、杀菌剂等品类 | 2024年原药产能达2万吨，产业链垂直整合优势显著 |
| 辉隆股份（002556） | 安徽省供销社控股企业，业务涵盖农资流通与农业社会化服务 | 农资流通网络覆盖华东地区，年交易规模超百亿元 |
| 诺普信（002215） | 国内农药制剂领域龙头，聚焦作物植保解决方案与品牌运营 | 2024年推出数字化植保平台，服务面积突破3000万亩 |
| 安道麦A（000553） | 全球非专利农药领先企业，产品覆盖除草剂、杀虫剂等 | 在华渠道下沉加速，2024年推出10款本地化制剂新品 |
1、经营分析总结
近8年一季度公司净利润持续增长，2024年一季度净利润6,302.69万元，较上期有所增长。
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